(圖片來源:2020年第二季法人說明會P.3)
2020年全球在COVID-19疫情肆虐下,
各國為了挽救經濟及股市,
均以低利率政策挹注豐沛資金,
使多數期貨商品的價格波動變大,
美國三大股指在2020年3月份數次觸及熔斷機制,
石油、黃金、銅、鎳、鋅等商品期貨價格,
更是在震盪的局勢中向上攀升。
多重因素衝擊下,
市場投資人對於避險需求大幅增加。
2020年台灣期貨市場交易量總計達3.41億口,
較2019年成長31%,
其中夜盤交易量達8,540萬口,
占同商品日盤交易比重達33%。
期貨市場的整體獲利也創下歷史新高。
公司簡介
元大期貨成立於1997年,
資本額29億元,
主要從事國內外期貨經紀、自營與顧問業務,
為元大金控底下的子公司,
業務表現方面,
期貨經紀市占率為26.88%,
選擇權經紀市占率為16.3%,
整體市占率大幅領先國內同業,排名第一。
▼2020年期貨交易量(單位:口數)
(資料來源:台灣期貨交易所-期貨商交易量年報表 & 艾蜜莉自製圖表)
▼2020年選擇權交易量(單位:口數)
(資料來源:台灣期貨交易所-期貨商交易量年報表 & 艾蜜莉自製圖表)
股權結構
前十大股東合計持股83.49%,
董監事持股比例為66.27%,
股權集中在母公司元大金控手中,
其餘股東也大多為金融同業,
外資持股僅占0.4%,
股價不容易受到外資進出的波動影響。
▼元大期的前十大股東
(資料來源:華南證券網-董監持股)
公司營收分析
營業收入領先於國內其他同業
2020年營業收入為38.78億元,
同比成長32.87%,
稅前淨利為13.25億元,
位居專營期貨商的第一名,
稅後EPS為4.23元,
稅後ROE為10.33%。
▼元大期貨的營收為國內專營期貨商的第一名
(資料來源:元大期貨2020年年報P.115)
身為台灣期貨領導品牌,
公司持續投入數位金融科技,
精進研究報告及前瞻分析,
發展國內外法人經紀業務,
根據最新的法說會資料顯示,
元大期貨已經是亞洲第二大的期貨商,
接下來的目標是提升營收及市占率,
問鼎亞洲第一的寶座。
▼元大期貨是亞洲第二大的期貨商
(圖片來源:2020年第二季法人說明會P.5)
5月疫情爆發,大盤劇烈震盪下,期貨成交爆量
2021年5月中起,
台灣的COVID-19疫情爆發社區感染,
受恐慌情緒影響,
加權指數從5/10的17235.61點,
一路下殺到5/17最低的15159.86點,
之後V型反彈至5/31的17068.43點,
來回震盪約2000點,
造成期貨的單月成交量爆出4,463萬口,
這是繼2020年3月疫情爆發以來的次高成交量,
元大期貨5月的營收也因此來到4.65億元,年增83%,
單月營收創2008年金融海嘯以來新高。
▼台灣期貨市場2020年~2021年5月的成交口數
(資料來源:台灣期貨交易所-經紀、自營商交易量統計表)
財務狀況
元大期的體質屬於正常
接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,
來檢視元大期的財務狀況,
因為元大期屬於金融股,
金融股的評估方式和一般產業不同,
因此不需要進行體質評估。
▼元大期的體質評估
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)
股息殖利率
▼元大期近10年股息殖利率
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)
元大期貨的獲利穩定,
2020年稅後EPS為4.23元,
每股預計配發2.8元,
10年來平均配息率為77%,
平均股息殖利率為5.25%。
估價
用艾蜜莉定存股估價
評估完元大期的體質後,
接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,
系統分別計算出 3 種價格:
便宜價: 35.32元
合理價: 42.98元
昂貴價: 56.55元
▼元大期(6023)的估價
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)
截至2021/6/18止,元大期(6023)收盤價為51.10元,
股價已經超過合理價,
若從1年期的股票光譜來看,
價格落入合理價的橘色區間,
因此不建議此時買入,
我會再持續觀望。
▼元大期(6023)的股價光譜
(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/6/18截圖)
本文原發表於CMoney 2021-06-21
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