(圖片來源-網路)
近期兩大電信在合併案(台台併、遠亞併)通過後，
台灣電信業者將從五家減少到為三家了，
最快在2023年底之前，
也將正式邁進電信新三雄時代，
隨之而來在資費、數位服務….等將更為競爭激烈！
今天就來瞭解電信三雄之一的遠傳(4904)，
在和亞太合併後將挑戰千萬用戶的目標，
業務上不僅也提升頻譜的使用效率，
也可以提高涵蓋率及網路品質，
至於近期的營運狀況如何？
就讓我們繼續看下去…..
了解公司
遠傳(4904)設立於1997年4月11日，
2005年8月24日正式在台掛牌上市，
總部位於台北市內湖區，
資本額為325.85億元，
市值規模約2,421億元(截至112年10月13日) ，
2022年全台的門市家數共有671間，
網路覆蓋率(4G+5G)高達99.85%，
行動營收市占率為23.7%，
有效用戶數為714.5萬人，
競爭對手有中華電(2412)及台灣大(3045)，
合稱為「電信三雄」。
2023年的第四季將與亞太電(3682)完成合併。
除了行動通訊本業穩健成長，
亦深耕能源管理系統(EMS)、智慧醫療領域、
自主開發5G遠距診療平台….等。
主要的前三大股東為遠鼎投資(32.73%)、
新光人壽(7.17%)及國泰人壽(6.66%)，
外資持股比例為台灣電信業之冠，
是深獲投資人與國內外機構肯定的一家企業，
為微軟台灣首家授權解決方案夥伴資格，
也是2022年首家通過ISO 20400永續採購指南
的台灣電信業者。
業務範圍
▼ 遠傳(4904)2022年主要營業內容及比重
(資料來源-遠傳(4904)2022年度永續報告書)
目前的商品(服務)項目有，
個人行動通信服務、固定通信服務、新經濟、
專業電信整合服務、雲端服務、及資安服務…..等，
銷售市場為台灣全區，並提供國際漫遊服務，
根據2022年11月的統計，
行動寬頻上網的用量持續成長，
且較2021年同期成長13.5%，
民眾對行動上網的依賴持續攀升中。
在個人用戶產品服務發展的部份，
將透過「AI基地台選址」發揮佈建效益、
推動偏鄉網路建設、
主導建置風力和太陽能發電的綠能基地台，
並深耕5G應用服務，
提供民眾更多樣化的消費體驗。
在企業用戶產品服務發展的部份，
持續以客戶服務為導向，
導入雲端、大數據、物聯網等資通訊整合服務，
提供一站式的解決方案，
協助政府及企業數位轉型，
開發打造智慧城市、智慧醫療、智慧製造、
智慧交通/車聯網…等多元智慧物聯應用。
(資料來源-遠傳(4904)2022年公司年報)
財務體質評估
檢視遠傳(4904)的體質為「正常」，
僅有1項不良的項目，
現在就來瞭解是什麼原因導致。
▼ 遠傳(4904)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目8：是否欠錢壓力大
▼ 負債比率>50%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
▼ 遠傳(4904)2023年Q2財務指標 (單位：新台幣十億元)
(資料來源-遠傳(4904)2023年Q2法說會簡報)
截至第2季資本支出已30.61億元，
5G滲透率突破36%，
營運上除了須持續拓展5G基建規模，
還有多項取得公部門、民營企業多項數位轉型、
智慧城市、擴大綠色與智慧資通訊等重要專案，
預估今年的資本支出維持90億元，
因而與銀行進行借貨週轉以致負債比率偏高，
但從流動比率、速動比率及利息保障倍數來看，
財務結構穩健，
因此這項指標雖偏過高但持續追蹤即可。
▼ 遠傳(4904)近四季流動比率 (單位：%)
(資料來源–Cmoney理財寶)
近期營收及股利政策
9月的合併營收為85.79億元，
較 8月營收成長了15.2%，
連增2個月及創下近70個月以來新高，
相較於去年同期的84.39億元，年增1.66%，
合併EBITDA與稅後淨利，
分別為27.23億元及9.42億元，
單月每股稅後盈餘為0.29元。
▼ 遠傳(4904)2023年前三季合併預測
(資料來源-遠傳(4904)2023年Q2法說會簡報)
前三季的合併營收為672.24億元，
合併EBITDA為239.34億元，
稅後EPS為2.56元，
從上表得知皆超越前三季財測目標，
達成率分別為101%、102%與106%。
(資料來源-工商時報、經濟日報、雅虎新聞)
營收亮點主要來自疫情解封後，
帶動了漫遊及預付卡營收成長，
在行動通訊核心業務、新經濟業務上，
也都有較高的毛利率，
近期有iPhone 新機銷售的加持下，
加上客戶升級5G的需求強勁，
目標年底前也完成合併亞太電，
第四季營收持續看好呈現正成長。
▼ 遠傳(4904)近1年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續24年配發股利
近10年盈餘分配率超過100%
▼ 遠傳(4904)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
2022年EPS 2.95元，
為最近5年以來的新高，
2023年配發3.25元的現金股利，
和近3年維持一樣的水準，
且盈餘分配率達110%，
以10月13日收盤價74.3元計算，
現金殖利率為4.37%，
近10年平均殖利率也有到4.78%，
由於電信股優勢是股利高、配息也穩定，
因此相當受到許多投資人的青睞，
但仔細觀察遠傳(4904)近10年的配息來源，
都有動用到資本公積配息，
如果要以長期存股來規劃現金流，
仍須注意每年的EPS是否穩定成長，
才能用每年賺到的獲利來配發給股東，
要避開以吃老本方式配發股利的公司。
營運展望
持續推動5G普及率
目前5G建設已進入第三年，
2023年第4季將持續推廣用戶升級5G網路，
積極擴大基地台的網路建設，
以及提升數位加值服務，
持續布局攜手科技大廠和碩、宏達電、
亞旭、華電網….等，
引進國產設備以用於5G企業專網應用。
受惠於9月新款iPhone手機上市，
有望持續帶動5G滲透率的提升，
月租戶的5G滲透率將從現在的38%，
有很高的機會超前達成預定的40%，
預計2024年全台5G涵蓋率可達到80%，
對於未來展望，
除了加速5G普及率及電信服務的營收成長，
也持續擴展新經濟業務成長規模。
第三期新創加速器熱烈招募中
著重在ESG淨零、智慧醫療、智慧零售、
智慧城市、金融保險等5大領域，
同時以自行研發的能力進一步作資源整合，
來掌握能源轉型的解決方案商機，
透過智慧城市與遠距診療解決方案，
創造新經濟營收的成長動能。
「遠傳守護網」推出後備受好評
訂閱用戶數量將突破40萬
遠傳(4904)與國際資安科技大廠Allot合作，
推出「遠傳守護網」服務，
協助用戶阻擋各式惡意攻擊，
展現積極具體的打詐行動，
從「AI預測詐騙自動偵測系統」、
「國際來話語音警示服務」、
遠傳friDay購物「物流隱碼」、
「專屬短碼簡訊」到「遠傳守護網」，
訂閱用戶數量將突破40萬，
累計安全偵測次數超過250億，
未來營運的趨勢會走向更多，
網路平台上的創新服務，
展望2024年，可望商機發酵及帶動營收成長。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2023-10-18