(圖片來源:depositphotos)
不曉得大家對於2014年「地溝油」事件還有印象嗎?
地溝油是指從地溝的廢棄食物與殘渣中提煉出的油,
光聽名稱就很噁心,
而當時查出強冠公司購買地溝油作為原料,
買回後再調製成全統油品賣出。
許多知名的品牌都是其下游廠商,
尤其是頂新集團的味全,
有12種產品用上了地溝油,
還有味王、美而美、牛頭牌、奇美食品…等。
在這波食安風暴中,
大統益(1232)成功安全的挺過,
也因此使它名聲大噪,
股價檔不住的一路上漲。
2014年股價約70元,
2019年則到121元。
如果當時有買的小資們,
應該嘗到所謂股價賺翻天的感受。
從當時到現在過了6年,
大統益(1232)仍在我的觀察名單內嗎?
尤其現在面臨冠狀病毒的全世界金融風暴,
大統益(1232)如果跌到便宜價,
我會不會入手呢?
我曾在文章中提過,
你要入手的股票,
你需要知道這家公司在做甚麼,
大家都說好的公司,
還是要自己了解過再下手,
尤其現在股市綠油油,
更是要小心注意要入手的股票。
大統益(1232)在 1982 年成立,
創始時是由統一、大成長城、益華、泰華等公司合資籌建,
2001 年後益華食品改組成兩間公司,
也退出大統益(1232)的主要股東名單,
目前統一企業持股約 38.5%、泰華持股 19.5%、大成持股約 9.6%。
在 1998 年完成二廠後成為台灣最大的黃豆提油廠,
豆粉與沙拉油之市佔率超過30%;也是亞洲最大的黃豆油廠。
大統益(1232)不僅是最大黃豆油廠、最大 18 公升桶裝食用油供應商,
也是國內最大的散裝大豆油及散裝芥花油供應商,
在黃豆粉與食用黃豆市場之市佔率皆為台灣第一。
除了自產以外,
公司也發展黃豆代加工業務,
接受主要股東如統一、大成、泰華等公司委託進行加工生產。
公司的營收由四大項組成:
黃豆粉、精緻沙拉油、代工生產以及其他商品銷售。
(資料來源:大統益2018年年報)
黃豆粉為占比最高的單一商品種類,
其他商品銷售佔總營收 42%,
其中包含各種榖物的進口及加工、乳品、調味料、飼料、醣類及其他食品材料的製造與批發等等,
種類較繁雜,
請參考下圖。
(資料來源:大統益2018年年報)
大統益(1232)除了是黃豆油品的市場龍頭,
同時由於其子公司跨行至食材供應產業,
這一條龍的便利性及大規模的價格優勢,
對於餐飲業者來說具有極大吸引力,
因此我認為大統益(1232)擁有價格優勢以及有效規模,
兩項護城河,
是我認為非常優秀的股票之一。
(資料來源:大統益2018年年報)
接著,
我們來看看大統益(1232)為何深受存股族的喜愛。
大統益(1232)的股利政策。
(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)
可以看到大統益(1232)連續27年都有發放股利,
殖利率約在4-5之間,
就算在2008年的金融海嘯時仍是有發放現金股利,
算是相當穩健,
我認為是長期存股的好標的之一。
那麼,
大統益(1232)的報酬趨勢如何。
從下圖可以看到,
107年大統益(1232)的營業收入較106年增加,
且營業成本下降,
整體來說毛利上升,
是件好事。
不過值得注意的是,
其營業費用增加,
故推測大統益可能花在市場行銷的金額稍高,
不過由於目前市場已經飽和,
因此可以理解此項目增加支出卻沒有帶來實質的回饋,
但若是此項目持續增加,
以至於影響稅前淨利,
那就要在特別觀察。
(資料來源:大統益2018年年報)
打開艾蜜莉定存股(手機版)的「體質」,
可以看到大統益(1232)只有一個體質項目不在標準內,
主因是股本太小,
合格標準為50億,
而大統益(1232)的股本約16億,
不過由於護城河及財務狀況,
因此這一項目可接受。
(資料來源:艾蜜莉定存股)
接著再打開艾蜜莉定存股(手機版)的「估價法」,
剔除極端值後,
可以發現大統益(1232)的便宜價約63元左右。
(資料來源:艾蜜莉定存股)
由於大統益的護城河效應以及財務狀況,
我認為是一檔很不錯的股票,
因此若是未來有機會跌到便宜價附近,
我會考慮分批買進,
除了可以放著當作存股標的之一,
我也會在累積獲利達20%或股價到達合理價時,
獲利了結。
注意!!!
請務必遵循分批買進原則,
以降低投資風險。
★警語:
以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2020-03-23