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隨著鋼市回溫，價格走揚，
中鋼(2002)2021年Q1稅後淨利達新台幣90.26億元，
每股盈餘（EPS）0.58元，
均為採用合併財報制度2013年以來新高。
全球鋼品銷售單價、數量續揚，
中鋼(2002)也逐月調漲報價，
面對正進行的鋼鐵派對，
現在投資人適合勇敢追價嗎？
讓我們來仔細研究……
臺灣最大的鋼鐵企業
中鋼(2002)全名為中國鋼鐵股份有限公司，成立於民國60年，
起初僅是政府規劃成立的民營企業，
主要是為了降低對外國鋼鐵的依賴。
但後來因第一次石油危機，
而讓時任行政院長的蔣經國先生提出十大建設下將中鋼(2002)納入其中，
於民國66年正式由政府出資轉型為國營事業。
最後又在民國84年再次由政府釋出股份，再轉型為民營企業，
但最大股東仍是政府單位的經濟部，持股約20%，
正式成為官股民營化的企業之一。
中鋼(2002)事業體也非常龐大，旗下持有多家上市公司，
如中宇(1535)、中碳(1723)、
中鋼構(2013)、中鴻(2014)、
中聯資(9930)等。
並在2008年透過換股方式百分百持有中龍鋼鐵，
成為國內唯一一貫化作業鋼廠，
並且擁有獨佔高爐煉鋼廠的鋼鐵公司。
鋼鐵產品部分佔整體營收達80%。
主要原料為煤與鐵礦砂，
並且由高爐煉鐵至轉爐煉鋼，
產業結構屬於上游廠商。
主要產品有鋼板、棒鋼、線材、
熱軋鋼品、冷軋鋼品、電鍍鋅鋼品、
熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼片。
因為產業特性會受到原料煤與鐵礦砂，
以及成品鋼鐵景氣及國際價格波動的影響，
但由於原料成本下降比較困難，
因此下游鋼鐵價格就對中鋼(2002)的獲利程度影響相當大，
所以屬於景氣循環股。
而中鋼(2002)的創立初衷就是希望讓台灣的鋼鐵可以自給自足，
因此內銷的比重仍是大於外銷，
約為內銷61%，外銷39%。
而外銷部分的國家則是東南亞為主。
國內市場居鋼鐵龍頭的地位，市佔率高達50%，
各單項產品的市佔率則分別鋼板56%、棒線53%、
熱軋鋼捲片86%(含中龍、中鴻)、
冷軋鋼捲片67%(含中鴻)、
電磁鋼片81%、熱浸鍍鋅鋼片27%、
電氣鍍鋅鋼片59%。
在生產的主要產品上相當具有規模經濟的實力與寡佔的市場地位，
競爭優勢非常明顯。
後疫情時代，
歐盟7,500億歐元經濟振興方案、
美國2.3兆美元的基建計畫，
以及中國製造2025，
需求帶動鋼價上漲。
全球的綠能趨勢下，
風電、太陽能、電動車領域，
會需要高品級鋼材。
世界鋼鐵協會(WSA)將2021年鋼鐵需求增長由4.1%上調至5.8%，
顯示鋼鐵需求持續擴張。
在了解完中鋼(2002)的產業特性與國內國外的市場地位後，
我們也要來再來看看中鋼(2002)的財務結構又是如何呢？
利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視中鋼(2002)的財務狀況。
10項財務指標全部過關
發現中鋼(2002)被評定為「正常」，
且10項財務指標全部合格，
表示中鋼(2002)是一個財務健全的企業。
▼中鋼(2002)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
近期營收及股利政策
4月營收創歷史新高
中鋼(2002)4月營收 369.06 億元，
月增 0.3%、年增 45.1%；
累計前 4 月營收 1347.28 億元，年增 30.4%，
創歷史新高；
中鋼(2002)已連續11個月調漲內銷盤價，
隨著大陸寶鋼全面調漲各項產品價格，
預期中鋼(2002)也會調整6月份盤價。
▼ 中鋼(2002)近一年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續38年配發股利
▼ 中鋼(2002)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
雖然屬於景氣循環股，
但連續38年都能維持穩定配息，
是一間願意和股東分享利潤的公司，
若以去年配發0.3元的現金股利推算，
5月11日收盤價42元，
殖利率只有0.71% 並不是很高，
加上目前的股價超出昂貴價以上，
就更不建議長期投資存股了。
▼ 中鋼(2002)近10年股利政策 (單位：元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
結論：估價及買賣策略
▼ 中鋼(2002)估價法
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
首先以紅綠燈估價法來看，
以5月11日收盤價42元評估，
目前遠高於昂貴價，
建議跌至便宜價時再分批買進。
▼ 中鋼(2002)本益比河流圖
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
從本益比河流圖來看，
股價高低點區間狹窄，沒有大波動，
因此不適用本益比河流圖去判斷買賣點。
▼ 中鋼(2002)估價光譜
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
在紅綠燈估價法、本益比河流圖，
都不適合進場的情況下，
最後才選用股價光譜估價法，
目前股價落紅色區間，
因橙色或紅色以上的區間，
是分批賣出的時機，
所以和前二項估價法的結論一樣，
不建議現在分批買入。
未來展望
隨著全球景氣加快復甦，
歐美需求帶動鋼價上漲，
而台灣在公共建設、基礎建設推動下，
鋼材需求很大，
因此今年營收成長樂觀。
中鋼(2002)未來的雙主軸目標，
是發展高值化精緻鋼廠與綠能產業；
另一個重點工作是推動碳中和與節能減碳，
期能降低碳費和碳稅帶來的成本衝擊。
中鋼(2002)容易受到鋼價的波動影響，
因此並不適合用來存股，
如果要布局要記得釐清好這個概念，
堅持在長線的低檔買進，才是最好的策略。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！
本文原發表於CMoney 2021-05-21