天然氣就是俗稱的天然瓦斯,
日常生活中,無論是住家或是商家都會使用到。
且由於政府政策保護,
在一定區域範圍內不會有其他競爭對手存在。
這篇文章,我們以「欣天然」(9918)來分析,看看是否適合拿來存股。
了解公司
欣天然,是提供天然氣給家庭及各公司行號的油電燃氣產業,
業務為銷售天然氣,中油為唯一的供應商。
營業比重,售氣佔85.71%,裝置收入6.2%,其他收入8.09%。
目前欣天然的營運區域為新北市中和區、永和區、新店區、深坑區和台北市文山區,
接下來欣天然預計會拓展至石碇、坪林、烏來地區。
天然氣產業屬公用天然氣事業的民營業者,
根據法律規定一個區域僅允許一家天然氣業者經營,
天然氣業者也不可在規定以外的供氣區外供氣。
因此並不須擔心競爭狀況。
但也由於售氣業務方面,
與中油談固定利差且營業範圍固定,
因此這項業務的營收穩定,
故欣天然也將持續透過新建築、舊型社區住宅改用天然氣、增加營業用戶,
也配合政府政策進行計量表汰舊換新作業等方式使營收繼續成長。
而就市場占有率來說,
在全國25家公用天然氣事業中,欣天然排行第四名。
其他同業,包括大台北、欣高、欣雄、欣泰等。
財務狀況
體質評估為「正常」。
來檢視兩項警示項目。
(資料來源:艾蜜莉定存股,2019 Q1財報)
▼警示項目1:是否體質幼弱
(資料來源:艾蜜莉定存股,2019 Q1財報)
股本大小的標準為大於50億,
若股本較小的公司,股價容易受到有心人士操控。
若確定公司沒問題,我還是會買進,
但資金比重會控制在總資產的10%。
▼警示項目4:是否靠副業賺錢
(資料來源:艾蜜莉定存股,2019 Q1財報)
本業收入比率的標準為>80%,
本業收入比率公式 = 近 1 季營業利益 / 近 1 季稅前利益 。
稅前淨利 = 營業利益 + 業外損益
我會希望投資的公司專注在本業經營。
檢視欣天然2019 Q1損益表,
(資料來源:欣天然2019 Q1財報)
發現業外收入多是來自銀行利息收入,和投資的未實現損益。
(資料來源:欣天然2019 Q1財報)
利空分析
(資料來源:理財寶籌碼K線)
近幾年以來,欣天然的股價波動不大。
2015年8月,
因欣天然公告其法人監察人暨其代表人解任,造成近年來的新低。
買賣策略
因欣天然屬景氣循環股,故系統預設使用股價淨值比法估價。
左下角的安全邊際折數可視個人風險承受度調整。
(資料來源:艾蜜利定存股)
計算出便宜價為26.7元、合理價為28.6元、昂貴價為30.4元。
目前股價為33.3元(2019/6/14),高於昂貴價,暫不買進。
以下為我的買賣策略:
(資料來源:艾蜜莉整理)
若持有期間股價沒有上漲到預設的賣出價格,那我會繼續持有股票,領股息。
(資料來源:理財寶)
根據往年資料仍可以領一千多元的現金股息。
欣天然屬公用天然氣事業的民營業者,
有政府法令保障,
在同一營業區內無競爭者,
擁有「政府特批執照」這條無形資產護城河。
在選股上擁有護城河是一個很重要的保護,
因此若欣天然在之後落入便宜價我還是會買進,
但因股本偏小,會謹守不超過總資產10%的原則。
★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。
投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!
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