早期一般人對封測廠的印象，
是低毛利、低成長性的產業，
如今可要反轉這樣的想法了，
在5G、AI、物聯網及電動車….等迅速發展下，
開始帶動半導體的需求，
近年來台灣封測廠早已積極進行擴廠中，
無非就是看好這波商機，
今天就來認識這家傳統封測廠-超豐(2441)，
除了經營穩健具有產能的優勢，
同時又連續24年穩定配發股息，
在2022年新廠效應將顯現下，
超豐(2441)現在還能買進嗎？
就讓我們繼續往下看……
了解公司
超豐(2441)於1983年3月核准公司登記，
2000年10月股票掛牌上市，
資本額56.88億元，
總公司位於苗栗竹南，
主要股東的類型為本國法人，
約佔49.89%，
其次為本國自然人約佔27.46%，
母公司力成(6239)是最大股東，
持股比率為42.91%。
受惠疫情影響改變生活型態，
消費性電子產品需求大幅提提升，
2020年營業額為147億元創下歷史新高，
較2019年的120.3億元成長了2.2%，
市占率為2.68%，
內銷比重約佔76.92%，
客戶群大都是台灣IC設計公司，
包括瑞昱(2379)、群聯(8299)、聯陽(3014)、
盛群(6202)、義隆(2458)….等，
外銷比重約佔23.08%，
近幾年有轉向國際大廠訂單的趨勢，
主要客戶群為IDM大廠。
業務範圍
▼ 2021上半年產品服務營收比重
主要產品(服務)項目為封裝及測試業務，
2021年上半年封裝的部份佔84.6%，
包括傳統導線架封裝、
方形扁平無引腳封裝、焊球陣列封裝、
覆晶封裝、8”晶圓級晶片尺寸封裝，
測試業務比佔較低為15.4%，
分為晶圓測試和成品測試二種。
▼ 2021上半年封裝製程營業比重
(資料來源-超豐(2441) 2021年第 2 季法人說明會，圖表自製)
由上圖可知，
策略產品是以導線架封裝銅打線佔比最高約74.8%，
其次為金打線佔比約21.1%，
以用在中低階的傳統封裝技術為主，
已經封測後的IC會應用在電腦、
像是消費性電子產品，包括筆電、
平板電腦、智慧型手機、穿戴式裝置、
智慧家電、車用電子及指紋辨識器等，
一旦這些科技進步需要更新，
或是客戶有換機需求，
都能為公司帶來穩定的營收，
未來將朝向高階產品的技術發展為目標，
並持續開發晶圓級封裝、晶圓級晶片尺寸封裝產品、
SIP、高密度基板等產品，
以滿足客戶的技術需求。
財務體質評估
上一段我們瞭解超豐(2441)的業務範圍後，
再來開啟艾蜜莉定存股APP來分析，
目前沒有任何的不良項目，
是一家經營非常穩健的公司。
▼ 超豐(2441)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
近期營收及股利政策
第三季每股稅後盈餘2.4元
累計前三季每股稅後盈餘6.03元
近期公佈11月營收為17.11億元，
累計前11月營收為178.38億元，
今年8月營收創下新高後，
9月開始至11月有略降趨勢，
雖單月營收月增率為-3.3%，
為近半年來的低點
但年增率仍有28.7%維持相當的水準。
前三季合併營收143.56億元、年增率達34.9％，
稅後淨利34.31億元、年增78.4％，
每股稅後盈餘6.03元，
優於去年同期的3.38元。
因邏輯IC封測持續需求大於供給，
除了陸續購置新機台以負載長天期的訂單量，
上半年更是啟動近20 幾年來的首波漲價，
預估全年度營收有機會來到200億元，
每股稅後盈餘上看8元。
(資料來源-超豐(2441) 2020年報，圖表自製)
▼ 超豐(2441) 近一年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
年年獲利 配息穩健
連續24年配發股利
▼ 超豐(2441)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
2020年的股利3.1元，
創下歷年來的新高，
由上圖得知在2014年以後，
每年也都有配發2元以上的現金股利，
雖然每年都有高資本支出用在擴廠上，
近3年盈餘分配率仍可在60%到70%之間，
以12月10日收盤價76.3元來看，
目前殖利率約4.06%，
長期來看配息發放相當的穩定。
營業展望
2021年下半年財報數字創下新高，
加上因受新冠肺炎疫情影響，
國際IDM廠擴大封測委外代工，
超豐(2441)與母公司力成(6239)共同合作，
建構完整的IDM大廠供應鏈，
有了IDM廠委外釋出這些訂單，
以及車用晶片….等封測訂單需求增加，
長約天期的訂單持續湧現。
都為明年增添不少成長動能，
展望明年樂觀看待，
封測代工價格亦將維持今年上漲趨勢，
在AI人工智慧、5G通訊、物聯網、
智慧駕駛及高速運算…..等發展成熟趨勢下，
將帶動矽晶圓、晶圓代工、IC設計、
封裝測試、車用電子、DRAM、
被動元件….等的產業需求增加，
為因應打線封裝需求大爆發之際，
因此興建頭份二廠及 WT 二廠，
並預計將於2022年6月前完工，
以滿足客戶的需求，
雖看好明年成長動能，
仍需注意全球經濟走勢、疫情是否再次爆發的可能、
原物料價格及金價是否調漲、及台幣升值等….不利因素，
建議投資人要多方面的評估，
以降低投資的風險。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2021-12-17