作者: 艾蜜莉

只有 ETF 才是真正的「定存股」！第 1 次買股票，你一定要買…. (上集)

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最安全、穩健的投資標的 — ETF

剛入門的股票投資人，
我通常會推薦從投資 ETF 開始，
「艾蜜莉定存股」軟體中，
而也包含了不少的 ETF！
 
但台灣到底有哪些 ETF？
ETF都一樣嗎？該怎麼選呢？
 

什麼是 ETF  ?

原來就是可以股票一樣盤中下單買賣的基金！

 
所謂的ETF 指的是 Exchange-traded Funds 的縮寫，
「直接」翻譯 就是「可被直接交易的基金」，
也就是 「指數股票型基金」，
只是他雖然是基金，
但他可以像股票一樣在公開市場買賣，
不需透過傳統基金的申購手續，
所以享有「交易彈性」、「手續費便宜」等很多優點。
 

ETF的 2 種類型

ETF 依照組成的成分不同分成 2 種。
 

1. 現貨 ETF：

直接投資於標的物指數之成分的股票，
如: 投資台灣 50 ETF，
就等於投資台灣 50 家最具代表性及潛力的公司，
一次分散投資許多大型的權值股，
台積電、鴻海、中華電…等等。
 

2. 合成 ETF：

不直接投資於標的物指數之成分的股票，
而是運用衍生性金融工具，
如：期貨、選擇權、
來交換契約等作為追蹤工具，
以複製或模擬指數報酬的 ETF。
 

台灣有哪一些 ETF ?

台灣較為有名的 ETF 有:
台灣 50、中型 100、高股息、
FB上證、寶滬深…等等。
詳見下表:
 


(資料來源:證交所)
 

如何選擇 ETF ?

有那麼多 ETF ，該怎麼選呢？
以下提供幾個 Emily 選 ETF 的原則給大家參考:
 

1. 盡量選現貨 ETF，不選合成 ETF 

ETF 是直接買入股票，
而且股票有配息，
投資人也可以每年領取股利，
如台灣 50、FB（富邦）金融等。
但合成 ETF 並未直接持有股票。
 
且投資於衍生性金融商品，
讓投資人可能有暴露於信用或流動性的風險，
也因為沒有直接持股，
所以一般投資人不會領到股息。
 
 
 

2. 盡量選被動 ETF，不選主動 ETF 

被動 ETF ，如: 台灣50，
是依照台灣50指數的權重來購買成份股，
這中間並不會參雜個人的主觀選股。
 
而主動 ETF ，如: 高股息
是依照基金經理人的意願，
去猜測可能會發出較高股息的股票，
所以跟一般的基金很像，
但我們買ETF的目的就是要追蹤指數，
所以最好要選被動ETF。
 

3. 選交易量大的 ETF 

交易量小的 ETF 會有流動性風險，
有時候會發生要買買不到、要賣賣不出，
如: 恒中國 2015 / 6 /10 當日成交量只有 7 張。
 

4. 選大範圍指數 ETF，不選特定標的 ETF 

ETF 本身的特性較適用於大範圍的投資，
且長期投資 1 個大範圍的標的，
成長的可能性較高，
如: 台灣 50、FB 上證。
 
而特定標的的 ETF ，
僅投資於特定的產業或標的，
如: 黃金ETF 或 寶電子，
投資的範圍，
所以會跟產業連動有很大的關係，
而且長期趨勢不一定往上！
 

Emiy 的 ETF 的 Q&A 時間

Q 1 : ETF 有那麼多檔，Emily 最喜歡哪 1 檔呢？

A:
目前台灣所有 ETF 裡面，我最喜歡台灣 50 ，
而喜歡的原因…
不是因為它是 ETF 裡報酬率最高的，
而是因為它「最符合」，
我上面提到的那 4 項選 ETF 原則！

Q 2: 台灣 50 和高股息的報酬率比較，哪個比較高呢？
高股息 ETF ，不是更符合「定存股」領股息的精神嗎？

A:
其實統計高股息ETF和台灣50ETF，
報酬率的高低要看統計的起迄時間，
有些時段是台灣50ETF報酬率比較高，
而有時是高股息表現比較好，
這並沒有一定。

但我覺得誰的報酬率比較高，
並不是我選擇買哪支ETF的條件，
我們買 ETF就是要長期「複製」指數(大盤)績效，
而不是試圖「打敗」指數(大盤)績效，
不然就買一般由基金經理人主動選股的基金就好了，
何必買 ETF ？

