AI伺服器商機湧現!廣達(2382)Q2營收續創新高,三率全面成長,訂單能見度已看到明年!

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(圖片來源-網路)

 

今年上半年受到人工智慧題材帶動台股飆漲,

許多AI相關概念股漲勢驚人,

電子代工廠的股價也頻創歷史新高!

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在2022年隨著新冠疫情趨緩下,

消費者對筆電的需求逐漸降低,

全球筆電市場規模也較2021年萎縮,

今天就來瞭解電子五哥之一的廣達(2392),

雖然去年的筆電出貨量受到衝擊,

但仍創下營收1.28兆的佳績,

靠的就是成功的智慧轉型,

尤其智慧醫療及智慧移動深耕多年,

未來勢必帶來更大的效益,

現在就來看廣達(2382)近期的營運狀況吧!

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了解公司

廣達(2382)成立於1988年5月,

上市日為1999年1月,

資本額為386.3億元,

市值約8,633億元(截至2023年8月10日) ,

為全球筆記型電腦專業研發設計製造的領導廠商,

亦是財星美國500大的公司之一,

國內主要的競爭者有仁寶(2324)、英業達(2356)、

宏碁(2353)、緯創(3231)、和碩(4938)、

以及鴻海(2317)等代工大廠,

為了迎接5G與AI結合的新時代,

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近年業務拓展至雲端運算及企業網路系統解決方案、

行動通訊技術、智慧家庭產品、汽車電子、智慧醫療、

物聯網及人工智慧….等,

目前在台灣、中國上海、重慶、泰國及墨西哥,

皆有建置高效率的生產基地,

並積極建構以台灣為主軸的研發與製造中心。

 

前五大的股東名單裡就有4個是公司內部人持股,

從下表得知合計總持股約有21%,

其它股東像是國泰人壽、南山人壽、新制勞退,

也皆各有1.5%上下的持股比率,

顯示對未來公司營運成長深具信心。

(資料來源-廣達(2382)2022股東會年報)

 

業務範圍

過去的營業模式是替品牌業者作代工服務,

營業比重電子產品為最高,

其中又以筆記型電腦為主要的項目,

 

▼ 廣達(2382)2022年主要產品之營業比重

(資料來源-廣達(2382)2022股東會年報)

 

廣達(2382)一直都是以外銷為主,

銷售地區以美洲市場佔比最高,

其次為其它地區市場及中國市場,

客戶多為國際大廠,包括HP、Apple、

Dell、Meta、Google、及Microsoft….等。

(資料來源-廣達(2382)2022股東會年報)

 

近年營業範圍從研發設計的筆記型電腦,

跨領域轉型至雲端運算解決方案,

AI以及智慧醫療等。

主要的產品有筆記型電腦、智慧物聯網裝置

與控制設備、伺服器等雲端運算相關產品、

擴增實境(AR) 相關產品、智慧移動相關產品。

 

(資料來源-廣達(2382)2022股東會年報)

 

財務體質評估

廣達(2382)的財務體質為「正常」,

有2項不良的項目,

接著來瞭解是什麼原因造成的。

 

▼ 廣達(2382)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目6:是否營收大灌水?

▼ 營收灌水比率>30%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

主要的客戶大多為國際知名大廠,

也都有自行採購的議價能力,

在付款上可能要求賒欠的時間就會較長,

另外在存貨的部份,

主要產品筆記型電腦的關鍵零組件較多,

尤其又以CPU的單價最高,

加上處在電子下游商的地位,

因此存貨部位佔資產的比例相對高,

不過應收帳款周轉率及存貨周轉率並無異樣,

因此營收灌水比率39.82%雖大於標準值,

但並不是公司作假帳導致,

建議後續觀察這項指標即可。

 

▼ 廣達(2382)2023Q2資產負債表       (單位:新台幣仟元)

(資料來源-廣達(2382) 2023Q2合併財務報告)

 

不良項目8:是否欠錢壓力大

▼ 負債比率>50%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

從資產負債表得知,

主要是「短期借款」和「應付帳款」佔比最多,

而電子代工廠的負債比例本來就普遍偏高,

主要是需要採購相關組裝的零件或原物料等,

因此會有較多需要支付的應付款項,

再加上市場上伺服器需求量大增,

以及需擴展車用及智慧醫療業務,

所以會以向銀行融資的方式來周轉,

檢視最近一年的負債比率,

均維持在74%~79%之間,

然而在流動比率、速動比率、

以及利息保障倍數也都是正常的,

因此這項警示不用過於擔心,

再觀察是否有異常上升即可。

 

▼ 廣達(2382)2023Q2資產負債表       (單位:新台幣仟元)

(資料來源-廣達(2382) 2023Q2合併財務報告)

 

▼ 廣達(2382)近一年負債比率                     (單位:%)

(資料來源-理財寶)

 

近期營收及股利政策

公布7月營收868.91億元,月減3.6%,

相較於去年同期的1,294.59億元,年減32.88%,

累計1~7月營收為5,981.01億元,

相較於去年同期的7,017.08億元,年減14.76%,

雖然7月營收呈現雙減現象,

第二季美國對於Chromebook的採購需求增強,

季營收為2450.29億元,

但由於Chromebook平均單價較低的關係,

以致營收季減7.9%、年減9.4%,

即使Chromebook營收偏低,

有高單價及高毛利率的伺服器、車用產品的推升下,

第二季的毛利率為8.52%、營益率為4.61%

雙雙創下歷史新高,

營益率也上升到4.61%,

營外收入也因為匯兌收益及利息收入的增加,

第二季稅後獲利101.25億元,

相較於第一季的64.74億元,季增56.4%,

單季EPS為2.63元並創下歷史新高。

由於下半年開始為伺服器出貨的旺季,

出貨量可望明顯的增加,

在訂單能見度高的之下,

明年由AI伺服器貢獻的營收續創新高可期。

 

▼ 廣達(2382)近1年營收及每股盈餘       (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

連續31年配發股利 

上半年EPS 4.31元創同期高

▼ 廣達(2382)近10年股利政策

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

2023年發放現金股利 6 元,

盈餘配發率79.89%,

已在4月14日進行除息交易,

只花12天就完成填息,

快速填息不僅反應出穩健的財務狀況,

也代表未來具有高成長的動能。

以今日收盤價210.5元來估算,

現金殖利率約為2.85%

近10年的平均殖利率為1.8%,

近期因為AI掀起一股熱潮,

相關概念股的股價漲翻天,

因此造成殖利率下滑不少。

 

營業展望

在面臨全球經濟有許多不確定的因素下,

展望下半年筆電市場復甦相當緩慢,

預估第三季Chromebook及筆電的出貨量,

較第二季下滑,

但廣達(2382)仍專注研發創新提升競爭力,

增加AI各類產品線的營收,

並階段性的完成智慧轉型的目標。

 

除了AI伺服器將強勁成長之外,

車用電子領域也逐漸成長,

營運上也持續投資ADAS及自駕系統等,

近期並接獲美國汽車大廠GM通用汽車,

AI自駕車電腦大單,

因此可望全面導入GM各車款,

預期明年車用事業營收有望上探500億大關,

2024年的營收及獲利均同步看增。

 

(資料來源-工商時報、經濟日報、雅虎新聞)

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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本文原發表於CMoney 2023-8-18

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