(圖片來源-網站)
新冠肺炎疫情過後宅經濟需求持續加溫，
遠距相關週邊商品買氣不斷，
連帶顯示卡及主機板的需求也大增，
然而2022年受到整體市場景氣拖累、需求驟降，
加上中國封控影響，
全球顯卡供應商皆面臨高庫存待去化的大挑戰，
經歷兩季的庫存去化，
板卡、顯卡逐漸回到健康庫存水位，
主機板大廠-技嘉(2376)在第1季將陸續推出新產品，
是否表示最壞時刻是否已過?
那麼現在的技嘉(2376)還能買進嗎？
就讓我們繼續往下看….
全球第二大主機板廠商
技嘉(2376)成立於75年4月，
87年9月股票掛牌上市，
資本額為63.57億元，
營運以外銷為主服務據點遍及全球，
包含西歐、東歐、中國、東北亞、東南亞、
澳洲、印度、中東、北美洲、南美洲….等。
由於PC市場已趨於飽和、成長停滯，
近年開發電競與創作者等高成長性的市場，
並將營運模式拓展為B2B2C，
不再僅是侷限傳統代理商的通路行銷。
主要產品為電腦主機板、3D繪圖加速卡、
超微型電腦及伺服器….等，
晶片組及積體電路主要供應者為INTEL、NVIDIA及AMD，
其他重要的相關零件均向台灣廠商進貨，
一直以來主機板的市佔率位居領導地位，
為全球第二大主機板廠商，
也是國內第二大主機板與顯示卡品牌廠。
近年公司成立次品牌AORUS製造及銷售電競產品。
看好未來伺服器需求，
技嘉(2376)2000年起開始開發自有品牌伺服器及工作站，
產品已打入各國氣候觀察組織，
協助探索氣候變遷對策，
甚至是天文探索工具也進駐台積電12B晶圓廠，
打造浸潤式高效運算電腦機房。
▼ 近三年營收及佔比
(資料來源-技嘉(2376)110年度年報)
▼ 近三年各地區銷售金額及比率
(資料來源-技嘉(2376)110年度年報)
財務體質評估
瞭解技嘉(2376)的業務範圍後，
開啟艾蜜莉定存股APP，
10項中有3項不良的項目，
是一家財務體質健全的公司，
接著來檢視造成不良的原因。
▼ 技嘉(2376)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目4: 是否靠副業賺錢
▼本業收入比率 < 80%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
本業收入比率為營業利益除以稅前利益，
觀察近幾季營業利益可發現，
2022年的營業利益逐季遞減，
而主要原因是技嘉(2376)持續加速去化庫存，
加上顯卡業務比重占45％，
導致本業獲利空間受影響，
公司指出，
目前通路端已回到合理庫存水位，
須觀察公司後續營運狀況。
▼ 技嘉(2376)近期經營能力
(資料來源-Cmoney理財寶)
不良項目6：是否營收大灌水
▼ 營收灌水比率> 30%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
技嘉(2376)的營收灌水比率為30.69%，
與標準值30%相差並不大，
因此我認為應無大礙。
不良項目10：是否連內行人都不想持有
▼ 董監事股票質押比 >33%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
此項為公司內部高層將股票向銀行貸款的比率，
倘若過高也要注意董監事是否和公司利益脫節，
2022/12月以前，董監持股質押比率維持在42.8%，
在12月有稍微降至38.4%，
但是近期的質押張數有異動增加，
以致質押比率從38.4%上升至39.1%，
由於董監和法人持股比沒有過低，
加上其他財務體質健全沒有影響獲利能力，
這部份建議先持續觀察不用太過擔心。
(資料來源-Goodinfo!台灣股市資訊網)
近期營收及股利政策
2021全年EPS21.01元創高
2023年1月營收82.20億元，
月減6.30%、年減42.14%，
主要是因適逢農曆春節假期，
工作天數少出貨量相對也跟著少。
▼ 技嘉(2376)近一年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續25年配發股利
▼ 技嘉(2376)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
▼ 技嘉(2376)近10年股利政策 (單位：元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
未來展望
技嘉(2376)產品庫存已達健康水位，
並在近期發表全新搭載英特爾第13代處理器，
以及輝達（Nvidia）RTX 40系列顯示卡的電競筆電，
還有創作者筆電等新產品。
看好產業應用對伺服器需求增加，
將有雙位數的年增幅，
在整體營收比重有機會拉升至達20％，
同時在歐美也都將擴增後段最後組裝的小型產線，
以就近因應客戶出貨需求。
技嘉(2376)伺服器的銷售模式與ODM Direct(ODM直接銷售)不同，
透過與系統集合商合作，
為其自有品牌的伺服器相關產品銷售帶來更靈活的設計，
與更高的獲利能力。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！