因此報酬率誰高一些並不是最重要的事！
而且經過長期觀察證實，
很多的主動基金，
長線下來績效是「輸」給指數基金的唷~

所以我喜歡台灣 50 ETF 多於高股息 ETF，
因為高股息 ETF 是主動 ETF，
也就是由基金經理人「預測」，
選出未來一年可能配發最高股息的股票買進，
參雜入人工選股之後，
我覺得會比較失去 ETF 追蹤指數的意義了。
 

Q 3 : 有些 ETF 也是不穩健的！
像某支國外科技 ETF 最後就被清算了，
這樣哪比得上那些穩定配發股息的「定存股」？

A:
基本上 Emily 覺得買「特定標的」的 ETF，
像科技 ETF、黃金 ETF…等那些，
已經失去了 ETF 追蹤指數(大盤)的原意，
我是不會買的！

買入台灣 50 ETF ，
等於買入 50 家台灣市值最大的績優股，
因此很難同一時間倒閉，
比單買一支績優股更穩健！

而且就算是發行機構寶來(現已併入元大)發生信用危機，
也不會影響到台灣 50 ETF，
因為它的資產(股票、現金)…等，
是獨立信託保管在其他的銀行。

台灣 50 ETF 的流動量也很大，
不太會發生清算危險，
就算萬一發生了….
扣除掉必要手續費…等之後，
其餘的價值還是會還給投資人，
並不會消失或變壁紙，
因此不用擔心~
 
本文原發表於 CMoney 2015-6-12

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2015 下半年要如何投資？原來秘訣就在這 5 點…

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今年上半年的大盤很刺激，
從 1 / 6 最低的 9043 點，
一路往上漲到 4 / 28 的 10014 點，
3 個多月，漲了近 1000 點，
也是台股睽違了 15 年後，再次破萬點。
 
不過之後又一路震盪下跌，
時至6月初，短短 1 個多月，
台股又跌回起漲點，只剩 9191 點！
 

大盤和未來的股價皆無法預測

我在投資上一向是「未來不可知」論者，
認為未來的大盤方向、股價都不可預測
預測未來，是神之領域啊！
 
因此最近有些網友問我:
「XX 股為什麼跌那麼多？」
「大盤一直跌你有什麼看法？」
 
老實說…我覺得漲跌本來就「不可預測」，
媒體會寫一堆原因給你看，
但那些都只是可能性之一而已，
更何況探究原因也沒什麼特別用處。
 
所以我能做的和以往都一樣，
並不會因為大盤漲跌就改變我在進行的事。
以下分享今年的 5 點操作方式:
 

1. 做好資金控管

今年以來我做多的總資金比例，
都在 20 % ~ 33 % 左右，
不同的時間點比例可能會有所不同。
 
因為大盤在 9000 點以上，風險已高。
不過我倒不是刻意的控制，
大盤多少點、自己的資金就要在多少比例以下…
這一切都是「自然形成」的。
今年大盤高、績優股股價也高，
所以買進的機會非常少，
今年買多的股票只有買過緯創的第 1 批。
 

確實執行資金控管，在高點賺不多，

但卻是在股市長久生存的祕訣！

價值投資者做好資金控管的代價，
就是多頭年賺不多。
若以放入 33% 資金來舉例，
假設每筆投資含股息都賺了 30 % 好了，
那總資金也才增加 10% 而已！
( 33 % X 30 % = 10% )
 
若平均每筆賺不到 30 %，
對總資金的影響就更少。
賺是這樣、賠也是這樣。
 
大盤高檔區，
一向不是價值投資者可以大賺的時刻，
各位可以參考巴菲特的投資，
大盤高檔區，他賺的不多，甚至有時候會被嘲笑。
但做好資金控管，
可以讓我們安全活過多頭年、股災、盤整年….
 
延伸閱讀:資金控管
http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=28361
 

 

2. 分批買跌到便宜價以下，

企業營運正常的股票。

如果這一波大跌，有些績優股跌到便宜價以下，
在確定企業營運正常的情況之下，
我還是會慢慢分批買入。
 
有人問:「那萬一股災來怎麼辦？」
股災何時來，我根本無法預測，
所以沒有辦法在股災來之前，
把自己的持股都逢高出脫。
 
股災來、股價跌，
我就繼續慢慢加碼績優股，
還有 67% 以上的資金還沒進場呢！
 

買股後若遇股災的則輕看帳損，

續領績優股股息，等待景氣回春

股災時連績優股的股價，
都會跌到腰斬、甚至腰斬再腰斬，
我不一定能買到最低點，
只能慢慢往下加碼到銀彈打完為止，
股災連續幾年，我就領幾年股息，
反正 6 % ~ 15 % 以上的股息也不錯，
只要輕看帳面損失就好。
然後靜待黑夜過去、景氣回升，
那些股災時買得相對低價的績優股，
都可以賺到 50 %、100 %，
甚至 200 % ~ 700 % 的回報！
 

