(圖片來源-網路)
超商第二大龍頭-全家(5903)公布5月營收74.2億元，年增3.7％，
比4月成長2.1％，同時為歷史第三高。
5月國內疫情升溫，
包括確診人數及居家隔離人數都飆升，
超商人流自然會減少，
全家(5903)是如何成功化危機為轉機，
繳出亮眼的成績單，
就讓我們來仔細研究…
鮮食、電商服務與會員經濟
全家(5903)於1988年成立第一家門市，
2002年公司發行股票並掛牌上櫃，
2018年成立第一家科技概念店。
擁有之分店數超過3900家，
為台灣第2大連鎖便利商店。
營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零售業務，
也提供各項費用代收服務(包括電信費、停車費、保險費、信用卡費)、
環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等服務。
(資料來源：全家(5903)2020年年報)
(資料來源：全家(5903)2020年年報)
全家(5903)持續深耕會員經營，
以點數銀行為概念推出點數折現服務及跨界兌換功能，
「隨買跨店取」平台亦持續優化，
除主打消費紀錄電子化、團購優惠、跨店分次取、轉贈分享等服務外，
提供同系列商品任選及冷熱互換機制，
更貼近消費者「隨需」購物需求。
因應線下的居家防疫生活的趨勢，
2020年更與永豐餘生技合作推出「冷凍店型 3.0」，
打造冷凍食品販售專區，
支援消費者的宅居生活需求。
全家(5903)積極朝科技零售業發展，
發展出其特色商業模式：
1. 隨買跨店取：
將實體店舖商品虛擬化，透過全家會員帳號，
可以優惠價格購買多入數商品，
且不需於付款時一次領走，可跨店舖分次領取
2. My FamiPort APP：
提供會員/紅利、刷就購、全家行動購、店到店等多元服務，
將優惠、便 利、服務一手掌握。
3. My FamiPay：
全家提供的行動支付服務，內建於 My FamiPort APP ，
在全家消費不需帶錢包，一隻手機就能輕鬆付款同時累積全家集點。
4. 「好賣＋」、「好開店」、「好店＋」開店平台：
提供社群賣家簡易的接單平台，
金流、物流、資訊流相互整合的三流服務，
全方位打造「全家」賣家生態圈。
5. 智能記帳本：
出示會員條碼即可將全家所有發票/收據紀錄於記帳本中，
鼓勵會員綁定財政部手機條碼享優惠外，亦可完整消費理財歷程記錄。
近期配合政府開賣快篩試劑，
並針對民眾營養補充需求，
店舖現場與會員APP「全+1商城」，
同步推出自有品牌FamilyMart Collection保健食品，
精準掌握居隔商機。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視全家的財務狀況。
我們發現全家被評定為「警示」，
以下我們針對不良的項目來進行探討。
全家的體質評估呈現「警示」
(資料來源：艾蜜莉定存股、2022 Q1財報)
警示原因：盈餘再投資比率 > 200%
(資料來源：艾蜜莉定存股、2022 Q1財報)
經檢視財報，
主要是2022Q1長期投資的項目增加，
稅後純益也較20213Q4下滑，
雖然並非長期的盈再率都是這麼高，
但後續仍要觀察，
每股盈餘與股東權益報酬率是否能提升。
(資料來源-理財寶 全家(5903)季合併財務比率)
(資料來源-理財寶 全家(5903)季合併損益表)
警示原因：股本大小<50億元
(資料來源：艾蜜莉定存股、2022 Q1財報)
股本小於50億元的上市櫃公司，
雖然有在我的觀察名單中，
不過即使價格來到了便宜價，
我並不會投入過多的資金，
原因是股本小、流通在外的股數也相對的少，
相對的股價波動幅度也會比較大。
警示原因：負債比率>50%
(資料來源：艾蜜莉定存股、2022 Q1財報)
▼ 全家(5903) 2019Q4 流動負債明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-2022Q1財務季報)
流動負債裡主要是「應付帳款」占13%，
這是要支付給供應商的貨款，
有時也是因為企業有強大的議價能力，
以至於可以延後付款的時間，
因此算是好債所以影響不大，
其他流動負債佔了9%，
主要是「代收款」的原因。
通常為特定產業才會有高負債比率，
全家(5903)這項指標超出標準很多，
近二年的比率也都在83~90區間，
但負債比率高就代表一定不好嗎？
因此觀察流動負債裡的「短期借款」項目後，
發現其實對外舉債的金額並沒有太高，
所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。
綜合評估
綜合上述得知，
雖然全家(5903)的盈餘再投資比率出現警示，
但經過我們的分析過後，
並非嚴重的財務問題，
從獲利能力來看，
2020全年合併營收837億，年減2%，
稅後淨利13.4億，年減36.89%，每股盈餘6.02元。
去年營運主要受到疫情影響，
便利商店本業來客人流稅減，
加上2019年獲利創新高，稅後淨利年增達17%，
基期墊高，導致去年獲利衰幅逾3成。
全家致力於提供更多附加價值，
同時瞄準疫情帶動行動購物需求，
APP全面升級加入購物新功能，
推出「全+1 商城」，
為會員打造專屬電商平台，
透過OMO虛實融合策略，
打通線上線下消費型態和需求，
布建全通路經營與銷售環境，
讓會員擁有更完整方便的購物管道。
對應居家自煮人口上揚針對居家自煮需求，
全台超過300間店舖販售生鮮蔬菜、
「全+1 行動購」也推出蔬菜箱供選購，
全家化危機為轉機，
多元通路滿足消費者，
有效帶動業績成長
成功掌握居家隔離商機。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！