(圖片來源-網站)
新冠肺炎疫情過後宅經濟需求持續加溫，
遠距相關週邊商品買氣不斷，
加上近期受到比特幣價格衝高，
挖礦需求大爆發，
連帶顯示卡及主機板的需求也大增，
在商機一片看好許多台廠更是受惠，
今天我們就來膫解這家主機板大廠-技嘉(2376)，
2020年營收846.02億元、稅後純益43.73億元，
每股純益6.88元更是創下近年來的新高，
今年的營收更是有望較去年成長，
那麼現在的技嘉(2376)還能買進嗎？
就讓我們繼續往下看….
了解公司
技嘉科技(2376)成立於75年4月，
87年9月股票掛牌上市，
資本額為63.57億元，
營運以外銷為主服務據點遍及全球，
包含西歐、東歐、中國、東北亞、東南亞、
澳洲、印度、中東、北美洲、南美洲….等。
由於PC市場已趨於飽和、成長停滯，
近年開發電競與創作者等高成長性的市場，
並將營運模式拓展為B2B2C，
不再僅是侷限傳統代理商的通路行銷。
業務範圍
主要產品為電腦主機板、3D繪圖加速卡、
超微型電腦及伺服器….等，
晶片組及積體電路主要供應者為INTEL、NVIDIA及AMD，
其他重要的相關零件均向台灣廠商進貨，
一直以來主機板的市佔率位居領導地位，
充份利用成本及通路優勢來提升品牌價值。
▼ 近三年營收及佔比
(資料來源-技嘉(2376)108年度年報)
▼ 近三年各地區銷售金額及比率
(資料來源-技嘉(2376)108年度年報)
財務體質評估
瞭解技嘉(2376)的業務範圍後，
開啟艾蜜莉定存股APP，
10項中僅有1項不良的項目，
是一家財務體質健全的公司，
接著來檢視造成不良的原因。
▼ 技嘉(2376)體質評估檢視表
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
不良項目10：是否連內行人都不想持有
▼ 董監事股票質押比 >33%
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
此項為公司內部高層將股票向銀行貸款的比率，
倘若過高也要注意董監事是否和公司利益脫節，
2020上半年董監持股質押比率維持在37%，
雖在8月有稍微降至35.5%，
但是近期的質押張數有異動增加，
以致質押比率從35.5%上升至39.9%，
由於董監和法人持股比沒有過低，
加上其他財務體質健全沒有影響獲利能力，
這部份建議先持續觀察不用太過擔心。
(資料來源-Goodinfo!台灣股市資訊網)
近期營收及股利政策
2020全年EPS6.88元創高
2021年2月營收為69.69億元，
月減幅度為32.9%，
主要是因適逢農曆春節假期，
工作天數少出貨量相對也跟著少，
但單月年增率為49.3%，
累計年增率為58.9%，
創下歷年同期新高的記錄，
第一季營收獲利動能來自於主機板、
顯示卡及伺服器三大產品。
另外因新冠肺炎疫苗仍未問世，
居家辦公將使伺服器業務持續看好，
加上電競需求大及比特幣價格暴漲，
近期的顯示卡也出現大缺貨現象，
都將有助於未來的營收成長。
▼ 技嘉(2376)近一年營收及每股盈餘 (單位：百萬元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
連續23年配發股利
▼ 技嘉(2376)近10年殖利率
不論全球經濟變化及產業景氣循環走勢，
連續23年都能維持穩定配息，
是一間願意和股東分享利潤的公司，
若以去年配發2.2元的現金股利推算，
3月12日收盤價93.5元，
殖利率只有2.35% 並不是很高，
加上目前的股價超出昂貴價以上，
就更不建議長期投資存股了。
▼ 技嘉(2376)近10年股利政策 (單位：元)
(資料來源-Cmoney理財寶)
結論：估價及買賣策略
▼ 技嘉(2376)估價
(資料來源-艾蜜莉定存股APP)
便宜價： 32.65元，
合理價： 44.03元，
昂貴價： 60.26元。
以3月12日收盤價93.5元來看，
位在昂貴價以上，
現在股市正高點並不適合買進，
建議未來有利空出現大跌時分批買進。
第1批：便宜價32.x元
第2批：便宜價32.x*0.9元=29.x元
第3批：便宜價32.x*0.8元=26.x元
經營展望
2020年全球經濟受到新冠肺炎疫情衝擊，
因而受惠遠距線上服務及雲端運算需求增加，
再者因應5G世代，包含智慧3D辨識技術、
智能置物櫃、智慧客服機器人……等，
AIoT智慧將被廣泛運用，
以來滿足不同的客戶群。
預估2021 年全球電競市場產值將大幅上升，
公司也將致力布局AORUS電競系列周邊產品，
並以多項創新專利的技術，
研發多元化及高效能的電競產品，
再加上有Intel的新世代平台、
NVIDIA的新世代繪圖卡、AMD新世代完整產品線，
除了推升未來數年的出貨量
更能滿足玩家視覺、聽覺上最大的體驗。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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本文原發表於CMoney 2021-3-19