 

3.持續持有未到合理價的股票

去年底我買了仁寶，
仁寶股價從 19.XX 元漲到最高 29.3 元沒賣出，
今天又跌回 23.5 元。
我本來是要等 30 元賣出，
設定在電腦裡自動買賣，
不過最高並沒有來到 30 元。
 
仁寶股價在股災之前，會再一次回到 30 元以上嗎？
這個我不知道，
因為我無法預測股價的走向。
 
企業的營運還正常，我就持有領股息。
而且它占我的資金 10 % 左右，
 
如果在股災之前，我來不及賣掉仁寶會怎麼樣呢？
 
股災來，仁寶股價可能會腰斬 ( -50 %) ，
這樣對我總資金的影響只有「帳面」損失5%
( 10 % X -50 % = -5%)，
然後我就繼續領股息，
有錢也可以慢慢的往下加碼，
由於帳面損失不大，
心裡沒有太大壓力。
所以可以平靜的等到下一輪景氣復甦。
 

不了解的股票不要買，

才能勝過恐懼與貪婪

最近很多人常常緊張的問:
「仁寶跌了怎麼辦？」「緯創跌了怎麼辦？」
 
我都覺得企業有在持續經營就沒關係，
就算股災來了，股價腰斬，也只是一個自然的過程。
 
若您會為了股價跌而恐懼、睡不著覺、心情不好，
想一直找人問「為什麼？」、「怎麼辦？」
那表示您可能不了解這支股票、也不了解自己在做什麼…
若是這樣建議您最好不要買股票，
有買就把它賣掉！
 
投資是為了讓人生更美好，
若因投資讓自己的心情憑添一大堆煩惱、貪念、恐懼…
那反而得不償失了！
 

4.持續每月反向 ETF 的佈局。

3 月多時，我發表了一篇反向ETF的文章，
之後的每個月，我都買幾張反向ETF，
這件事我會繼續進行。
 
無論將來大盤漲跌，
反正我都無法預測:
股災是否現在開始？
總統大選之前大盤是否還會反彈？
 
用預測來買賣股票是不明智的，
我相信機率，
所以無論未來數個月大盤漲跌，
我的反向 ETF 布局，
將等到股災來時相對低點再回收獲利。
 
延伸閱讀:反向 ETF
http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=26360
 

5.持續的往財務自由的彼岸前進！

我已經有心理準備，
今年的績效會不漂亮，
但這一點關係都沒有。
 
因為我關心的，
從來都不是某幾天帳面數字的波動: 漲停板？跌停板？
也不是某一年績效是多少？
有沒有贏過誰？有沒有打敗大盤？
 
我關心的是自己長久以來，
有沒有在財務自由的路上繼續正確前進，
只要路對了，順著自然的腳步，
有時候走的快、有時候走得慢、
有時候甚至停下來…又有什麼關係？
我知道自己在走正確的路，也有信心，
有一天我一定能走到豐盛的應許之地，這就夠了！
 
 

結論

2015年下半年，
可能會因為明年初的總統大選和國際局勢的震盪，
又對台股大盤造成一些影響。
但是不管大盤如何的上沖下洗，
我還是會繼續保持上文說的 5種操作要點，
這樣不管未來的形勢如何，相信都能安穩度過！
 
本文原發表於 CMoney 2015-6-19
 

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驚呆了！原來我買股票總是虧錢， 原因竟然是不了解「能力圈」的觀念….

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為什麼買股票總是沒辦法穩健獲利

Annie 用 10 元買進 1 張股票，
預測價格趨勢會上漲，
也就是希望另一位買家可以用 13 元的價格跟他買，
因此對她而言，
這間公司是做什麼的並不重要。
 
但預測趨勢的問題在於:
未來顯然是隨機而無法預測的，
所以猜對和猜錯的機率都是有的，
長此以往下去，
績效也就不穩定了。
 
那要怎麼做才能讓賺的機會比賠的機會多呢？
讓我們繼續看下去….
 
