(圖片來源-網路)
天然氣是民生必需用品,
每個人日常生活中都會使用到它,
尤其寒流一波一波接著來襲,
不可否定的今年冬天真的很冷!
不管是餐飲業或是家庭用戶…..等,
近期都有天然氣需求大增的現象,
今天就來瞭解這家,
擁有政府法令保護的公司-欣天然(9918) ,
目前是否可以買進作為長期存股的標的呢?
就讓我們繼續往下看….
了解公司
欣天然(9918)於1971年5月設立登記,
1994年4月股票掛牌上市,
實收資本額為新台幣18億537萬4,530元,
2019年在全國25家公用天然氣事業排行第四名。
總公司位於新北市永和區,
目前已供應天然氣的區域為新北市中和區、永和區、
新店區、深坑區及台北市文山區,
尚待拓展之區域為石碇區、坪林區及烏來區,
主要的輸儲設備儲氣槽有2座、配氣站2處、
整壓站11座。
(資料來源-欣天然(9918)2019年度年報)
業務範圍
服務項目為依主管機關核准之營業區域內,
以導管供應用戶天然氣作為燃料,
並提供用戶天然氣管線設備及緊急
遮斷安全設備之設計與施工。
國內天然氣均是台灣中油公司生產或國外輸入,
氣源的供應是非常充足的,
銷售對象為一般家庭、商業及服務業…,等,
主要的營業收入來源為售氣,其次為裝置及其他營業。
由於天然氣事業受到相關法令限制,
售價也須經主管機關核定,
在營收獲利上自然不會有高幅度成長,
但也因為在核准的營業區域內,
不會有二家同性質的天然氣公司設立,
因此又具有獨占性質之優勢。
截至2020年5月31日止,營業狀況如下:
▼ 近三年供氣戶數
▼ 近三年售氣量
▼ 近三年定期檢查戶數
(單位:仟立方公尺)
▼ 近三年供氣戶使用微電腦瓦斯表
(資料來源-欣天然(9918)2020年6月法說會)
財務體質評估
瞭解公司的基本資料及業務後,
開啟艾蜜莉定存股APP,
檢視2020年第3季的財務體質,
有2項不良的項目,
現在來探討是什麼原因造成的。
▼ 欣天然(9918)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目3:是否體質幼弱?
▼ 股本大小<50億元
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
股本小股價的波動起伏會較大,
因此我較偏好至少要大於50億元,
以降低被市場操作的風險,
但如果是該產業裡的模範生,
我仍會用小額的資金買入。
不良項目4:是否靠副業賺錢?
▼ 本業收入比率< 80%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
由於法令限制,
本業售氣穩定經營但營收成長有限,
公司在業外收入這部份,
以利息、租金及股利收入為主,
來增加營業利益。
(資料來源-欣天然(9918)2020年第3季合併財報)
近期營收及股利政策
2020年Q3 EPS為0.27元
累計EPS為1.25元
從下表得知,
12月營收為165.2(百萬元),
單月月增率為15.4%,
連續3個月都呈現成長走勢,
相較去年同期的184.8(百萬元)來看,
單月年增率為-10.6%,
連續10個月呈現衰退,
累計1-12月營收為1,985.04(百萬元),
較去年同期2,160.62(百萬元)年減8.13%,
近三個月因受季節天冷之影響,
加上疫情趨緩現象,
商家營業用的需求量上升,
帶動營收成長。
▼ 欣天然(9918)近一年營收及每股盈餘 (單位:百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續28年配發股利
▼ 欣天然(9918)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
2020年配發1.35元現金股利,
盈餘分配率高達91.8%,
以1月8日收盤價37.05元來看,
殖利率約在3.6%,
由於天然氣為民生必需品,
不管經濟景氣再差,
大家都還是要吃飯、洗澡,
因此投資這類個股,
長期下來都能帶來穩定的配息,
若能在便宜價格買進,
還可以有更高的殖利率。
▼ 欣天然(9918)近10年股利政策 (單位:元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
結論:估價及買賣策略
▼ 欣天然 (9918)估價
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
便宜價: 26.92元,
合理價: 28.61元,
昂貴價: 30.32元。
以1月8日收盤價37.05元來看,
位在昂貴價以上,
現在並不適合進場,
尤其近期1月的股市頻頻創新高,
建議要耐心等待好價格不要追高,
若有利空出現大跌再分批買入。
第1批:便宜價26.x元
第2批:便宜價26.x*0.9元=23.x元
第3批:便宜價26.x*0.8元=20.x元
未來展望
全球環保意識抬頭後為響應節能減碳,
以天然氣取代燃料油為推動能源政策的方向,
現階段業務將會針對新建案用戶,
積極推廣裝設微電腦瓦斯表,
在舊用戶上也持續更新維護設備加強管線防蝕,
並導入電腦化系統管理確保有效控制安全無虞。
未來公用天然氣產業將以開發多元化為主軸,
不再僅局限住宅用戶、餐飲業來使用,
而是推動供氣區範圍內的學校、醫院、
政府機關及燃油鍋爈業者….等,
以降低環境空污。
不過因該產業投資成本較高,
價格又受法令規定,
在經營上財務較無太大彈性,
人事教育訓練及設備維護負擔也較高,
尤其近年溫室效應造成全球暖化衝擊,
替代能源的興起也將影響天然氣的銷量,
因此如要長期投資這點也須審慎觀察。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2021-1-18