(圖片來源-網路)
逐漸進入夏季，全家（5903）的營收因為鮮食和飲料業務的強勁表現，
繳出了亮麗的成績單。
隨著疫情管制措施全面鬆綁，
進入實體店消費的人數逐漸回穩。
然而，疫情也讓消費者習慣了線上購物。
那麼，全家是如何優化民眾到店消費的服務呢？
就讓我們來仔細研究…
鮮食、電商服務與會員經濟
全家(5903)於1988年成立第一家門市，
2002年公司發行股票並掛牌上櫃，
2018年成立第一家科技概念店。
2023年台灣全家新開店舖數為 176 店，
累計店舖數 4,234 店，
為台灣第2大連鎖便利商店。
營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零售業務，
也提供各項費用代收服務(包括電信費、停車費、保險費、信用卡費)、
環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等服務。
(資料來源：全家(5903)2023年年報)
(資料來源：全家(5903)2023年年報)
全家(5903)持續深耕會員經營，
以點數銀行為概念推出點數折現服務及跨界兌換功能，
「隨買跨店取」平台亦持續優化。
這個平台除了主打消費紀錄電子化、團購優惠、
跨店分次取、轉贈分享等服務外，
還提供同系列商品任選及冷熱互換機制，更貼近消費者「隨需」購物需求。
為對應快速變動的零售市場趨勢，
全家(5903)的營運策略聚焦於運用數據科技驅動消費體驗全面升級。
公司積極佈建數位渠道，持續擴大會員APP的服務場景，
發展出其特色商業模式：
1.「FamiNow」：
為解決消費者在尖峰時段購買需等候的問題，
全家APP推出了「FamiNow」咖啡鮮食預訂快取功能。
這項服務讓消費者可以利用生活中的零碎時間，
提前30分鐘至3小時內完成商品預訂並付款，
到店後掃碼即可快取。
2. 一站式包裹取件服務：
全家APP新推出的「跨平台包裹動態查詢」功能，
讓消費者只要選擇「全家」取貨，
就能一站式追蹤查詢超過150個網購平台的包裹狀態。
同時，為提升取貨便利性，
全家同步升級了APP的「包裹快取條碼」功能，
取貨只需出示APP條碼，
不論是店到店還是其他網購平台的包裹，
皆免帶證件即可取貨，
讓取貨流程更快速。
此外，針對消費者到店取包裹需等候店員找包裹的情形，
全家APP推出了「包裹預約自取」功能，
讓消費者可以提前預約到店取貨的時間，取貨更加彈性、快速。
3.「全家fun心取」
為提供消費者最便利又放心的取貨平台，
全家推出了「全家fun心取」服務，
提供消費者詐騙包裹申訴管道。
若遇到疑似詐騙的爭議包裹，
且物流廠商為「全家」的合作夥伴，
只需兩步驟即可完成退貨。
財務體質評估
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視全家的財務狀況。
我們發現全家被評定為「警示」，
以下我們針對不良的項目來進行探討。
▼ 全家(5903)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目2: 是否為燒錢慘業
▼ 盈餘再投資比率 > 200%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
盈餘再投資比率的公式為：近1年的非流動資產－4年前的非流動性資產)／近4年稅後淨利合計。因此來檢視一下全家的非流動資產。
▼ 全家(5903) 2024Q1 非流動資產明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-2024Q1財務季報)
可發現其非流動性資產相較前1年，其實並沒有太大變化。
其稅後淨利與去年同期相比是有增加的。
▼ 全家(5903) 2024Q1 綜合損益表 (單位：新台幣千元)
(資料來源-2024Q1財務季報)
▼ 全家(5903)近5年盈再率
(資料來源-財報狗)
從上述指數來看，
自2019年以來，
由於全家(5903)積極推動多項商業策略，
其盈餘再投資比率在2022年大幅攀升。
然而，仍需持續觀察其淨利是否會因此增長。
不良項目3: 是否體質幼弱
▼ 股本大小<50億元
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
股本小於50億元的上市櫃公司，
雖然有在我的觀察名單中，
不過即使價格來到了便宜價，
我並不會投入過多的資金，
原因是股本小、流通在外的股數也相對的少，
相對的股價波動幅度也會比較大。
不良項目8: 是否欠錢壓力大
▼ 負債比率>50%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
▼ 全家(5903) 2024Q1 流動負債明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-2024Q1財務季報)
流動負債裡主要是「應付帳款」占13%，
這是要支付給供應商的貨款，
有時也是因為企業有強大的議價能力，
以至於可以延後付款的時間，
因此算是好債所以影響不大，
其他流動負債佔了9%，
主要是「代收款」的原因。
通常為特定產業才會有高負債比率，
全家(5903)這項指標超出標準很多，
近二年的比率也都在83~90區間，
但負債比率高就代表一定不好嗎？
因此觀察流動負債裡的「短期借款」項目後，
發現其實對外舉債的金額並沒有太高，
所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。
近期營收及股利政策
2024累計前5月營收 422.26 億元，年增 7.13%，
在2024年第一季度財報中，
合併營收248.8億元，年增7.57％，
歸屬母公司淨利為2.6億，年增32.1%，每股盈餘1.17元。
至於5月合併營收達88.36億元，年增5.68％，
創同期新高。
主要抓住了氣溫升高帶來的商機，
特別是五月進入夏季時，
冰飲銷售顯著上升。
包括私品茶、酷繽沙和手搖品牌「搖搖茶吧」在內的跨界聯名活動，
推動相關品類業績增長了四成；
Let’s Cafe的表現也同樣亮眼。
▼ 全家(5903) 近一年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
年年獲利 配息穩健
連續25年配發股利
▼ 全家(5903)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
全家(5903)2023全年合併營收為996.1億元，年增9.77%，
稅後淨利年減12.45%，為16.1億元，
每股盈餘為7.22元。
董事長通過今年每股擬配發現金股利5.8元，
以全家6月14日收盤價191元計算，
現金殖利率為3.04%。
近10年平均殖利率也很低只有2.99%。
營業展望
全家(5903)便利商店本業成長穩健，
主要歸因於差異化鮮食策略的持續奏效。
首季度業績年增15%，
鮮食類產品占整體營收的比重已突破35%。
其中，泛鮮食的自助熟食區表現最為亮眼，
業績年增超過三成。
自三年前推行新型態熟食區策略以來，
全家(5903)透過中西式炸烤物的多元化組合，
成功打造了商圈中每家店的獨特特色，
目前已突破千家店。
去年底，推出南洋酸辣燙「馬尚煮」，
開拓了東南亞口味新市場，
進一步多元化熟食區產品，為成長注入新動能。
此外，全家(5903)也持續深耕會員經濟，
會員人數已突破1,750萬人，
並不斷提升「Fa點」的便民價值。
周三會員日的常態行銷操作已形成固定模式，
會員營收占比穩定維持在五成。
全家（5903）積極朝成為無所不在的便利生活服務平台邁進，
持續運用數據分析探索創新服務與功能，
推動虛實整合，並積極布局跨界合作，
為消費者創造最佳的顧客體驗。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！