 

買 1 張股票＝當企業的股東

我們要根據更穩健的原則(價值投資的概念)來決定是否投資，
也就是當買進 1 張股票的時候，
要把自己當成是該企業的老闆和股東，
因此就要去了解這家企業的經營模式，
EX: 產品有哪些？
這間企業的對手有哪些？
企業有哪些優勢、護城河…等等。
 
不過一般人要如何了解一家企業？
要了解到什麼程度才能買呢？
答案就在「能力圈」的概念。
 

找到自己能力圈的股票

能力圈就是自己能理解經營模式的產業與企業，
因此每個人的能力圈範圍都不太相同。
要找到能力圈的第一步是「了解自己」，
因為每個人能力圈都不同，
範圍和生活周遭的環境與學經歷、工作..等有關。
 

有些企業經營模式很簡單，

幾乎在每個人的能力圈範圍內

有一些企業的經營模式很簡單，
是大部分的人都能了解的「能力圈」。
例如: 3大電信公司，
其營業內容是收取電信通話費與網路通訊費，
而且因為是特許行業、
又兼具高市佔率的壟斷性質，
因此營收非常穩定，
預估它未來的營業狀況並不難。
 
 

在能力圈的範圍內投資

大部分的人可以了解5種產業內的企業，
但有些人的能力圈可以到 20 ~ 30 種產業內的企業。
不過重點並不是範圍多寡，
而是要清楚界定自己的能力圈範圍所在，
並在這個範圍內買賣股票，
這樣可以提高投資的穩健度。
 

在能力圈外的股票，

寧願錯失可能賺錢的機會也不要買！

多年以前有位在生技製藥公司工作的朋友告訴我:
某家製藥公司會轉型成上市控股公司，
因此股票會大漲！
 
聽到這個消息之後，
我試著設法找尋別的管道來應證這個消息…
但顯然生技製藥業並不是我的能力圈，
因此最後我無法求證！
 
後來這間生技製藥公司果然轉型成控股公司，而且股票大漲！
 
不過我卻沒買，而且也一點不覺得可惜，
因為生技製藥公司不是我的能力圈範圍，
是那位朋友的能力圈，
他依照自己的產業資訊判斷可信度而投資，
而我沒有相關的知識與資訊可以判斷，如果我買了，
就是在「賭」，既然是在賭，長期下來投資績效就不會穩定！
 
 

「艾蜜莉觀察名單」是我能力圈的股票

我的能力圈範圍內的股票，
就是艾蜜莉定存股軟體中「艾蜜莉觀察名單」中的 70 ~ 80支股票。
每 1家企業我了解的程度雖會有高低的不同，
但在我心中至少要有把握了解到 60 ~ 70分我才會買進，
有的時候了解度比較低的股票，
我也會配置比較少的資金。
 
圖說:艾蜜莉觀察名單的個股節錄

( 資料來源:艾蜜莉定存股軟體 資料日期:2014 / 9  / 30 )
 

擴大能力圈的方法

那如果自己的能力圈範圍內的股票數量不多該怎麼辦呢？
如果加上 ETF 數量也只有 10 支內，
我的建議還是要在自己的能力圈投資！
這樣雖然投資機會比較少，
但堅守自己的能力圈，
將大幅減少虧損的機會！
 
另外，我們也可以慢慢的拓展我們的能力圈，
不過擴大能力圈的過程並非一蹴可即，
不是花一點時間打開電視聽聽分析師介紹一下公司，
聽聽消息、看幾篇報章雜誌的報導就可以的。
 
巴菲特曾經提到過:
他在買進股票之前，
會假想這間公司是父母留給自己繼承的企業，
然後因為要接班，
因此要去找資料、問產業人士、看財報…
用盡一切方法了解要怎麼經營。
但如果花了很多時間還是無法了解，
這間企業就不在自己的能力圈內。
 

(圖片來源:網路)
 

分享了解企業的小祕方

這裡也分享一下我經常使用的了解企業的方法之一，
就是先去找尋企業多年以來的「利空」原因，
了解這個行業的問題所在，
並觀察經營階層有沒有能力解決問題。
實際的做法是先打開看盤軟體，
然後查看我有興趣的企業大跌和落入便宜價的時間點，
並使用 Google 去查詢「指定時間範圍」內的「新聞」，
對照起來十分方便。
 

結論

要買股票之前，先問自己幾個問題:
 
1. 如果我有足夠的錢，我是否願意買下整間公司來經營？
2. 我對這間公司的了解是基於自己的能力圈，
而非別人的推薦？
3. 在大部分的產業利空發生之前，
我就了解該企業未來可能會發生的營運挑戰與困難，
並有信心經營團隊可以安然度過？
4. 我有自己 1 套獨立的 SOP，
包含買賣、停利 (損) 的依據 ？
5. 若買進後遇到股價大跌、財報數據變差、利空消息滿天飛…等，
我都不會因此恐懼與慌張，
並焦慮的到處問別人「為什麼？」和「怎麼辦？」
 
如果上述的問題答案都是「Yes」，
表示這檔股票在自己的「能力圈」之內，
如果是這樣才建議買進該公司的股票！
只買自己「能力圈」範圍內的股票，
不僅可以擺脫虧損的命運，晚上也睡得更安心！
 
本文原發表於 CMoney 2015-6-26

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你的股票，每年 7、8 月都會發生這件事！如果你忘記…就欲哭無淚了！(除權息 -扣抵稅率減半)

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​
(圖片來源)
 
每年 7 、8 月是領股息的旺季，
但今年在「扣抵稅率減半」和「健保補充費」的影響下，
拿到的股利越來越少了…
 
除權息期間，要注意哪些事項呢？
今年到底要不要參加除權息比較好呢？
 
讓我們繼續看下去….
 
