(圖片來源-統一超(2912)2019年度報告書)
今年農曆春節因受疫情影響,
部份民眾減少外出採買年貨及餐館吃飯,
但仍有許多人趁這次假期走春拜訪親友,
這時外送市場及送禮的商機就浮現了….
今天我們就來膫解這家公司,
超商業龍頭統一超(2912),
即使1月營收較去年同期微衰退,
但旗下轉投資的許多公司受惠年節需求,
相信2月營收表現可期,
因應2021年到來公司如何發揮智慧零售增加競爭力
就讓我們繼續往下看….
了解公司
統一超(2912)於1987年6月設立登記,
1997年8月股票掛牌上市,
主要股東為統一企業(股)公司,
持股比例高達45.4%,
2019年底與同業比較,
四大連鎖式便利商店產業店數分佈如下,
統一超(2912)市佔率為49.57%,
至2020年3月底時已達到2,916家規模,
2021年1月底台灣7-11總店數已達6,072家,
即使穩居超商業龍頭寶座仍保有企圖之心,
積極展店並持續發展複合店及品牌聯名店。
轉投資事業包含流通、中國、支援、物流及
餐飲五大事業群,
這些公司都和我們的日常生活習習相關,
旗下子公司也是不斷精進創新,
為的就是提供更好的服務給顧客。
(資料來源-統一超(2912)2019年度報告書)
業務範圍
▼ 2019年度主要部門別營收及佔比
(資料來源-統一超(2912)2019年度年報)
主要的營收來源以「便利商店部門」為主,
目前服務的項目著重在三大方向,
(一)藉由跨業態的合作,
結合複合店型或是無人店,
並以該商圈的消費群為主精準切入行銷商機。
(二)因應社會人口結構及飲食型態改變,
透過餐飲品牌異業結盟供應鮮食商品,
提供高價值的商品經營,
除了強化咖啡品牌形象之外,
也持續推動現萃茶與珍珠飲品。
(三)提高全台門市佈點密度,
架構OPEN POINT熟客生態圈,
並結合會員、點數、支付系統,
推出OPEN錢包及icash Pay等支付工具,
打造完整C2C數位電子商務交易平台。
財務體質評估
瞭解統一超(2912)的業務範圍後,
開啟艾蜜莉定存股APP,
檢視2020年第3季的財務體質,
僅有1項不良的項目,
現在來探討是什麼原因造成的。
▼ 統一超(2912)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目3:是否欠錢壓力大
▼ 負債比率>50%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
超商流通業本身就具有高負債比率的特性,
因為商品進貨後並不用馬上付款給廠商,
甚至還有議價的空間延後付款,
除此之外商品銷售後都是收現金,
加上也有很多的代收款項,
光是這二項就讓超商的現金非常充裕,
因此具有高應付款項、高代收款項特質,
在這個產業是合理的,
所以這項警示毋須擔心。
▼ 統一超(2912)資產負債表
(資料來源-統一超(2912)2020年第三季合併財務報告)
近期營收及股利政策
2020年Q3 EPS為2.76元
累計EPS為7.66元
從下表得知,
1月營收為221.94(億元),
單月月增率為-2.5%,
相較去年同期的227.04(億元)來看,
單月年增率為-2.3%,
由於去年的春節落在1月份和今年相差一個月,
因此年節前的採買需求於2月才能顯現出,
雖有疫情影響減少外民眾出遊到店,
但春節贈禮需求量增加和開工開學刺激消費,
以及OPENPOINT行動隨時取及線上預購
平台「i預購」也正持續擴大效益中,
亦將可帶動業績及提高單店來客數。
▼ 統一超(2912)近一年營收及每股盈餘 (單位:百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續28年配發股利
▼ 統一超(2912)近10年殖利率
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
統一超(2912)去年配發9元現金股利,
盈餘分配率高達88.8%,
以2月5日收盤價268元來看,
殖利率約在3.4%,
雖然是一間專注本業的好公司,
但全台的便利超商家數已達到飽合,
未來股價成長的空間也很有限,
因此如是要追求高殖利率的投資人,
這檔不適合作存股族的首選標的,
不過也由於本業非常穩定,
又具有銷售即收現金的優勢,
待未來有利空發生致股價下跌,
殖利率能提高到4%以上時,
也是可配置作為穩健投資的組合之一。
▼ 統一超(2912)近10年股利政策 (單位:元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
結論:估價及買賣策略
▼ 統一超 (2912)估價
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
便宜價: 187.6元,
合理價: 222.4元,
昂貴價: 255.8元。
以2月5日收盤價268元來看,
位在昂貴價以上,
現在股市正高點並不適合買進,
建議未來有利空出現大跌時分批買進,
或是能跌至合理價以下時再進一步評估。
第1批:便宜價187.x元
第2批:便宜價187.x*0.9元=168.x元
第3批:便宜價187.x*0.8元=149.x元
經營展望
展望2021年雖仍受疫情影響,
尤其面對快速變化的消費趨勢,
如何提供給消費者物超所值的商品,
以及差異化的服務並增加會員的黏著度
將是統一超(2912)進化的方向。
宅經濟的興起提供消費者多樣化的選擇,
社群媒體的產生及建構完整的電子平台,
將使金流、物流及資訊流一體到位,
C2C網路購物、外食人口增加、
開發健康養生飲食及會員經營策略等,
都是開創中的新商機。
即便超商物流產業競爭激烈,
但統一超(2912)仍具備多方面的優勢,
包括企業品牌知名度高、通路廣提高商品的銷售量、
完整的物流系統提升運送效率、
強大IT系統平台及Infra支援系統及加盟制度等,
相信透過多元化的經營,
更能提供給消費者體驗、娛樂及教育性體驗,
讓超商不只是銷售商品而己,
而是超越消費者心中期待的多樣化平台。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2021-2-19