2019年初，新聞非常熱門報導ETN這項商品。
根據新聞報導，目前已有九家券商發行十檔ETN，
七檔上市、三檔上櫃，分別在證交所、櫃買中心掛牌。
到底ETN是什麼呢？有什麼風險？適合新手嗎？
真的像新聞所說的有助市場發展？能增加台股動能嗎？
一、ETN的基本介紹
ETN是指數投資證券，英文是Exchange Trade Notes。
它的特色有點像是結合ETF、債券的金融商品。
ETN像是是證券商掛牌買賣的「債券」，
市場價值是追蹤某一個指數連結，
可以是股票指數、商品指數等等。買賣方式跟股票、ETF一樣。
我們想像一下～投資人買進ETN後，把錢交給券商，
在法律上有點像把錢借給券商。
當ETN到期了，則是根據ETN所追蹤的指數作為標價。
換言之，投資人會買進ETN，
是希望拿到該檔ETN所追蹤的指數的報酬。
二、ETN的信用風險：並未實際持有追蹤指數的成分股！
當今天小明買進ABC券商發行的ETN，
前面提到過，是把錢借給ABC券商，
而且ABC券商無須去買進相對應的成分股，可以自由使用這筆錢。
因此，有點變成是ABC券商只擔保要小明在ETN到期後，
會實現追蹤指數的報酬。換言之，就是你跟券商的承諾。
聰明的您一定想到了最大的問題：
如果發行券商倒閉了……怎麼辦！
沒錯！ETN 最大的風險為券商信用風險。
ETN不持有任何資產，不保本、無擔保、無第三方保證，
所以發行機構的信譽就很重要。
如果真的一定要買ETN，
一定一定要選擇信譽良好、資本額巨大的發行商。
三、ETN的其他風險：可強制贖回、沒有漲跌幅限制！
除了上面提到的信用風險之外，
還要注意的是當ETN指數跌50%的時候，可以強制贖回。
如果小明的ETN追蹤指數跌到50%時，
券商發動強制贖回，券商直接淨賺50%，
投資人一點辦法都沒有。
此外，ETN沒有漲跌幅限制，
國外也曾經發生一檔代號是代號XIV的ETN下市的例子，
讓投資人血本無歸。
四、ETN、ETF比一比：交易稅、手續費、管理費
前面提到ETN的買賣方式跟股票、ETF一樣，
此外，ETN的交易稅也是在賣出時支付的千分之一，
手續費則是千分之1.425。
但ETN的年管理費約莫是在1~2%之間，比ETF高。
既然提到ETF了，也常有人問到ETN跟ETF的關係，
它們只差一個字，難道是攣生兄弟嗎？
下面艾蜜莉整理一個ETN、ETF的比較表格：
| ETN | ETF | |
| 擔保品 | 券商信用擔保 | 持有標的 |
| 管理費 | 較高 | 較低 |
| 投資透明度 | 不公開細節 | 公開持有標的之公司 |
| 信用風險 | 有 | 有 |
| 到期日 | 有 | 無 |
| 強制贖回 | 有 | 無 |
最後，艾蜜莉個人認為兩者相較起來，
ETF是較適合新手、較好的投資工具。
而如果您非投資ETN不可，一定要挑選費用低、信用良好的券商。