 
 
 

除權息是什麼？

每年的 7 月 ~  8 月期間，
台股都有一場年度盛會，
就是「除權」、「除息」。
 
「除權息」到底是什麼呢？
簡單來說，就是企業有賺錢，
因此把部分的盈餘，
用股票 (除權) 或現金 (除息) 的形式，
分配給持有股票的股東們，
也俗稱「配股」、「配息」。
 

第 1 次除權息就上手

如何參加除權息？

那我們要怎麼參加除權息呢？
難道要打電話給公司報名嗎？
 
當然不用那麼麻煩，
我們只要在「除權日」或「除息日」前 1 天收盤前，
還持有那張股票，
就「自動」視為「要參加」除權息。
而「除權日」或「除息日」的當天之後，
就算賣出股票，
一樣享有參加除權息的權利喔！
 
例如: 台積電 ( 2330 ) 今年 ( 2015年 )，
除息日為 2015 / 6 / 29 日，
表示想領股息的人，
最晚要在 6 / 28 收盤前買進，
但 6 / 29 當天開盤後就可以自由決定是否賣掉股票，
一樣享有參加除息的權利。
 
 

如何查詢個股除權息的日期？

很多網站都有提供免費查詢除權息資料的功能，
以下以 CMoney – 股市 網站和 台積電 ( 2330 ) 為例。
 
Step 1 : 打開 CMoney 網站 ( http://www.cmoney.tw/app/ )，
選擇「股市」。
 
Step 2 : 選擇「個股」分頁，
輸入要查詢企業的股票代號 ( EX : 台積電 是 2330 )，
然後再按放大鏡圖示查詢。
 
Step 3 :在左側點選「重大行事曆」功能，
就會出現「除權日」或「除息日」資料。
 
配發的現金或股票股利，
企業會「自動」匯入投資人買賣股票的那個帳戶，
而實際收到的日期，
會在除權息日後的 1 個月內。
 
圖 1 : 台積電 ( 2330 )   僅有除息日而沒有除權日，
這表示台積電今年不配發股票股利。

(資料來源:  CMoney  – 股市 )
 

如何查詢個股今年發多少股息？

個股今年 ( 2015 年 ) 會發的股息，
是去年( 2014 年) 的盈餘。
以 台積電 ( 2330 )  為例，
查詢發多少股利的方法如下:
 
Step 1 : 打開CMoney網站 ( http://www.cmoney.tw/app/ )，
選擇「股市」。
 
Step 2 : 選擇「個股」分頁，
輸入要查詢企業的股票代號 ( EX : 台積電是 2330 )，
然後再按放大鏡圖示查詢。
 
Step 3 :在左側點選「股利政策」功能，
找到 2014 年的股利資料。
例如 台積電 今年 ( 2015 年) ，
會配發 2014 年度的盈餘，
總共現金股息 4.5 元，
也就是每 1 張股票 ( 1000 股 ) ，
可以領到 4500 元現金 ( 4.5 X 1000 = 4500元 )。
 
圖 2 : 要了解發多少現金股利就看「現金股利」欄位的數據;
要了解發多少股票股利就看「股票股利合計」欄位的數據。

(資料來源:  CMoney  – 股市 )
 

除權息一定要知道的事

除權息除了可以讓我們領到現金股利或股票股利之外，
也要特別注意以下事項:
 

1. 融券強制回補

如果有作空的人，
一定要特別注意「融券最後回補日」，
在那天之前一定要找適當的時機回補股票！
 
如果忘記了，
券商就會「自動」在「融券最後回補日」隔天開盤時，
「不計代價」的買進股票回補，
最慘的情況是個股大漲，投資人就被「軋空」啦！
 
PS:大部分的股票除權日或除息日在同 1 天，
也有少數的企業是訂在不同日期，
這樣就要融券回補 2 次，
有融券的人要特別注意喔！
 

(圖片來源：網路)
 

