IC封測龍頭超豐(2441),今年配息減少,營收是否已觸底?現在是否適合進場?

 

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(圖片來源-網路)

 

IC封測廠績優生 – 超豐(2441) 在存股族的口袋名單。

公司以穩定的營收表現和股利著稱,

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然而最新公佈的股利政策卻令人失望。

雖然現金股利為2.5元,

對應約4%的現金殖利率,

但與去年現金股利5元相比,

投資者不禁感到失望。

儘管如此,公司預估今年第一季將是半導體封測行業的谷底,

這引發了投資者對超豐未來成長的關注。

現在讓我們深入研究,

看看超豐是否能在半導體谷底後恢復成長……

 

了解公司

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超豐(2441)於1983年3月成立,

並在2000年10月正式在股票市場上市。

公司的資本額為56.88億元,總部設於苗栗竹南地區。

主要股東包括本國法人,約佔股份的49.89%,

其次是本國自然人,約佔27.46%。

母公司力成(6239)則是超豐的最大股東,持股比率為42.91%。

 

公司的競爭利基在於PDIP/SOP等產品線種類完整,

並達到經濟生產規模,具有競爭優勢。

此外,公司還具備提供IC測試及成品捲帶包裝(Taping & Reel)能力,

提供Turn Key之服務。

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經過封測後的IC主要應用在電腦、網路、通訊、消費性電子產品,

包括筆電、平板電腦、智慧型手機、功能性手機、

穿戴式裝置、智慧家電、機上盒、

車用電子、數位相機、遊戲機、物聯網、指紋辨識器等領域。

 

業務範圍

封裝項目包括多種型式,

如塑膠雙排列型積體電路(P-DIP)、

微縮型積體電路(SOP、SOJ、SSOP、TSSOP、MSOP)、

塑膠平方四方型積體電路(QFP、LQFP、TQFP)、

塑膠扁平J型角積體電路(PLCC)、二極體積體電路(TO)等。

而測試服務項目則包括晶圓測試及成品測試。

 

2022年,公司產品結構比重分別為:

半導體封裝佔約85%、半導體測試佔約16%。

對於封裝製程,

Au Wire佔19.3%、

Cu Wire佔約77.2%、

Flip Chip佔約3.4%、

Ag Wire佔0.1%。

 

公司的封測代工主要客戶以台灣IC設計為主,

約佔61%,外銷佔39%。

外銷客戶主要分佈在美洲地區佔15%、

歐洲地區佔9%、

亞洲地區佔15%。

而公司的主要客戶包括聯陽、盛群、松翰等企業。

 

接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視超豐(2441)的財務狀況,

我們發現超豐(2441)被評定為「正常」

是一個財務健全的企業,

以下我們針對1個不良的項目來進行探討。

 

超豐的體質評估呈現「正常」

▼ 超豐(2441)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目4:是否靠副業賺錢?

▼本業收入比率 <80%

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

本業收入比率為營業利益除以稅前利益,

觀察近幾季營業利益可發現,

本業收入近幾季保持穩定,

且業外損失主要是去年第4季新台幣兌美元升值,

並沒有拿去做不務正業的投資,

因此可以不必太擔心。

 

▼ 超豐(2441)近期經營能力

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

▼ 超豐(2441)2023其他利益及損失       (單位:新台幣仟元)

(資料來源-超豐(2441) 2023Q4合併財務報告)

 

近期營收及股利政策

2023年營收135.7億元,

年減14.92%,

EPS為3.51元

 

超豐去年全年的毛利率為20.9%,

較前一年減少了5.6個百分點,

全年稅後純益為19.97億元,

較前一年衰退達36.8%。

這主要受到半導體產業需求降溫的影響,

導致公司產能利用率下滑,

進而影響毛利率及獲利表現。

然而,下半年隨著產品組合的變動,

相對高毛利率產品的出貨比重增加,公司的營運已開始回升。

公司對今年的產業市況感到樂觀,並預期全年營運將恢復成長。

 

近期公佈的2月營收為10.70億元,

較去年同期增長6.94%。

累計前2月的營收為22.36億元。

雖然營收增長值得注意,但仍需要持續關注毛利率的情況。

若毛利率回升,則可視為今年景氣和營運將有望回升的積極信號。

 

▼  超豐(2441) 近一年營收及每股盈餘                              (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年獲利  配息穩健

連續25年配發股利

 

▼ 超豐(2441)近10年股利政策

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

超豐在2023年的股利為2.5元。

自2014年起,公司每年都配發2元以上的現金股利,

去年更達到5元,

創下歷年最高水準。

觀察過去10年的配息情況,無論景氣如何變化,

公司的配息都相當穩定,

盈餘分配率約在6~7成之間。

今年估算顯示,配發率可能超過7成,

最新的現金殖利率約為4%。

這顯示公司對於股東回饋的穩健承諾,

並表明其持續關注盈利和股東利益的承諾。

 

營業展望

根據超豐總經理甯鑑超的預測,

2024年第一季為營運谷底,

但之後將迎來成長。

隨著AI應用的快速普及,

尤其是手機和PC等領域的需求增長,

相關產品的市場需求料將逐步回升。

同時,受到供應鏈轉移趨勢的影響,

國外客戶訂單比重預計穩步增加,

甚至可能接到一些轉單。

此外,台灣IC設計公司投入車用電子開發,

也有助於提振公司的營收表現,增加多元收入來源。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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