富邦金(2881)成功收購日盛金,預估將花費500億元,值得投資嗎?

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(圖片來源:pixabay)

富邦金宣布公開收購日盛金股數達53.84%,

已達公開收購標準,

創台灣首例金金併,

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預估將花費500億元,

規劃以發行60%普通股、40%特別股來募資,

增資的金額是以要收購100%股權所做的規劃。

想瞭解富邦金(2881)收購日盛金後有什麼競爭優勢?

對公司而言,是筆成功的投資嗎?

讓我們來仔細研究……

台灣第二大金控公司

富邦金成立於1961年,前身為富邦保險,

2001年底富邦金控掛牌上市,

為台灣第一家上市的金融控股公司。

公司旗下富邦產險為國內最大產險公司,

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富邦證券為國內前三大證券商,

加上壽險、投信、及轉投資香港港基銀行。

資產總額約新台幣3兆元。

2020年前三季各子公司獲利比重:

富邦人壽佔66%、北富銀佔22%、

富邦產險佔6%、富邦證券佔4%、

富邦銀行(香港)佔1%、富邦華一佔2%。

富邦金最大的營收來自保險業,

投資收益表現影響獲利甚鉅。

隨著新冠肺炎疫苗接種利多,

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全球經濟基本面好轉,

股票市場更加活絡,

富邦人壽2021年Q1稅後純益391.1億元,

較去年同期大幅成長143%。

富邦金稅後純益大賺逾 500 億元,

每股稅後純益 (EPS) 高達4.89 元,

創歷年新高紀錄,

續居金控每股獲利王。

那為什麼富邦金要收購日盛金?

金控業三大業務分別是銀行、保險、證券,

富邦金在證券業務規模不大,

剛好日盛證券本身具有60年歷史的老券商,

具有穩固的客戶基礎,

併購日盛金可以補足富邦金的弱項,

平衡銀行、保險及證券業務多元收入來源。

整併後的市占規模,

有機會成為國內第二大證券商;

銀行方面,

整併後的分行總數將成為民營銀行之冠。

由以上可以得知,

富邦金今年營運績效很不錯,

未來在美元升值及利率走升趨勢下,

對壽險業營運績效將有所助益,

但畢竟這是民營銀行,

風險性較高,

今年的高獲利有可能只是一次性的投資獲利,

因此仍需要密切注意。

除此之外,

金融股的部分,

我會特別注意逾放比。

通常金融業的負債比都偏高,

因此不必太過在意,

但特別要留意的是「逾放比」。

逾放比率低,

表示該銀行授信控管良好,

債權變成呆帳的比例比較小;

逾放比率高,

則表示銀行授信放款控管粗糙,

債權變成呆帳的機會更高,

呆帳收不回來,放出去的款項將變成損失。

一般來說會希望銀行的逾放比在0.3%以下。

來看一下富邦金2020年的逾放比,

(資料來源:2020全年法說會)

富邦金的逾放比約落在0.2%上下,

符合要求且低於產業平均,

可說是表現優異。

那麼,壽險業為主要營收來源的富邦金,

有哪些風險呢?

壽險業有超過6成的投資部位來自於美元,

但保單大多卻是以新台幣計價,

因此有匯損的風險,

如果外匯波動變大,

避險成本就會上升。

再加上壽險金控因為要維持資本適足率,

無法配發太多的現金股利,

對於想要長期投資領股利的人來說,

並不會是選擇之一。

因此對於民營銀行,

賺到「價差」的機率會比官股成分重的銀行來得高。

結論:估價及買賣策略

▼ 富邦金 (2881)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

截至2021/4/15止,

富邦金(2881)收盤價為60元,

已經超過昂貴價,

秉持安全邊際的原則下,

艾蜜莉會耐心等待,

等到價格接近便宜價,再考慮分批進場。

目前股價在本益比河流圖位在淺綠色區間,

雖然殖利率也符合 4%以上,

但是是近期新低的位置,

所以暫時不考慮。

▼ 富邦金 (2881)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

目前在股價光譜屬於昂貴價,

因此亦不考慮買進。

▼ 富邦金 (2881)股價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

本文原發表於CMoney 2021-04-20

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