(圖片來源- 網站)
2020上半年受到新冠肺炎疫情影響，
消費者改變習慣減少外出購物，
電信業者趁勢搭上這波電商通路列車，
今天就來瞭解電信三雄之一遠傳(4904)，
在積極佈局5G網路建置下，
深耕雲端、資安、「大人物」帶動新經濟業務，
連結全省的通路提供使用戶多元化的服務，
然而隨著5G手機戰開打，
遠傳(4904)如何能在業界中持續領先，
就讓我們繼續往下看….
了解公司
遠傳(4904)成立於1997年，
2005年8月掛牌上市，
直營通路、加盟及德誼家數將近820家，
服務據點遍及全台，
2019年為全台第一家全程使用5G訊號網路直播的電信業者，
此外更與國內三大醫學中心結盟，
啟動國內第一個5G遠距診療前瞻計畫，
亦是全台唯一提供Microsoft Store電信帳單代收的電信業者。
主要之商品(服務)範圍
由傳統的電信業務轉為資通訊整合導向，
包括個人行動通信服務、企業雲端服務、
資安防護解決、整合NB-IoT物聯技術、
多元智慧物聯網應用….等。
▼ 遠傳(4904) 2019年營業比重
(資料來源-遠傳(4904)2019年度年報)
消費者使用行為和生活型態已趨向轉變，
現今產品與加值服務將結合行動、社群、內容
與電子商務四者，成為數位匯流之領導者。
在friDay品牌下提供friDay影音、friDay音樂、
friDay購物、friDay相片書、friDay 57等服務，
AI語音助理及智慧手錶等物聯網產品，
結合HTC虛擬實境技術打造2D家庭劇院，
提供消費者多元化的娛樂新樂趣。
2020年取得5G頻譜後，
將持續發展AR/VR、4K/8K等超高清影音串流服務，
全面推動「大人物」(大數據、人工智慧、物聯網)
相關之應用發展，
為了強化自身的競爭優勢，
更積極投入5G與物聯網技術研發，
開創智慧城市、智慧交通、智慧醫療、智慧製造
….等的應用。
財務體質評估
開啟艾蜜莉定存股APP，
檢視遠傳(4904)的財務體質，
僅有1項不良的項目，
是一間體質穩健的公司，
接著來瞭解造成不良的原因。
▼ 遠傳(4904)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目8：是否欠錢壓力大？
▼ 負債比率> 50%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
由於5G競標資金需求大，
公司與銀行借貸作為週轉，
雖然負債比率超出50%，
但流動比率及速動比率都有在標準值內，
所以這項警示不用太擔心，
建議持續觀察即可。
▼ 遠傳(4904) 2020年第二季財報負債總計
(資料來源-遠傳(4904)2020第二季合併財報)
近期營收及股利政策
2020年Q2 EPS為0.69元
9月營收為59.59億元，
上半年由於爆發新冠肺炎疫情，
宅經濟商機湧現，
尤以「遠傳FriDay購物」會員數成長逾3成，
在同集團物流中相互共享資源提升業績成長。
(資料來源-遠傳(4904)2Q20法說會簡報)
▼ 遠傳(4904)近期營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續21年配發股利
▼ 遠傳(4904)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
電信股是最常作為定存股的名單之一，
除了每年都能穩定配發現金股利之外，
殖利率更是甚於銀行定存，
2020年配發3.25元的現金股利，
以10月13日收盤價60.9元，
換算出現金殖利率僅為5.3%，
由於未來5年內將是資本支出的高峰期，
獲利及配息的不確定性也提高，
若要長期投資電信股穩定領息，
建議要耐心等待便宜價再買。
▼ 遠傳(4904)近10年股利政策 (單位：元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
利空分析
▼ 遠傳(4904)近5年月K線圖
(資料來源-Cmoney理財寶籌碼K線圖，截自2020/10/13)
3月份的新冠肺炎疫情造成全球股災，
不過利空並沒有影響太久，
股價很快的就回升到疫情前的水準，
由於股市已來到多頭的末端了，
近期股價有下跌的趨勢，
加上11月又有美國總統大選，
不確定的風險存在，
建議可以耐心待候利空出現。
結論：估價及買賣策略
▼ 遠傳 (4904)估價
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
便宜價： 45.39元，
合理價： 60.52元，
昂貴價： 90.79元。
以10月13日收盤價60.9元來看，
落在合理價上下，
如果要以作價差的方式來操作，
現在並不適合進場，
如在下次的利空出現跌到了便宜價，
才會考慮分3批買入。
第1批：便宜價45.x元
第2批：便宜價45.x*0.9元=40.x元
第3批：便宜價45.x*0.8元=36.x元
未來展望
兩階段取得亞太電股權
將於2021年5月逹成第一階段的目標，
以每股10元，總金額不超過50億元，
取得亞太電信私募普通股5億股，
持股約11.58%。
第二階段預計在2022年6月完成，
遠傳(4904)以發行新股的方式，
與鴻海(2317)交換部份亞太股權，
待正式完成後將成為亞太的大股東，
透過這次雙方的結盟，
遠傳(4904)總用戶數可達到907.7萬戶，
超越台灣大的710萬戶，
與亞太共頻共網合作，
不僅降低成本也能提高頻譜的效益。
布局5G自駕車
與台北市政府及台灣智慧駕駛共同合作，
透過5G CPE(終端設備)、C-V2X應用(車聯網無線通信技術)
及車內影像分析，
能即時預警行車時或闖紅燈..等發生的危險行為，
雖然目前5G自駕車仍屬測試階段，
正式商轉上路的時程預估在二年以後，
在看好物聯網、大數據、AI人物智慧的發展下，
現階段遠傳(4904)更將持續投入車聯網研發。
連結5G發展勢在必行，
各家電信業者摩拳擦掌，
在個人用戶方面除了滿足不同消費者的數位需求外，
更要落實個人資料安全保障，
並增強解決問題的能力，
進而提高同業之間的差異性，
企業用戶方面以「客戶服務導向」為出發點，
遠傳(4904)擁有多項和國際大廠合作結盟的經驗，
在持續積極發展各項新經濟的應用下，
能以各產業的不同提供資通訊的整合服務，
即便近年電信市場趨於飽和，
加上這一~二年會因建置5G設備，
及攤提頻譜成本導致獲利暫時衰退，
但我們以長期的眼光來看相信營收可期。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2020-10-18