(圖片來源:網路)
自今年起,停電、限電的消息層出不窮,
供電不穩似乎也逐漸成為台灣人民心中的隱患,
電力更是民生發展的基礎,
一旦發生問題,
不僅衝擊商家營運,
影響工廠運作,
嚴重的話還會影響產業鏈秩序、動搖經濟命脈,
因此如何發展綠電,也是大家最關切的話題,
今天我們就來認識這家台灣最大的民營電廠–台汽電(8926)。
公司簡介
公司係1992年由經濟部主導,
結合台灣電力公司和國內幾家著名機電製造公司,
例如:東元電機、大亞電線電纜…等成立之汽電共生專業公司,
成立至今已滿30個年頭,
並在2000年時掛牌上市。
做為台灣第一家上市的民營電力公司,
台汽電除了生產電力及蒸汽,
也協助其他民營電廠、汽電共生廠,
做工程規劃、財務規劃、環境保護等整合服務,
位於汽電共生產業鏈中下游。
那何謂汽電共生呢?
它是一種工業製程技巧,
利用煤炭、燃油、天然氣或廢棄物,
以一套設備同時產生有效熱能及電能者,
以求能量運用達到最大化程度。
台汽電的業務除了汽電共生、生產天然氣之外,
還投入發展風電、地熱與儲能。
▼台汽電位於汽電共生產業鏈中下游
(圖片來源:產業價值鏈資訊平台)
股權結構
董監事持股比例為34.2%,
前十大股東合計持股41.09%,
其中持股最大的股東為台電,
作為創始股東,又屬政府公營機構,
台電的持股比例數十年如一日,
其他的股東例如:大亞、東元等,
與台汽電早已在產業方面進行緊密合作,
因此對於公司股權的穩定起到非常大的作用。
▼台汽電的前十大股東
(資料來源:華南證董監持股 &艾蜜莉自製圖表)
公司主營業務
除低碳發電業務,公司也積極發展再生能源
台汽電的汽電共生廠及天然氣電廠,
占全台總裝置容量5%,
其發電業務在台灣扮演舉足輕重的角色。
公司旗下目前有20家轉投資公司,
星能、星元、森霸、國光等四家公司負責天然氣發電:
公司目前的風力發電案場以苗栗的陸域風電為主,
彰化芳苑、漢寶則有新機組案場的規劃,
擬今年送出籌備申請與環評審議。;
宜元轉投資的清水地熱電,負責地熱發電,
是全國最大也是唯一電廠級(超過1MW)地熱電廠;
台汽電綠能轉投資的鑫光電能負責太陽能發電。
▼台汽電旗下有20家轉投資公司
(圖片來源:2021年11月法說會資料P.5)
跨界合作,共創雙贏
發展綠電刻不容緩,
產業界也紛紛進行異業結盟,
例如:台汽電與中油持續透過太陽能、風力發電及地熱等,
強化綠能部署。
台灣大近年積極推動用電綠電化,
傳出已規劃投入百億元興建電廠,
先前與台汽電在綠電轉供領域有過合作關係。
公司營收分析
台汽電2021年全年營收64.07億元,
因疫情造成煤炭供應短缺,
煤價上漲,使獲利減少,
全年淨利8.98億元,年減16%,
EPS為1.52元,
配息1.75元,殖利率約為4.61%,
今年上半年營收為18.61億元,
年減43%,
淨利為主要還是受到原料價格暴漲影響,
去年煤價在60美元左右,現在則飆升到160美元。
財務狀況
台汽電的體質屬於正常
接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,
來檢視台汽電的財務狀況,
我們發現台汽電被評定為「正常」,
以下我們針對不良項目逐一探討。
▼台汽電體質評估為正常
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2022/8/18截圖)
不良項目1:
▼本業收入比率 < 80%
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2022/8/18截圖)
通常本業收入過低,
有可能是公司做了很多轉投資,
觀察台汽電的轉投資項目,
皆與電力生產相關,
故此項警示不用過度擔心。
不良項目2:
▼負債比例 > 50%
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2022/8/18截圖)
觀察公司的負債組成,
佔比最大的科目是「應付帳款」,
佔比約13.4%,
因應付帳款無須支付利息,
我們可以將它視為好的負債,
其次是需要支付利息的「長期借款」,
佔比為12.7%,
推測與公司投入資本支出有關,
從半年報「長期借款」的附註中可看到,
公司採用質押借款方式,
會在太陽光電發電機組設備建置完成後,
將設備抵押予銀行。
一般在拓展業務階段,
企業會藉由拉高負債比率,
達到籌資的目的,
但只要業務投入順利,伴隨獲利增長,
且負債比率沒有繼續攀升,
我認為無需太過擔心。
▼負債佔比前兩大為應付帳款及長期借款
(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)
未來展望
公司在烏山頭水庫建置的水面型光電發電系統已開始供電,
彰化地區的漁電共生系統已陸續規劃,
接下來擬投資7億元,
於雲林地區投資設置併網型儲能系統,
在配合政府的能源政策下,
有機會提升集團營運績效,增加營收。
本文原發表於CMoney 2022-08-18
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