(圖片來源-公司網站)
三年的疫情加上烏俄戰爭爆發,
造成黃小玉等原物料價格暴漲,
首當衝擊的就是餐飲食品業,
市場上油品類售價的調漲速度,
幾乎趕不上原物料的成本上漲,
業者苦不堪言。
今天就來瞭解這家,
台灣最大的豆粉與植物油供應商-大統益(1232),
在面對通膨、台幣眨值、物流運送及疫情變數等挑戰下,
公司依然能控管成本及維持好的品質,
現在我們就來看大統益(1232)近期的營運狀況吧!
了解公司
大統益(1232)成立於1982年5月,
1996年2月於台灣證券交易所上市,
資本額為16億元,
市值約228.8億元(截至2023年9月8日) ,
前三大股東為統一企業(持股38.5%)、
華泰油脂(持股17.34%)及大成長城(持股9.64%),
公司主要的生產原料為大豆,
然而這些大豆又100%仰賴美國及南美進口,
原料進口後在經過提油加工這道程序後,
就生產出了大豆粉及大豆油,
以供應給國內各飼料廠、發酵豆粉廠、餐飲通路、
B2B營業用市場、食品加工….等各通路,
國內主要的競爭者有大成、佳格、南僑、泰山、
統一、福壽、福懋油等,
在市場上豆粉及油品的市占率已超過全台的30%,
是台灣食用油脂製造商的龍頭,
也是亞洲最具競爭力的大豆蛋白、
以及大豆油生產廠商之一。
(資料來源-大統益(1232)2022股東會年報)
業務範圍
主要的產品都是和我們日常生活有關的,
有大豆粉、豆片、大豆油、棕櫚油、芥花油、
葵花油、各種穀物的進口及加工、乳品….等,
2022年的營收來源為黃豆粉、精緻沙拉油、
加工收入以及其他商品銷售收入。
▼ 大統益(1232)2022年主要營業內容及比重
(資料來源-大統益(1232)2022股東會年報)
由於大豆加工業需耗費較高資本支出,
新競爭業者想加入不易,
然而大統益(1232)已擁有高產能的大豆加工設備,
製造成本低具備大型加工廠的規模經濟優勢。
財務體質評估
財務體質為「正常」,
檢視10項財務項目中,
僅有2項不符合標準,
接著來瞭解是什麼原因造成的。
▼ 大統益(1232)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目1:是否體質幼弱
▼ 股本大小<50億元
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
為了避免股價的波動起伏過大,
以及降低被市場操作的風險,
建議選股本大於50億元以上的公司投資,
然而大統益(1232)股本雖然只有16億元,
但背後有大股東統一及大成集團作為支撐,
且在該產業中一直都維持在龍頭的地位,
加上市場對油品的需求穩定,
營運不易受景氣低迷而影響,
因此無須過於擔心股本較小的問題。
不良項目7:是否現金斷水流
▼ 營業現金流量及自由現金流量<0
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
營業現金流是與本業經營有關的現金流,
營運期間應收帳款或存貨會隨銷售變動,
一但增加或減少,淨利與現金流量就會有了落差,
所以有調整的必要。
從2023Q2財報得知存貨增加,
因原物料成本容易受到國際行情波動的影響,
所以進貨採購的量較大,
而營運資金增加就必須從淨利中扣除,
所以營運現金流減少約-0.16億元,
不過我們檢視近一年的現金流量表後,
存貨週轉率有下降趨勢,
代表開始滯留庫存現象,
後續仍須追蹤是否產生存貨跌價損失。
▼ 大統益(1232)2023Q2現金流量表 (單位:新台幣仟元)
(資料來源-大統益(1232) 2023Q2合併財務報告)
▼ 大統益(1232)近一年存貨週轉率 (單位:%)
(資料來源-理財寶)
近期營收及股利政策
8月營收22.03億元,月增25%,
創下近8個月以來的新高,
相較於去年同期的21.87億元,年增0.73%,
累計1~8月營收為158.3億元,
相較於去年同期的156.2億元,年增1.38%,
創下27年來1~8月累計營收同期新高,
位於中上游食品業者的大統益(1232),
受惠疫情大解封餐飲市場消費人數明顯回溫。
不過因7月黃小玉價格有一波比較明顯的反彈,
大致已經回升到俄烏戰爭之前的價格
而以原物料進口為主要的中國近期景氣較疲弱,
建議下半年多留意原物料價格是否出現進一步的修正。
▼ 大統益(1232)近一年營收及每股盈餘 (單位:百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
年年獲利 配息穩健
連續31年配發股利
▼ 大統益(1232)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
由於食用油為民生必需品,
所以比較不會受到景氣循環的影響,
加上主要產品大豆粉,
以及沙拉油的市佔率達30%以上,
因此每年營收及獲利穩健成長,
至今年,連續31年都穩定配息,
近十年平均殖利率約3.64%,
近三年發放的股利皆達6元的水準,
以今日收盤價143元來估算,
現金殖利率約為4.2%高於銀行定存,
也是許多定存股族相當喜愛的公司之一。
營業展望
雖然疫情趨緩且也逐漸步入尾聲,
但在經濟衰退帶來的需求緊縮,
以及疫情不確定是否捲土重來的壓力下,
食品業者仍面臨原物料價格大漲、
運輸成本的增加、台幣貶值與外匯波動….等挑戰,
為了擺脫龐大的成本壓力,
當務之急就是要確保原料穩定供應,
及準確判斷原料與美元的採購時機,
展望未來,
大統益(1232)專注本業且提升本身的整體競爭力,
並作好市場供需預測,
滿足客戶的需求及持續開發新商品新通路,
將目前具備的規模及食品安全的優勢強化,
必能維持市佔率坐穩油品市場之冠的地位。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2023-9-19