(圖片來源:depositphotos)
走在路上若是看到7-11,
不曉得你是不是跟我一樣,
直覺反應認為附近有全家呢?
一想到便利商店,
除了7-11之外,
第二大就是全家了。
隨著全家不斷進化的會員制、優化店面及商品擺設,
現在普遍對於全家(5903)的接受度及認同度似乎比以前要高,
相較於以往認為7-11比較高級的想法,
現在全家與7-11幾乎是並駕齊驅,
甚至有些地區,
全家的店面裝潢比7-11更具高級感。
面對這次疫情的衝擊,
全家於2021年的的股價仍舊穩穩上揚,
一起來了解一下原因吧。
- 公司簡介
成立於1988年8月18日,
由日本引進台灣,
為國內食品飲料大廠泰山之轉投資,
為便利商店之經營,
擁有之分店數超過3700家,
為台灣第2大連鎖便利商店。
2020年全家(5903)持續深耕會員經營,
以點數銀行為概念推出點數折現服務及跨界兌換功能,
「隨買跨店取」平台亦持續優化,
除主打消費紀錄電子化、團購優惠、跨店分次取、轉贈分享等服務外,
提供同系列商品任選及冷熱互換機制,
更貼近消費者「隨需」購物需求。
2020年更與永豐餘生技合作推出「冷凍店型 3.0」,
打造冷凍食品販售專區,
支援消費者的宅居生活需求,
因應線下的居家防疫生活,
這部分的營收未來看好。
- 業務內容
營業項目以各種食品、飲料、冰品、菸酒、日用品等零售業務,
也提供各項費用代收服務(包括電信費、停車費、保險費、信用卡費)、
環保垃圾袋、電信通話卡代售、快遞及宅配服務、交通卡片加值等服務。
(資料來源:全家(5903)2020年年報)
(資料來源:全家(5903)2020年年報)
全家(5903)結合科技與零售,
發展出其特色商業模式:
- 隨買跨店取:
能以優惠價格購買多入數商品,
不需付款時一次領完,
可跨店舖分次領取,
非常適合單身貴族,
或是空間有限的小家庭。
- My FamiPort APP:
跟上時代潮流發展自身APP,
以提供會員/紅利﹅刷就購﹅全家(5903)行動購及店到店等多元服務。
- My FamiPay:
為全家(5903)提供的行動支付服務,
強調全家(5903)消費不需帶錢包,
一隻手機就能輕鬆付款並累積集點。
- 「好賣+」、「好開店」、「好店+」開店平台:
提供社群賣家簡易的接單平台,
善用金流、物流、資訊流相互整合服務,
非常適合時下微創業、個人電商、斜槓青年等商業需求,
全方位建構賣家生態圈,
非常適合個人以及小規模賣家,
順應素人時代、人人皆可是老闆的
需求。
- 智能記帳本:
只要出示會員條碼即可將全家(5903)所有發票/收據紀錄,
除可綁定財政部手機條碼同時享有優惠外,
亦可完整消費理財歷程記錄。
以上全家(5903)推出的新服務,
在疫情期間為全家(5903)帶來不錯的收益成績,
也很順應時代潮流的需求。
- 近期消息
「好賣+」自疫情後賣家人數增加4成,
以冷凍生鮮商品為主,
提供冷凍店到店寄取服務的「好生凍生鮮集市」,
訂單數也有3倍成長。
「全+1行動購」更於疫情期間,
帶動整體成長3倍,
其中直購業績更10倍飆漲,
尤以冷凍食品、蔬菜箱、3C用品等防疫居家概念商品最為熱銷。
(資料來源:今周刊 蘇君薇)
全家(5903)的各樣超前布局,
使2021年第一季出現亮眼成績。
其合併營收197.9億元、年增8.79%,
稅後淨利為2.83億、年增24.34%,
EPS1.27元、增加0.25元。
可說是疫情之下,
不畏艱難仍舊荷包賺滿滿的公司之一。
(資料來源:2021年Q1 財報新聞稿)
- 體質評估
打開艾蜜莉定存股APP,
發現全家(5903)在體質評估中,
有三項為不良。
(資料來源:艾蜜莉定存股APP)
第一項為盈餘再投資比率,
合格標準為<200%。
盈餘再投資比率的公式為:
(近一年的非流動資產-四年前的非流動性資產)/近四年稅後淨利合計。
因此來檢視一下全家(5903)的非流動資產。
(資料來源:全家(5903)2021 第一季財務報告書)
可發現其非流動性資產相較前一年,
其實並沒有太大變化。
(資料來源:全家(5903)2021 第一季財務報告書)
其稅後淨利與去年同期相比,
是有些許增加的。
(資料來源:財報狗)
從上面的指數看來,
從2018年至今,
盈再率都在差不多範圍,
因此不必太過擔心,
同時由於全家(5903)想發展許多商業策略,
因此有些投資支出都算合理可接受。
第二項,
股本大小,
合格標準為>50億。
股本小於50億元的上市櫃公司,
股本小、流通在外的股數也相對的少,
相對的股價波動幅度也會比較大,
因此我持有的比例就不會太高。
(資料來源:艾蜜莉定存股APP)
第三為負債比率,
合格標準為<50%。
通常為特定產業才會有高負債比率,
全家(5903)近幾年的比率都在80~90區間,
但觀察流動負債裡的「短期借款」項目後,
發現其實對外舉債的金額並沒有太高,
且現金流都處於正常的狀態。
所以這項指標雖有警示但不需過於擔心。
(資料來源:全家(5903)2020年年報)
- 買賣策略
(資料來源:艾蜜莉定存股APP)
打開艾蜜莉定存股的估價法,
可以得知其便宜價約194元、合理價約223元、昂貴價約253元。
因其股本為22億元,
故屬於小型績優股,
既然是小型股,
我預計投入的資金就不會太多,
加上目前的價位偏高,
所以我會用「零股」的方式買入,
除非有跌到便宜價以下才會「整張」買入。
▼ 全家(5903)本益比河流圖
(資料來源:艾蜜莉定存股APP)
本益比河流圖的使用方式跟估價法雷同,
綠色時分批買進,
黃色或紅色時分批賣出。
但要確認是否符合以下條件,
此標的最好在合理價以下,
且股價呈現波浪狀、可均值回歸,
也就是說如果這公司的股價沒有太大的波動,
就較不適用本益比河流圖。
可以看到目前全家(5903)目前位於本益比河流圖綠色區間,
但在估價法是合理價之上,
因此持續關注留意。
未來若有機會掉到合理價之下,
且位於本益比河流圖的綠色區間
我將會分批買進,
但特別要注意資金控管。
▼全家(5903)股價光譜
(資料來源:艾蜜莉定存股APP)
股價光譜的使用方法,
一樣跟上述兩個方式雷同,
也是綠買紅賣。
若是保守一點的投資者,
可選三年期,
若是想要比較積極些的投資者,
則可選半年或一年期。
股價光譜是用以判斷其股價是否達到時間相對的高低點,
純使用股價的方式分析買點,
因此較適合大型績優股。
買進時機除了接近綠色區間外,
還必須殖利率超過4%,
若符合以上條件,
則可分批買進。
當股價到橙色或是紅色的時候,
再分批賣出。
從上面的截圖可以發現,
目前全家(5903)在股價光譜中位於黃色區塊,
因此暫不考慮買入。
另外,
關於以上三種方式的資金分配,
我將採取以下的方式進行。
艾蜜莉估價法的便宜價,
占總投資預算的60%,
本益比河流圖及股價光譜,
則各占總投資預算的20%。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2021-07-21