2. 除權除息參考價

除權除息日之後，
因為配發了股利，
所以除權除息當天開盤，
股價通常會蒸發掉一點。
 
除權除息參考價公式 =
除權除息前 1 日收盤價 – 現金股利 / ﹝ 1  +  ( 股票股利 / 10 ) ﹞
 
以 台積電 ( 2330 ) 為例，
除息參考價就是 146 – 4.5 = 141.5。
 
懶得自己算的人，
台灣證券交易所還有提供自動試算小網頁喔。
 
不過眼尖的人應該會發現:
實際上 6 / 29 那天開盤價是 140.5 元，而非 141.5 元！
而這個差價產生的原因，
跟個股消息面、盤前買賣力道…等因素有關，
因此除權除息參考價僅供參考，
而非一定如此！
 
圖3 : 台灣證券交易所的除權除息參考價試算網頁

 
(資料來源: 證交所 )
 
圖4 : 台積電除息日當天的股價。

(資料來源:  CMoney  – 股市 )
 

3. 參加除權息的投資人要繳納的費用

這一點很重要！！
買賣股票除了要繳交給政府的證交稅，
和繳交給券商的手續費之外，
股利也要合併在個人的綜合所得稅中申報，
單筆超過 5000 元以上則要再扣繳 2 % 的「健保補充費」。
 
個人綜所稅的部分，
決定除權息所需繳稅的金額，
由以下因子決定：股利所得、可扣抵稅額、個人綜所稅率，
公式如下：
繳稅金額 = ( 股利所得＋可扣抵稅額 ) × 個人綜所稅率 – 可扣抵稅額
 
而「扣抵稅率」從今年起「減半」，
影響繳稅金額將更趨明顯！
 
以台積電為例來試算，
若 Andy 所得稅率為 12 %，
並買 10 張台積電參加除權息，則:
 
1) 可以領到現金股利 45000 元
( 4500 X 10 = 45000 )。
 
2) 可扣抵稅額為 2540 元
( 45000 X 11.29 % / 2 = 2540.25，四捨五入為 2540 元 )
 
3) 健保補充費要繳交 951 元
(﹝ ( 45000 + 2540 ) X 2 % = 950.8，四捨五入為 951 元﹞
 
4) 個人綜所稅要多繳的金額約為 3164 元
﹝ ( 45000 + 2540 ) X 12 % – 2541 = 3163.8，四捨五入為 3164 元﹞
 
所以 Andy 參加除權息，
可以拿到的金額不是 4 萬 5，
實際上還拿不到 4 萬 1 ！
( 45000 – 951 – 3164 = 40885 元 )
 
圖 5 : 艾蜜莉定存股有提供當年的扣抵稅率資料。
今年過後，上面顯示的數據還要再自行除以 2 。

(資料來源: 艾蜜莉定存股軟體 )
 
圖 6 :所得稅課稅級距

( 資料來源：財政部 )
 

結論

由於扣抵稅率減半，
今年要不要參加除權息成為投資人最關心的議題。
但這個問題的答案可能人人不同。
 
而如果是所得稅率比較高的人 ( 如:稅率 30 %、40 % )、
股票大戶 (買的張數很多)、
或是所買個股的扣抵稅額太低的，
就要仔細算算了！
不然若參加除權息卻反而虧損…
可真是欲哭無淚了！
 
今年 7、8 月，我們也要密切觀察，
會不會因此產生「棄權息」潮啊！
 
本文原發表於 CMoney 2015-7-2

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低薪和存錢是兩件事》 簡單「5步驟」，讓小錢變大錢， 30歲前，也存到 第一桶金！

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(資料來源-網路)

Ivy，今年 30歲，
從外地到台北念書，
畢業後就在台北工作，
平均月薪 30K，
每個月的固定開銷就佔了薪水 8成以上，
但神奇的是，
她居然在 30歲前，就存到了人生第一桶金(100萬)。

究竟 Ivy是怎麼辦到的呢？

在這個低薪時代，
「存100萬」看似遙不可及，
但只要確實執行5個步驟，
想要達標是很簡單的喔！

1.設定目標

第一個步驟就是設定要存多少錢、多久要達標

假如設定 8年存 100萬，
1年必須要存 12萬5千元，
1個月要存至少 1萬元，
不足的資金就利用額外獎金或收入來補足，
當然，每個人的情況都不一樣，
所以就視個人情況適度調整。

