(圖片來源：depositphotos)
生活中你感覺不起眼的東西，
卻可能是帶來幾十億營收的產品，
今天要介紹的是已經成立30多年的老牌電源線生產公司─鎰勝工業(6115)。
- 公司簡介
鎰勝成立於民國62年，
最初的名稱為鎰勝工業社，
民國75年更名為鎰勝工業股份有限公司。
資 本 額為新臺幣18.77億元。
目前市值約新臺幣80億元。
集團營收新臺幣77億元(2021年) 。
全球員工人數:3,235人(2021年) 。
全球佈局有7個據點。
主要產品為資訊、通訊、級消費性電子產品之電源線連接器、電源傳輸線、網路線、電子訊號線等。
- 業務內容(產品比例、部門損益、產業資訊)
產品主要供應國內外電腦製造業、家電製造業、
電子器材業及太陽能產業等相關產業。
(資料來源：鎰勝110年年報)
未來仍舊是電子的天下，
而電源線連接器、電源傳輸線及3C用線製造商，
為連接電子零組件及電源插座之元件，
也就是說所有電子零件最終仍需要電源插座組來做連結，
因此若是電子產業發展蓬勃、需求持續增加，
對於生產電源傳輸線組的中游商─鎰勝(6115)來說，
未來的營收獲利將持續看好。
(資料來源：鎰勝110年年報)
此外鎰勝(6115)也專注於新產品的開發，
包含5G基地台的相關的電源連結器及店員傳輸線組，
電動車充電連接器線材並申請認證，
開發新傳輸纜線線材並申請認證。
其所投注的研發費用約占營業淨額的1.5%，
可見其對於新產品的研發投入十足心力，
持續追求公司營收成長及穩定。
(資料來源：鎰勝110年年報)
- 營收獲利
(資料來源：2022Q3鎰勝工業法說會)
2022年Q1-Q3營收較去年同期減少約1.23%。
因中國疫情升溫，
當時昆山廠配合當地政府防疫措施暫時停工，
影響出貨時程。
另由於俄烏戰爭及主要國家通膨走升、貨幣環境緊縮，
國外淨需求因國際景氣趨緩，
商品需求減降，
故第3季營收較上年同季減少11.38%。
單看這兩年營收，
的確些許下降，
但EPS在2022年則是上升的，
主要是受惠於業外收入。
(資料來源：財報狗)
EPS為稅後淨利除以在外流通股數，
通常用來衡量企業獲利能力的指標，
EPS越高代表公司為股東賺錢的能力越好。
近年來鎰勝(6115)的EPS不太穩定，
因此仍需要謹慎觀察評估。
- 股利政策
鎰勝(6115)近五年平均殖利率高達約7%，
可說是高殖利概念股，
並且連續二十幾年穩定發放股利，
沒有因為金融海嘯或是外在景氣因素而停止，
從此點可見其獲利能力算是穩定。
(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)
- 體質評估
打開愛蜜莉定存股APP，
來檢視一下鎰勝(6115)的體質狀況，
發現有四個警示項目。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
警示一：是否體質幼弱，
合格的標準為>50億元。
鎰勝(6115)的股本約為18.7億，
股本小的股票通常流通在外股數少，
所以股本小就有很大的機會受到市場炒作影響，
但因為鎰勝本身成交量低、每日成交量不超過1,000張，
因此不必擔心炒作，
也就是這個警示不必太擔心。
警示二：是否靠副業賺錢，
合格標準為本業收入比>80%。
2022年的鎰勝(6115)業外收入偏高，
主要是美金對新台幣大幅升值所導致，
2022年的Q1-Q3匯兌利益高達新台幣3.14億，
因此使其業外收入比高於合格標準，
但這屬於一次性事件，
去年並沒有這疑義，
故這項目也不用太過擔心。
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
警示三：是否營收大灌水，
合格標準為<30%。
而營收灌水比率=（應收帳款＋存貨）／營收
因此以應收帳款天數及存貨周轉天數作為觀察的項目。
(資料來源：財報狗)
觀察近八年的應收帳款及存貨天數的表現，
在2022年略高，
而在2021年時趨緩，
存貨天數似乎有攀升的趨勢，
但極有可能與疫情及烏惡戰爭有關，
因此持續觀察即可。
警示四：是否連內行人都不想持有，
合格標準為>33%。
董監持股比雖然偏低，
但多年來相當穩定，
並無拋售的危機。
(資料來源：財報狗)
另觀察其股東持股比，
本國公司法人持股占比約30%，
再觀察年報，
發現前10大股東中有5間投資公司的董事或是代表人，
皆由公司的董事長或總經理擔任，
且這5間公司總持股約為30%。
故推論公司對於自家股票很有信心，
因此這警示項目也無須太過擔憂。
(資料來源：鎰勝110年年報)
- 未來展望
鎰勝(6115)為降低生產成本及分散投資風險，
預計持續擴大越南廠營運規模及美國建廠投資。
同時仍持續更新先進自動化設備、整合製程及優化管理流程，
以提昇生產及營運效能。
同時鎰勝(6115)也很積極在5G及電動車布局，
若是持續穩定發展，
未來有可能在營收上有亮眼表現，
值得持續關注。
★警語：
以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2023-02-19