(圖片來源 三立新聞)
一、個股簡介
基本資料
(圖片來源 CMoney 理財寶)
光寶創立於1975年,
聚焦核心光電元件及電子關鍵零組件之發展,
致力以資源整合與管理最佳化建立量產優勢。
2018年2月底,光寶科通過以營業讓與方式,
讓售可攜式影像事業群(相機模組事業),
主要部分之營業與資產給立景創新有限公司,
金額3.6億美元,同時取得立景創新10%股權。
此營業讓與之交割將視各地主管機關核准,
預計得在2018年第2季完成。
業務範圍
內部主要分為光電、資訊、儲存以及可攜式機構部門,
其中資訊部門營業比重54%所佔最多。
(圖片來源 光寶科106年年報)
光寶科產品主要都是以外銷為主,
其中亞洲地區就佔了67.98%,
而資訊產品-電源供應器在2017年就佔有12%。
(圖片來源 光寶科106年年報)
光寶科因為跨足的領域大,產品也較多元,
所以競爭的對手也非常多。
以下為光寶科競爭廠商:
(圖片來源 光寶科106年年報)
市場分析
市場隨時再變動,而一間有競爭性的公司會針對不利因素做出因應對策,
光寶科因應對策如下:
(圖片來源 光寶科106年年報)
二、財務判斷
光寶科8年每季每股盈餘表現
(圖片來源 財報狗)
由上圖可知光寶科首季都是淡季,
表現都偏差,但是今年首季卻低於0.5。
(圖片來源 光寶科107年第一季財報)
本季每股盈餘0.45與去年同季相比驟減了47%,
究竟是何原因造成如此大的落差,
首先先由艾蜜莉定存股來判斷其體質的好壞,
由下圖可知艾蜜莉評估法是出現警示,
且有四個不良項目。
(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)
不良項目一,是否靠副業賺錢(合格80以上)
(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)
由上圖可得知本業收入比率為54.7,
比起合格80相差25.3,差距頗大。
(圖片來源 光寶科107年第一季財報)
(圖片來源 光寶科107年第一季財報)
(圖片來源 光寶科107年第一季財報)
本業收入比率公式=近1季營業利益/近1季稅前利益
光寶科本業收入比率=(786473/1437735)*100=54.7。
由財報可得知光寶科第一季營業收入減少2818048(仟元),
並且三大部門收益都同時減少,
對此光寶科總經理對外表示,
首季差主要是營收比重達5成的IT相關電源殺價競爭影響,
固態硬碟缺料狀況仍未獲得改善所導致,
而除了營收表現不理想,是否還有其它內部財務因素,
而除了營收表現不理想,是否還有其它內部財務因素,
讓我們再查探其他不良項目一探究竟。
不良項目二、是否營收大灌水(合格為30)
(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)
(圖片來源 財報狗)
(圖片來源 財報狗)
公式:營收灌水比率:(近 1 年應收帳款 + 近 1 年存貨) / 近 1 年全年營收
藉由財報數值經算式算出營收灌水比例約37,
應收帳款及存貨與去年相比數值無太明顯的落差,
因此不必過於擔心。
不良項目三、是否現今斷水流
(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)
公式:自由現金流 = 營業現金流–資本支出(土地 / 廠房 / 設備等相關現金流出)
(圖片來源 CMoney理財寶)
光寶科2018Q1自由現金流為負值,
雖然由歷史資料可知並非每季為負值,
但這不太穩定的表現也不能過於樂觀。
不良項目四、是否欠錢壓力大(負債比50%以下合格)
(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)
公式:負債比率 = 總負債 / 總資產
(圖片來源 CMoney理財寶)
(圖片來源 光寶科第一季財報)
由歷史數據來看總負債並無明顯增加及減少,
每股淨值也無明顯增加及減少,
加上負債中大多為應付帳款及預收款項,
因此並不需要太擔心。
三、結論
(表格 艾蜜莉製)
光寶科首季內部財務狀況,
除了營收表現偏差,
其他並無太明顯的變化,
而光寶科表示首季表現差,
主要是原物料及殺價競爭的關係,
所以判斷是短暫性利空,
雖然判斷為暫時性的利空,
但還是要觀察第二季財報表現是否有起色,
因此目前還是列入觀察名單。
★警語:以上只是個人研究記錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
本文原發表於 CMoney 2018-06-21