2.預算規劃與記帳

知道自己一個月要存多少錢以後，
接下來就需要制定計畫，
將每個月的薪水妥善安排到「食、衣、住、行、育、樂」上。

並且養成「記帳」的習慣，

這樣才能了解自己的花錢習慣，
也能知道設定的花費比例是否正常，
下表是Ivy每月的薪資用途規劃：

3.先支付給自己，儲蓄與生活分開管理

觀察一下自己，拿到薪水的第一步做了什麼？
是去繳拖了很久的帳單？
還是去吃頓美食，慰勞自己？

一般人的觀念是
「收入 – 支出 = 儲蓄」
但這樣做常會在儲蓄前，就把錢花光了！

而 Ivy的做法是

「收入 – 儲蓄 = 支出」

強迫自己拿到薪水的第一刻，

將儲蓄 5千元，自動轉存到儲蓄帳戶，

儲蓄帳戶最好是沒有提款卡、無法轉帳，

這樣才不會因為某些原因讓儲蓄的速度暫緩或中斷。

有些花費可能是一季、半年或是一年才需要挪用到，
像是所得稅金、旅遊基金、買衣服等，
可以將這些花費和生活費分開存放，
最好能保存在有子帳戶功能的帳戶裡。

像是玉山和台新的帳戶都有這個功能，

將不同用途的存款分開管理，

也不會因為跟生活費放在一起而被動用到，

順便還能賺點利息。

生活費帳戶的選擇也有個小技巧，
可以挑選自己領錢方便或有提款轉帳優惠的銀行，
就可以省去提領與轉帳的手續費，
如果真的都找不到可以免手續費的銀行，
那就要減少領錢和轉帳的次數，
雖然手續費不是筆大錢，
但是一年累積下來也是好幾百元呢！

4.開源＆節流

開源與節流是存錢的根本之道

像是Ivy會將二手物品上網拍賣，
假日接些兼職的工作，每個月會再多個 5千元以上；
另外，要有額外獎金，也會優先放到儲蓄帳戶；
買菜就買即期食材或是到早市買，價錢都會比較優惠；
和朋友盡量就約免費景點，或是有折扣的餐廳等。

其實開源和節流的方法有很多，
如果想開源不一定要兼職，
像是工程師、會計師等的職業，
需要非常專業的知識與技能，
反而就要多投資自己、充實自己，
讓自己的專業技能升級，
薪水就有機會能夠三級跳。
而節流的部分，
可以多善用自己周遭的資源，
像是利用公司提供的員工福利，
並且事先替自己想想未來幾個月，
甚至是未來一年的生活計畫，
一方面讓自己有目標，
另一方面也能趁有折扣時買入優惠券、機票等，
也是省荷包的一大撇步喔。

5. 投資

有沒有聽過「人兩腳，錢四腳」？
就是在說錢滾錢的威力，

投資，讓你可以縮短達標的時間。

我們來看看下圖，
一邊是單純的把 1萬元放在帳戶，
一邊是將 1萬元投資年化報酬率 7%的理財工具，
像是大家最熟悉的 ETF－台灣50，
可以看到，時間越長，兩者的差距就越大。

巴菲特曾說過：人生就像滾雪球，

重要的是要找到濕的雪，
和一道長長的坡，
說的就是複利的力量。

但只靠複利是沒辦法讓你快速存到一桶金，
因為複利只是存錢過程中的加速器，

如果沒有辦法持續的投入本金，

縱使複利的威力再怎麼強大，
所得到的結果還是會令你失望。

大學剛畢業的小明和小華，
兩個人都想存一桶金，
盡快將交往已久的女友娶回家，
他們都聽說複利的威力十分強大，
所以很努力的每個月存下 1萬元，
一年後，兩個人都有 12萬元的本金可以開始投資。

小明雖然想娶女友，
但總是抗拒不了朋友的邀約，
逛街偶爾也會失手買些非必要品，
結果每個月花費都爆表
最後當起月光族，
儲蓄帳戶裡的老婆本，
也就只有一開始的 12萬元，
10年過去了，
雖然他很認真的研究艾蜜莉定存股，
想讓投資帳戶裡的存款變多，
但依然無法存到一桶金。

反觀小華是個情比金堅的專情好男孩，
鐵了心要把女友娶回家，
所以每個月都繼續存下 1萬元，
年底的時候會把這 12萬元再放入投資帳戶，
持續實行存錢 5步驟，
也認真的研究艾蜜莉定存股，
最後他順利的在第 6年存到了一桶金，
開心地將女友迎娶進門。

這樣的結果是不是很令你驚訝呢？
有沒有投入本金的差別居然如此之大，
同樣都是 10年的時間，
小明的帳戶裡連半桶金都沒有，
而小華不只有了一桶金，
甚至還累積二桶金了！

