(圖片來源-網站)
中國大陸多地封城嚴重衝擊供應鏈,
從上海、昆山一路延燒至蘇州,
台達電(2308)位處蘇州吳江廠產能首當前衝,
影響來自料況取得、運輸,
導致4月營收月減11%、為272.74億元,
公司仍表示目前無法提供第二季營運預估,
還是要看上海、昆山復工與物流情況而定。
台達電(2308)在遭遇這種短期利空的情況下,
是否能經得起考驗呢?
讓我們來仔細研究……
全球電源龍頭廠
台達電(2308)成立於1971年4月,
為全球交換式電源供應器與散熱解決方案的領導廠商,
早期以電子零組件及製造繞線式磁性元件起家,
近年已成功積極轉型至系統整合領域,
憑藉累積創新技術及整合資源的能力,
能針對客戶實際需求提供最佳的整合方案,
亦為世界級系統供應商。
▼ 台達電(2308) 2019年營收比重
(資料來源-台達電(2308)2019年報,圖表自製)
2022年Q1營收比重分別為:
電源及零組件部門佔約60%、
基礎設施部門佔約26%、
自動化部門佔約14%。
電源供應器, 基礎設施, 自動化
在電源供應器市場、
直流無刷風扇領域、
以及微型化關鍵零組件業務上穩居世界級領導地位。
此外,台達電(2308)投入汽車電子領域超過十餘年,
早在2010時就拿下特斯拉的充電樁訂單,
隨後成為驅動馬達系統的供應商。
目前台達電不僅是全球十大車廠的電動車客戶,
相關配套的充電樁出貨量已超過八十萬具,
預計未來三到五年內,全球市占率可達30%。
在基礎設施方面,
在分散式電源設施需求逐漸增加的趨勢下,
以創新的科技提供最完整的解決方案,
協助城市、交通低碳轉型。
由於物聯網及雲端運算發展迅速,
傳統的直流供電架構已漸不符合5G世代的需求
經由研發將電路和磁路融合取代舊裝置,
不僅提高供電效率更能有效降低供電成本,
提供給客戶高效節能及可靠性高的服務。
台達電(2308)深耕工業自動化領域已超過二十年,
從早期提供客戶高品質及高效能之自動化設備,
到自行研發製造多款工業機器人、機器視覺系統、
PLC、CNC運動控制器等高階智能製造產品;
近年來,更透過提供各種可視化平台及工廠管理系統,
協助客戶進行工廠智能轉型,
在2019年,中國區生產基地約導入了1300餘台的智能自動設備,
直接人工數量相較2018年再度下降了16%;
而截至2019年,在全面的智能改造活動下,
中國地區的生產基地已有八成產線納入智能製造之規劃導入範疇。
產業結構升級及智慧製造的需求下,
自動化部門的業務為未來長期成長最重要的動能。
▼ 台達電(2308) 產業上、中、下游之關聯性
(資料來源-台達電(2308)2020年報)
主要的材料來自半導體元件、被動元件及部份機構元件。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,
來檢視台達電(2308)的財務狀況。
財務體質評估
財務體質評估為「正常」,
檢視10項財務項目,
僅有1項不符合標準,
現在來分析是什麼原因造成。
▼ 台達電(2308)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目6:是否營收大灌水?
▼ 營收灌水比率> 30%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
營收灌水比率= (應收帳款 + 存貨) / 營收,
可發現應收款項週轉率和存貨週轉率逐季下降,
導致營收灌水比率飆升。
主因是新冠肺炎疫情,影響銷售商品和收款的速度,
可再持續觀察隨著中國疫情受到控制,下一季是否情況改善。
▼ 台達電(2308)近期經營能力
(資料來源-財報狗)
近期營收及股利政策
4月營收為272.74億元,
僅比3月下滑11.2%,
對比去年同期飽受缺料影響時的營收則成長3.2%,
累積前四月營收為1098.12億元,年增11%。
部分當地供應商位於上海、昆山,影響蘇州吳江廠4月產能。
現階段缺料問題比終端消費電子需求疲軟問題更複雜,
目前客戶持續在催貨,
生產難以支應手上 PC、NB 客戶訂單,
5月供應鏈回歸正軌後才能更明朗。
▼ 台達電(2308)近期營收及每股盈餘 (單位:百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
2021年EPS為10.32元,創歷史新高
疫情帶動經濟效應發威,
台達電(2308)為全球電源龍頭,
來自電源及零組件營收占比超過5成,
成為獲利成長最大動能。
連續39年穩定配發股利,近10年平均殖利率2.43%
▼ 台達電(2308)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
近期股東會上通過配發現金股利5.5元,
已經連續10年以上都有配發超過5元,
以5月16日收盤價223元來計算,
買進的殖利率為2.49%,
如果考慮領股利,
建議殖利率超過3%才考慮買入。
▼ 台達電(2308)近10年股利政策 (單位:元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
未來展望
近期中國封城影響,雖然影響到台達的吳江廠,
不過公司先前已分散產能到印度、泰國及歐洲,
所以從整體來看,封城影響性還好。
預期5月狀況會比較好,
若接下來順利復工,
5、6月看能不能用其他方式去填補之前的出貨空缺。
迎接電動車蓬勃發展的新世代,
台達於2020年宣佈與全球最大汽車傳動系統供應商
吉凱恩汽車(GKN Automotive)進行策略合作,
共同開發下一代電動車之電力驅動整合系統產品eDrive,
結合台達的馬達驅動器與
GKN Automotive的驅動馬達及變速箱的三合一系統,
可望降低系統重量,並有效簡化組裝流程、提升品質,
目前電動車業務訂單都是多年以前就已經洽談並完成,
受大環境變數影響比較小,
唯一擔心變化是車用晶片供應與車廠狀況,
若從福特、通用等大車廠,銷售的電動車數量都是超乎樂觀。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!