想知道公司的 手頭資金挪用是否寬裕?能持續經營業務? 首先,一定要讀懂「營運現金流」!

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努力研究完公司的資產負債表,

發現篩選完後的潛在可投資公司名單,

還是很長一大串難以抉擇嗎?

或許能從「營運流暢度」的觀念來找厲害的公司!

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手頭資金挪用寬裕、能持續經營業務、

面對突發狀況不會驚慌失措…等等,

都是一家好公司的特質!

也就是營運過程相當流暢。

馬上來介紹一個實用且具指標性的財務科目,

現金流量表中的「營運現金流」,

我們繼續看下去~

 

什麼是營運現金流?

(圖片來源:自製圖表)

營運現金流:

公司持續營運之下,

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參考國際知名研究機構(Morningstar)的報表呈現,

營運現金流項目有:

(圖片來源:Morningstar)

看似繁多的會計項目,

其實沒想像中難懂,

我們把上述細項分為三大類:「稅前淨利」、「折舊費」以及「待攤費用」

從營運現金表中可以看出,

從生產到銷售所產生的現金流入或流出的情形,

「稅前淨利」:營業活動現金流入和流出,

較常見的情形是平日營業收入和利息收入等。

「折舊費」:營業活動現金流出項目,

投入設備或廠房所需的折舊費用。

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「待攤費用」: 營業活動現金流入和流出項目,

公司維持營運所需支出的費用,

從員工費用到公司存貨等。

觀察營運現金流的目的,

是由觀察公司在某特定時期,

營運狀況的現金流入與流出(等同「流水帳」的概念),

衡量公司的盈餘品質,

看透公司是否有作假帳、粉飾報表的嫌疑。

這些細項有個特質是:

盡管項目都是實際的費用支出,

但它們並不消耗任何現金

因為代表的是以前就已經支付過的現金。

 

情境題探討

 

假設艾蜜莉漢堡店,

營運現金流有1000萬,

那這1000萬的現金流是如何產生的?

讓我們從上述營運現金流三大分類來分析,

 

「稅前淨利」

營業收入

隨著知名度的提升,

漢堡店的生意蒸蒸日上,

艾蜜莉漢堡店今年的營業收入有1,200萬,

營運現金流流入1,200萬。

處分設備損益

艾蜜莉漢堡店總店為維持良好用餐環境,

規定各分店每五年必須重新裝潢,

而今年恰好需重新裝潢,

處分了各項桌椅設備,

計算完後,

發現處分設備損益有30萬的利益,

營運現金流流入30萬。

 

收取和支付的利息

艾蜜莉漢堡店放置銀行的存款,

今年度產生了10萬的利息,

和銀行的長期借款,

今年度則需支付60萬的利息,

營運現金流流出50萬。

 

「折舊費」

折舊費用

根據會計原則所提列的費用,

設備隨著時間流逝,

名目價值逐漸下降,

漢堡生產設備今年度折舊費用有30萬,

也就會造成營運現金流流出30萬。

 

「待攤費用」

存貨

為了維持食品的新鮮度,

艾蜜莉漢堡店決定降低存貨量,

依據過往的銷售額度,

配置最適當的存貨量,

以致於存貨下降50萬,

現金流出50萬。

 

應付賬款

償還應付賬款,

和食品供應商談好付款時間,

以年度結算今年的賒購貨品50萬,

應付員工薪資30萬,

應付賬款總計現金流出50萬。

 

預付費用

未雨綢繆的艾蜜莉,

事先替漢堡店保險的費用,

一次預繳了1年的保金20萬,

和請行銷公司拍攝漢堡店廣告,

預先繳納的預付款30萬,

預付費用現金流出50萬。

將上述的各個科目統整起來,

就會如同下圖所示。


(圖片來源:自製圖表)

結論:

透過檢視企業的營運現金流量表,

可以發現到企業當年度現金流入流出的重點,

當該企業營業現金流為正時,

我們會認為是個好現象,

公司的營收大於折舊等費用,

有足夠自給自足的現金,

去維繫公司持續性的營業。

但企業偶發的時候出現營運現金流為負的時候,

也不要太過於慌張,

可以進而檢視營運現金流為負的原因,

看看是否是長期持續性的營收衰退,

還是短暫性公司當年度處份了某大筆的呆帳,

去做相對應的投資管理,

找到真正值得投資的價值股!

警語:以上只是個人研究記錄,

非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

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