(圖片來源-網路)
全國電(6281)於春節期間推出「老爸的花店」微電影，
成功的擄獲網友的讚同及高點閱率，
總是以打入心靈深處的感性行銷，
將我們日常的家電品融入生活中。
「全國電子 足感心ㄟ」口號深植人心，
期許秉持者一份服務顧客的心理，
不管對於大大小小的事情，
都希望能讓客人真正感受到用心。
疫情讓實體通路業績飽受衝擊，
全國電(6281)卻絲毫不受影響，業績維持成長步調，
到底做了甚麼努力，
讓業績能突破疫情帶來的困境持續向上躍進呢？
讓我們來仔細研究……
3C通路龍頭廠商
成立於1986年1月，
主要從事消費性電子產品－智慧家電、
影視／影音商品、冷氣空調、生活小家電、數位資訊、
數位週邊相關產品及通訊商品之銷售及維修服務、通訊門號服務。
2017年成立3C通路品牌Digital City第一家門市。
寬敞明亮、開放式的賣場空間規劃，
集結數位3C智慧家電，
讓消費者能自在體驗各色3C家電，
成為業績增長的重要助力，
2020年底已有25家門市，
2021年，預計再推展至少十家門市。
2019年產品營收比重分別為：
家電佔85%、資通訊產品佔12%、其他(修繕及裝置收入)佔1%。
全國電子(6281)近年積極創新轉型，
自2017年推出Digital City品牌後，
是營收持續年增的重要助力。
也和其他品牌異業合作，
例如和健康品牌合作，
讓家庭客層挑選生活所需3C家電時，
也能添購禮品或健康食品。
接下來利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能，
來檢視全國電(6281)的財務狀況。
財務體質評估
財務體質評估為「正常」，
檢視10項財務項目，
僅有3項不符合標準，
現在來分析是什麼原因造成。
▼ 全國電(6281)體質評估表
(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/2/17截圖)
▼ 警示原因：股本大小<50億元
(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/2/17截圖)
我會希望公司股本至少要大於50億元，
原因是股本小相對流通在外的股數也較少，
這樣會比較容易被市場炒作，
不過如果公司其它的體質項目都符合標準，
我還是會列入我的觀察名單中，
只是資金分配上不會佔太多。
▼ 警示原因：負債比率>50%
(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/2/17截圖)
2018Q3報表流動負債的結構裡，
主要是租賃負債和應付帳款，
租賃負債是指承租辦公室、倉庫及營業門市據點的租金，
而應付帳款是營運上要支付給廠商的，
都是不用支付任何利息算是好債，
雖然負債比率69.22%顯示警示狀態，
但沒有其它壞債的成份，
所以我認為這項指標是沒有問題的。
▼ 全國電(6281)2018Q3 流動負債明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-2020Q3財務季報)
▼ 警示原因：董監和法人持股比<33%
(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/2/17截圖)
近期的董監持股比25.26%雖然小於33%，
我們查詢最近8年的數字來看，
2016年5月的董監持股比僅為20.17%，
到了2021年1月已經增加到23.25%了，
持股逐年增加代表對公司的營運是看好的，
加上沒有董監事持股質押，
所以不須太擔心持股比低於標準的問題。
(資料來源-財報狗)
個股綜合評估
綜合上述，
全國電(6281)財務體質健全，
是一檔適合長期存股的標的，
2020年前3季的每股盈餘總合4.94元，
已超過2019年的4.44元。
▼ 全國電(6281)近6年每股盈餘 (單位：%)
(資料來源-Cmoney理財寶)
上表看出近六年營運穩健，
幾乎年年賺錢並已連續發放股利15年，
每年的每股盈餘至少都4元，
殖利率也都有5%~7%的水準。
毛利率大約維持在20%上下，
稅前純益率也都大於營業利益率，
初步來看本業有賺錢之外，
轉投資也都有不錯的效益。
全國電(6281)的新型態門市Digital City，
以明亮、寬敞的設計風格加上商品體驗服務，
並著手串接線上購物跟實體通路會員機制，
相信能大幅提升業績量。
結論：買賣策略
▼ 全國電(6281)估價
(資料來源：艾蜜莉定存股，2021/2/17截圖)
截至2021/2/17止，
全國電(6281)收盤價為73.8元，
已經超過合理價，
秉持安全邊際的原則下，
艾蜜莉會耐心等待，
等到價格接近便宜價，再考慮分批進場。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得，絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔！