(圖片來源：網路)
公司簡介
公司成立於1980/01/21，
在台灣走過40個年頭，
屬新光集團成員，
是台灣第二大保全業者，
透過集團間整合行銷以及與外部產業策略聯盟，
在台灣的市占率達30%。
早期(2005年~2014年)公司的發展策略為：
全方位的保全加上雲端整合服務，
因應5G、物聯網等科技崛起，
自2015年起公司轉型為跨界結盟、以AIot解決方案來服務客戶的企業，
除了保全防災，也邁入家庭自動化、健康醫療照顧及智慧生活…等領域。
▼新保於2020年的營運概況
(資料來源：新保2020年法說會資料p.9)
股權結構
董監事持股比例為16%，
持股主要集中在自然人及本國金融機構手中，
兩者合計持股近75%，
股價不容易受到外資進出的波動影響。
前十大股東合計持股41.26%，
大多為新光集團相關企業的股東成員。
▼新保股權多集中在自然人及本國金融機構手中
(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網，圖表來源：艾蜜莉自製)
▼新保的前十大股東
(資料來源：新保董監事經理人及大股東持股明細&艾蜜莉自製圖表)
公司營收分析
2020年營收扭轉近4年來的下滑態勢
新光保全在疫情中業績逆勢成長，
2020年營收為71.95億元，年增1.6%，
毛利為24.41元，年增4.67%，
稅後純益為8.88億元，年增9.09%，
EPS為2.31元，改寫自2016年以來不斷下滑的態勢。
▼新保2020年營收回溫
(圖片來源：Cmoney股市)
展望2021年營收，有望較去年更上一層樓
在2020年三率三升的趨勢下，
2021年前4個月營收表現也很亮眼，
累計1-4月營收為25.34億元，年增7.69%，
主要是受惠於疫情期間，
公司經由AIoT的發展和導入，
提供客戶更好的保全服務與智慧生活，
並配合政府防疫措施，
發展多人多臉辨識+體溫量測系統、遠距辦公行動簽到、防疫機器人等商品服務，
讓智慧家居的業務一舉成長37％；
此外，在台灣即將於2025年邁入超高齡社會之際，
公司推出結合AI科技的長照安心照顧平台「CARE U雲端居家照護」，
安心照護的業務大舉成長52.7％，
公司表示，在物聯網業務量預期有雙位數增加下，
2021年全年的營收獲利一定可維持成長。
▼新保因應疫情推出的商品大受好評
(資料來源：新保2020年法說會資料p.12)
公司的潛在威脅
公司其中一項重要的資產就是「人」，
和人有關的事情牽涉到兩個層面：
第一，因保全業屬人力密集產業，並無太大的進入障礙，
易造成小保全公司以低價搶生意，
使市場上保全業的服務品質良莠不齊，
第二，一般企業平均流動率約12%，
但保全業的流動率卻高達80%～200%，
主要是因為保全勤務人員工作時間較長，
且生活作息常日夜顛倒，
容易造成人才流失、年輕人對這類型的工作敬而遠之，
加上勞工政策不斷改變，人力成本拉高，
因此如何留住人才及妥善運用人力資源，
並確保服務品質不便，
考驗著管理階層的營運能力。
財務狀況
新保的體質屬於正常
接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能，
來檢視新保的財務狀況，
我們發現新保被評定為「正常」，
以下我們針對唯一的不良項目來探討。
▼新保體質評估為正常
(資料來源：艾蜜莉定存股手機APP，2021/5/14截圖)
不良項目：
▼股本 < 50億元
(資料來源：艾蜜莉定存股手機APP，2021/5/14截圖)
從公司的基本資料來看，
資本額僅38.75億元，
小於50億元，
屬於中小型股，
股價容易遭到炒作，
但因為保全業在台灣屬於寡佔事業，
公司在此產業也僅次於龍頭，
無須靠擴張股本來籌措資金，
業績也還算穩定，
因此我認為並無太大問題。
估價
用艾蜜莉定存股估價
評估完新保的體質後，
接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價，
系統分別計算出 3 種價格：
便宜價： 25.05元
合理價： 33.40元
昂貴價： 50.11 元
▼新保(9925)的估價
(資料來源：艾蜜莉定存股手機APP，2021/5/14截圖)
截至2021/5/14止，新保(9925)收盤價為37.65元，
股價超過合理價，
若從3年期的股票光譜來看，
價格落入合理價的橘色區間，
因此不建議此時買入，
我會再持續觀望。
▼新保(9925)的股票光譜
(資料來源：艾蜜莉定存股手機APP，2021/5/14截圖)
★警語：以上只是個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。
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