(圖片來源：depositphotos)
如果提到台灣有哪些世界級的本土企業，
鴻海(2317)一定會在名單中。
很多人都知道代工產業的毛利率很低，
但今年鴻海(2317)的配息創歷史次高，
換算下來的殖利率超過5%，
以鴻海現階段的股價，
約略落在歷史低檔區附近，
所以就現況來說，
除了可以有約5%的股息，
未來還有機會可以賺股價價差，
真的讓人很心動。
先簡單複習一下鴻海(2317)的經營內容，
鴻海(2317)主要提供的產品為電子代工組裝，
除了專注於電子產品的代工服務（CM），
也研發生產精密電氣元件、機殼、準系統、
系統組裝、光通訊元件、液晶顯示件等3C產品上、下游產品及服務。
營收主要來自於電腦、通訊、消費性電子等產品，
其中以電腦產品佔營收比重達最高，
主要產品為DT、NB、網通及伺服器組裝，
通訊產品以手機為主，
消費性電子產品則包括LCD TV 及遊戲機組裝。
旗下多家企業在臺灣證券交易所、香港交易所、東京證券交易所掛牌上市，
包括做為集團核心的鴻海精密，
在世界多國都設有廠房，
員工總數超過百萬人。
鴻海(2317)在美國《財富》雜誌2018年，
全球500大公司排行榜中位列第24名，
是全球最大的消費性電子產品代工廠。
且持續不斷創新，
追求新專利的研發及申請，
以保持其在產業中的龍頭地位。
鴻海(2317)於2020年5月15日舉行線上法說會，
說明由於受到中國2月到3月初封城影響，
故第一季合併營收較去年同期衰退12%。
2020年第一季的表現，
受到新冠肺炎帶來極大的衝擊，
包含中國及其他國家的工廠休息，
工作時數減少，
防疫成本大幅提高，
以及世界消費需求受到疫情影響，
故第一季毛利率降到4.5%。
(資料來源：鴻海2020Q1 線上法說會簡報)
2019年鴻海創辦人郭台銘將董座交棒給劉揚偉後，
鴻海新董座劉揚偉喊出「Foxconn 3.0」三大目標，
分別是投資電動車、數位健康與機器人三大未來事業。
今年3月6日，
裕隆嚴陳莉蓮與鴻海董事長劉揚偉共同簽署合資協議，
雙方將155.67億元成立新公司，
由鴻海現金出資79.44億元–佔股51％；
裕隆以華創車電技術開放平台資產作價出資新台幣76.32億元–佔股49％。
也就是說，
未來的新公司整合了裕隆集團的車子研發，
以及鴻海強大的供應鏈系統、關鍵零組件製造、機構設計研發等優勢，
為全球目標客戶提供關於電動車的各種相關解決方案的服務。
除了與裕隆的合作，
鴻海與飛雅特克萊斯勒的合作也在持續進行中，
但因疫情影響稍微放緩，
機器人產品方面，
鴻海表示近期在「移動式機器人」可能會有進展；
數位醫療部分，
包括醫療影像AI分析與X光相關新創產品，
也都按照進度進行中 。
(參考新聞：鴻海Q2營收季增15%劉揚偉：消費電子需求恢復期很長 風傳媒)
至於展望2020下半年，
根據法說會的內容，
劉揚偉表示目前能見度只能看到第2季，
下半年能見度有限仍不明朗，
短期變化不易預估。
而關於毛利率表現，
劉揚偉也指出，
集團毛利率朝向10%的目標不變，
預估第2季毛利率和營益率可回到正常水準，
主要是企業和運算產品第2季業績表現可望成長。
(資料來源：鴻海2020Q1 線上法說會簡報)
接著我們打開艾蜜莉定存股APP，
來看看鴻海的體質評估是否正常。
(資料來源：艾蜜莉定存股)
可以發現有三項不良項目，
再來細看這三項。
(資料來源：艾蜜莉定存股)
本業收入比率的合格標準為大於80%，
鴻海目前的比率為76%，
還在可接受範圍內。
(資料來源：艾蜜莉定存股)
負債比率的合格標準為小於50%，
目前鴻海的負債比率約54%，
也在可接受範圍內。
(資料來源：艾蜜莉定存股)
最後一個不良項目為董監事質押比，
合格的標準為小於33%，
但鴻海卻是83%
，
遠遠超出標準值。
來看一下原因，
董監合法人持比54.85%中，
光是三大法人就占比約44%。
再來看看董監事持股比，
郭台銘一人就有9.7%的持股比，
可見董監事的持股幾乎在一個人手中。
(資料來源：CMoney 股市)
我們先來了解一下甚麼是質押，
假設公司的董監事缺錢，
他們可以將持有的公司股票拿去向銀行借錢，
也就是把「股票作為抵押品」。
那算是好事還是壞事呢？
一般來說都不希望董監事質押比過高，
因為質押比過高，
表示公司財務狀況可能出現問題，
或是公司產業出現危機。
但鴻海長期以來的質押比都偏高，
一部分是由於董監事的持股幾乎集中於一人，
另一部分是這個質押借到的錢，
並不是完全個人使用，
而是投入公司以爭取更佳的投資機會，
因此就公司財務面來看，
目前是不必太過擔憂的。
接著來看看艾蜜莉定存股APP對於鴻海的估價，
(資料來源：艾蜜莉定存股)
便宜價落在60元左右，
合理價落在76元左右。
我曾在去年下半年於71元左右入手鴻海。
71元左右以近三年的殖利率來看約有5%殖利率，
同時鴻海自 2013 年以後，
價格就幾乎沒有到過 68-70 元以下，
70 元已成為鴻海近幾年的最低價。
所以雖然沒有跌到便宜價，
但對我來說，
已經屬於短期進可攻退可守的價格。
因此我會在71元左右的時候，
考量手上資金的多寡，
部分少量買進，
如果買進後不幸續跌的話，
接近便宜價61.66元的位置，
我會再買進第二批。
這筆投資的目標是在鴻海漲超過 20%，
或是到達合理價 76.98 元之上視情況停利。
注意!!!
請務必遵循分批買進原則，
以降低投資風險。
★警語：
以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2020-05-21