(圖片來源-網路)
繼台灣大合併台灣之星、遠傳合併亞太後，
電信業已從原本的五家整併為三家，
正式邁入新三雄鼎立時代！
三大電信都具備有千萬用戶的規模，
然而如何從價格競爭導向價值競爭，
以及運用現有的網路資源，
創造最大的電信品質，
將考驗各業者的創新思維，
今天就來瞭解這家業界唯一30MHz，
最大寛頻、速度最快，
具低成本優勢的-台灣大(3045)，
在合併效應下今年業績是否有望創新高呢？
就讓我們繼續看下去…..
了解公司
台灣大(3045)設立於86年2月25日，
89年9月19日掛牌上櫃，
是國內第一家上櫃的行動電信業者，
91年8月26日於台灣證券交易所掛牌上市，
資本額為372.3億元，
市值規模約3,679億元(截至113年1月10日)，
電信服務範圍涵蓋台灣本島和金門、
馬祖等離島地區以及國際漫遊服務。
隨著科技時代的來臨，
行動通信的演進歷程為2G、3G、4G，
到現在5G手機的產生，
台灣大(3045)近幾年也從傳統的電信本業，
成功轉型為第一家新世代網路科技的電信業者，
並以「T.I.M.E」Telecom(電信)、Internet(網路)、
Media & Entertainment (媒體&娛樂)、
E-Commerce (電子商務)等四大產業來多角化經營。
在112年12月1日正式與台灣之星合併，
國內的電信業正式邁入新三雄鼎立時代，
台灣大(3045)預計113年底前將完成無線網路整合，
在合併後網內用戶也擴增達千萬戶，
儘次於電信業龍頭中華電信，
成為國內第二大行動電信業者，
目前行動門號普及率雖然超過100%已飽和，
但受惠5G應用崛起，
物聯網、寛頻、穿戴裝置、家庭智慧裝置等需求與日俱增，
未來市場成長仍可期。
業務範圍
目前共有下列四大事業體系，
業務範圍主要是提供行動電信服務、固定通信服務、
數位有限電視、寛頻上網服務、資通訊整合服務、
電子商務及電視購物服務。
個人用戶事業群：品牌代表為台灣大哥大
目前是國內第二大行動電信業者，
服務地區涵蓋台灣本島和金門、馬祖等離島，
以及國際漫遊服務。
主要是以個人用戶之行動電信的服務為主，
包含月租型、預付型、加值服務。
企業用戶事業群：品牌代表為台灣大哥大企業服務
為國內前三大網路服務供應商(ISP)，
截至111年底，國際電話可達247個國家，
國際漫遊範圍涵蓋GSM 214國411網、
GPRS 194國374網、3G 183國353網、
4G 122國215網以及5G 56國82網。
主要提供企業用戶之資通訊整合服務，
包含行動、固網(語音/數據/網際網路)、
雲端、物聯網…..等服務。
▼ 台灣大(3045)111年電信業務營業比重
(資料來源-台灣大(3045)111年公司年報，圖表來源-自製)
家計用戶事業群：品牌代表為台灣大寛頻
是國內第四大多系統經營者，
主要的銷售地區為新北市新莊區及汐止區、
宜蘭縣全區、高雄市鳯山區….等，
提供家計用戶之視訊(CATV/DTV)及寬頻上網服務。
▼ 台灣大(3045)111年有線電視及寬頻業務營業比重
(資料來源-台灣大(3045)111年公司年報，圖表來源-自製)
家計用戶事業群：品牌代表為momo
以經營電子商務及電視購物服務為主，
為B2C電子商務的國內第一大，
銷售地區遍及全台，
momo購物網除了提供24小時速達服務，
亦有24小時線上客服服務、供應商聯絡平台，
滿足顧客和供應商的各種需求，
另也提供有線電視500萬收視戶，
及MOD210萬戶優質的momo頻道，
以手機APP等方式進行消費及退換貨服務。
▼ 台灣大(3045)111年零售業務營業比重
(資料來源-台灣大(3045)111年公司年報，圖表來源-自製)
綜合上述，
不論個人或企業用戶事業群，
在後疫情時代均積極推動5G發展，
包含物聯網、智慧工廠、智慧醫療、智慧零售、
智慧城市等各種商機，
另外在有線電視全面數位化後，
聯網及聲控等智慧家庭整合應用，
也都是未來的服務趨勢。
財務體質評估
瞭解台灣大(3045)的業務範圍後，
檢視財務體質有2項不符合標準，
其餘8項均為正常，
是一家體質穩健的公司。
▼ 台灣大(3045)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目1：是否欠錢壓力大
▼ 負債比率>50%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
▼ 台灣大(3045)近二年負債比率 (單位：%)
(資料來源-Cmoney理財寶)
▼ 台灣大(3045)112年第三季負債明細 (單位：新台幣千元)
