(圖片來源：網路)
講到金融股的存股標的，
少不了要提到公股龍頭—兆豐金，
雖然作為有官股背景的金控，
免不了給人穩健經營的印象，
不過兆豐金運用其在企金的強大優勢，
2023年依然繳出漂亮的獲利數字，
讓我們一起來看看吧!
公司簡介
兆豐金控成立於2002年(成立22年)，
資本額1,405億元，
以112年4月18日資料來看，
公司最大股東為財政部(持股8.4%)，
其次為行政院國發會(持股6.11%)和中華郵政(持股3.61%)，
其它前十大股東還包含壽險及勞退基金，
具有濃厚的官股色彩。
公司旗下有銀行、證券、票券、產險、投信、資產管理、創投等七家子公司，
由於以銀行為主體，
超過九成營收來自兆豐銀行，
其次是兆豐證券，佔比約6%，
再來是兆豐票券，佔比5.8%。
銀行的收益來源主要有三種：
淨利息收益、淨手續費收益及交易收益，
以下我們針對這三項逐一分析。
▼兆豐金有濃厚的官股色彩
(資料來源：公開資訊觀測站)
兆豐銀的各項業務穩健發展
根據2023/11/29法說會資料顯示，
銀行的收益有54%來自淨利息收益，
淨利息收益包含存放款利差、固定資產投資收益等，
2023年的升息循環，
使存款及放款的利差擴大，
加上公司擴增債票券部位，促使淨利息收益穩健成長。
其次，有35%來自交易收益，
主要是2023年股市表現回溫，
股票還有基金的操作獲利增加，
加上聯準會的升息使得台美利差擴大，
換匯交易(FX SWAP)的操作收益也較去年同期增加。
最後，有11%來自淨手續費收益，
自高資產業務開辦以來，
兆豐銀的客戶數跟管理資產規模皆穩健成長，
去年第三季銀行管理資產的規模來到新臺幣1512億元，業界排名第二，
財富管理手續費淨收益也隨之增加。
▼兆豐銀行的各項業務佔比
(資料來源：兆豐金2023/11/29法說會PPT第6頁)
營收狀況
金控的稅後純益年增率衝高，主要受低基期影響
兆豐金控2023年全年營收為773.12億元，年增率38%，
稅後純益為332.38億元，年增幅高達81%，
不過稅後純益的年增幅如此之高，
主要是因為2022年防疫保單之亂，
子公司兆豐產險的理賠款及提列準備金就將近105億元，
拖累當年度金控的獲利表現，
2022年稅後純益僅有183.3億元，
因為低基期所致，故2023年的稅後純益年增率大幅跳升。
▼兆豐金控2023年自結營收為773.12億元
(資料來源：CMoney股市)
▼兆豐金控2023年自結稅後淨利及EPS
(資料來源：兆豐金控官網)
證券子公司獲利年增幅最大，但銀行的貢獻度依然最高
就子公司2023年的表現來看，
兆豐銀行稅後純益為310.16億元，年增28%，
每股純益3.63元，對金控獲利占比最高；
兆豐證券稅後純益20.03億元，年增34%，
每股純益1.73元；
兆豐票券稅後純益19.2億元，年減37%，
每股純益1.46元；
兆豐產險全年虧損14.67億元，
每股虧2.9元，
相比2022年虧損達95.2億元，
可看出產險逐漸揮別防疫險鉅額理賠的陰霾。
▼兆豐金控2023年各子公司的稅後盈餘及EPS
(資料來源：公開資訊觀測站-歷史重大訊息)
為健全財務及資本結構，兆豐金進行現金增資
兆豐金睽違八年公告辦理現金增資，
發行普通股3.5億股，每股定價33元，
募資總金額115.5億元，
已於今年1月26日完成募集，
現增後公司股本提高至1,440億元，
募集的資金中，45億元將用於兆豐產險的增資，
60億元償還上一次兆豐產險的增資款，
剩餘款項則充實營運資金、強化財務結構。
股利政策
兆豐金的殖利率估計在5%左右
2023年每股稅後純益(EPS)為2.37元，
優於2022年的EPS 1.32元，
公司表示會盡量維持穩定的股利政策，
且維持高比重的現金股利，
若剔除2023年那次的極端狀況，
平均盈餘分配率以八成計算，
推估今年將配發現金股息1.9元，
若暫不考慮股票股利，
以2/16收盤價37.9元計算，
殖利率預估落在5%左右。
▼公司的盈餘分配率平均有八成
(資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網)
▼兆豐金2/16的股價為37.9元
(資料來源：艾蜜莉定存股APP)
展望後市
烏俄戰爭及以哈戰爭引起地緣政治風險之外，
還衍生出通貨膨脹及供應鏈問題，
可能會使全球經濟陷入動盪，
由於台灣企業大多以出口為導向，
假若外銷疲弱可能會使國內企金客戶對資金需求減弱，
連帶使銀行的企業放款業務面臨嚴峻考驗，
兆豐金表示除了持續關注各產業後續發展，
也會積極爭取綠能融資專案計畫和購併等類型的國內外聯貸業務，
同時拓展都更危老融資的規模，
並開拓大企業的集團供應鏈商機，掌握上下游金流，
希望以大企金帶動中小企業放款動能，
藉以提升企金的獲利。
本文原發表於CMoney 2024-02-19
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