(資料來源-台灣大(3045)112年第三季財報)
第三季負債比率63.43%高於標準值50%，
以近二年的償債能力來看，
台灣大(3045)的負債比率本來就偏高，
從報表得知是短期借款及應付公司債過高，
由於5G的基站建設高峰期已過，
加上和台灣之星合併後，
要再擴建5G基站的支出不太會增高，
112年除了行動寛頻網路，
和固定網路的資本支出，
亦有富邦媒電子商務相關資本支出，
主要是建置物流中心、倉儲營運設備、
及配送車隊的經費…..等，
預估電子商務成長動能強勁，
因此這項比率偏高無須太擔心。
不良項目2：是否連內行人都不想持有
▼ 董監和法人持股比<33%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
前十大股東的總持股比率為50.78%，
除了新光、國泰及富邦這三家壽險公司，
其他股東相互間具有關係人，
或為配偶、二親等以內之親屬關係者，
雖然董監和法人持股比率出現警示，
但因其他財務體質均正常，
所以這項我建議持續觀察即可。
▼ 台灣大(3045)主要股東名單
(資料來源-台灣大(3045)111年公司年報)
近期營收及股利政策
公佈112年12月合併營收為170.8億元，
主要是受惠於出售酷樂予KKCompany，
處分利益約7.08億元，稅後純益17.7億元，
雖然較11月營收217億元年減了21.3%，
但以去年同期的155.94億元來看，年增9.5%，
累計112年全年自結合併營收為1,833.47億元，
相較111 年同期營收的1,722.06億元，年增6.4%，
全年每股稅後盈餘為4.33元，
較111年的3.91元，成長11%，
為近四年以來的新高，
台台整併至今已快二個月，
在總用戶合計數超過千萬的助攻下，
除了既有的台灣大智慧型手機月租用戶，
及加上台灣之星的營收貢獻，
113年的單月行動服務營收的月增及年增率，
都能超出112年同期的水準。
(資料來源-工商時報、經濟日報、雅虎新聞)
▼ 台灣大(3045)近1年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續25年配發股利
年年獲利 配息穩健
▼ 台灣大(3045)近10年股利政策
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
2022年全年每股盈餘3.91元，
2023年以盈餘分配加上資本公積，
發放現金股利4.3元，盈餘分配率近110%，
繼2020年發放4.75元的現金股利後，
已連續3年維持每股4.3元股利水準。
近10年平均股利在5.12元左右，
以1月10日收盤價98.8元計算，
殖利率接近4.35%，
由於電信業的現金流穩健，
不易受經濟景氣影響，
股利政策一直都受到存股族青睞，
但須注意的是，
近3年因建設5G設備成本增加，
以及新冠疫情影響營運，
三率有逐年下降的趨勢，
雖然配發率超過100%，
也要觀察公司的獲利狀況，
是否持續以資本公積配股的方式支付股利。
營運展望
全台首例電信與產險異業合作
因應金融科技的發展趨勢，
台灣大(3045)跨足TelcoFin電信金融服務，
手機用戶如有保險需求，
不局限只能在保險公司或保險經紀人購買保障，
而是可透過客服APP的整合，
完成投保旅平險、不便險及登山險等一站式的服務，
並可將保費合併該用戶的電信帳單，
為全台首例獲得金管會核准試辦的創新型保險。
布局全通路點數經濟
擴大mo幣生態圈
台灣大(3045)將持續深化與momo購物網資源整併，
並且在今年初宣布momo幣正式踏入實體世界，
目前除了已橫跨金融、電信、電商等多元領域，
現在更進一步擴展至台灣大的實體門市。
低碳轉型 首創認證二手機專案
鼓勵用戶使用手機的週期延長，
以減少電子零件回收的頻率，
預計首批即銷售iPhone 12~14的機款，
除了可以減輕消費者購買手機的費用，
也能落實循環經濟，達到減碳效應。
展望未來，
電信市場中的競爭策略並非低價走向，
而是以網路品質為競爭主軸，
雖面臨中華電位居龍頭地位的挑戰，
但台灣大(3045)憑通訊網路基礎建設的優勢，
營運上不僅拚網速且積極搶攻5G市占率，
並持續開發多元雲端商機，
將打造更全面的5G、雲端、物聯網、資安服務提升營收。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
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本文原發表於CMoney 2024-01-18