▼要如同小華一樣，謹守這 5步驟喔～

結論

年輕人，別對自己太好！

網路上常有存到一桶金的心路歷程PO文，
下面總有：「我的薪水低不知道甚麼時候才有第一桶金」的回覆。

其實薪水低和存錢是兩回事，

重點是能不能克制自己的消費慾望，

以及如何正確運用資金，
對於有心要存錢的朋友，
我常會跟他們說先改變自己的消費習慣。

前面幾年會辛苦一點，
但是只要撐過去之後，
後面的路就會變得輕鬆許多。

而且年輕人最大本錢就是時間，
距離要退休的年紀至少都還有 30~40年的時間，
這段期間如果一直遵守上面的 5步驟，
相信退休時會有 1000萬~1億元以上的退休金喔！

本文原發表於 CMoney 2017-10-18

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陸股暴跌 3 成，休市超過 1000 家！！明天過後，陸股還能投資嗎？

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(圖片來源)
 

暴漲又暴跌的陸股

去年 ( 2014年 )陸股 ( 上證指數 )最低來到2000點附近，
但短短的 1 年後，
上證指數最高達到 5127 點 ( 2015 /  6  /  12  )，
暴漲了 2.5 倍。
 
伴隨暴漲而來的是暴跌，
陸股像一個生重病的病人一樣忽冷忽熱。
6 / 12 達到最高鋒之後，
陸股急速走跌，
不到 1 個月指數只剩下7成，
跌破 3500 點大關！
 

中共的救市措施

此時中共當局開啟了一連串的「救市措施」，
包含:連續降息、證金公司、保險資金投入護市行列、
甚至大股東 6 個月之內不得出售股票…等，
但是護盤政策目前還不見效果。
比暴跌更嚴重的是，
大陸上千家企業為了抵抗股價連續跌停的壓力，
宣布「停市」，
這麼一來流動性嚴重不足，
作多與作空資金同時鎖住，
市場人士擔心會引發區域性的金融風暴！
 
圖說: 2014 / 7 / 9 ~ 2015 / 7 / 8 上證指數。

 
(資料來源:騰訊網)
 

投資陸股的3種管道

儘管陸股有流動性風險的隱憂，
台灣有很多投資人還是對陸股充滿了興趣。
有的人是想順著趨勢放空，
也有人想搶反彈….
不過，目前台灣投資人能投資陸股的管到有哪些呢？
 

1.投資台灣推出的陸股ETF

現在在台灣可以買到的投資中國的ETF總計有12檔，
看多的有: FB上證( 006205 )、
寶滬深 ( 0061 ) 、上證 50 ( 008201 ) …等;
看空的則可以選上證反( 00634R ) 或滬深反 ( 00638R ) 這2檔。
 

買台灣推出的陸股ETF的好處:

(1) 不知道如何選擇大陸個股的人，
直接投資指數 ETF 是一個不錯的方法。
 
(2) 交易方便:投資人不用親自兌換人民幣，
以台幣交易即可(投資機構會幫忙轉換)，
可在台股盤中直接交易。
 
(3)  ETF 交易費用相對低廉，
交易稅: 0.1 %、手續費: 0.1425 %
 
(4) 作多、作空皆有對應產品可以操作。
 
 

我最常用的投資方法 – 陸股 ETF

雖然陸股 ETF 也有一些缺點，
例如:沒有發股息
(FB上證是把股息滾入再投資、而寶滬深市完全沒股息)、
有時後追蹤指數會有一些的折溢價問題，
但整體來說，
以這個方式投資陸股仍是我目前最常用的方法。
 
圖說:黃色圈起來的部分為陸股相關的 ETF

(資料來源:證交所)
 

(資料來源:證交所)
 

2.直接買 A 股

可以直接到大陸開 A 股帳戶，
或搭滬港通便車買 A  股。
只是這2個方法都比較麻煩，
比較適合兩岸貿易來往的商人使用，
不推薦一般投資人使用。
特地到大陸開戶本身對很多人來說就是一個障礙，
還有後續匯兌、匯款的問題，
而滬港通目前則僅開放給有 3000 萬以上大資金的專業投資人使用。
 

3.複委託買香港掛牌H股 

大陸企業中，有一些有到香港掛牌，
稱為H股。
用複委託買 H 股的優點是，
若對陸股有自己獨到看法的人，
可以自行選股，也可以領到股息、股利。
但缺點則是券商手續費比較高，
而且不是所有的大陸企業都有掛牌成為H股，
所以選擇性較少。
 
備註 — 複委託 H 股相關費用:
券商手續費: 成交金額 0.25 %  ~  0.5 % 。
香港政府課稅: 印花稅 0.1%、交易費 0.005 %、
交易徵費 0.0027 % 。
海外所得稅: 超過670萬要申報海外所得稅(台灣政府課徵)。
 

4.投資中國基金 

中國基金是中國為主要投資區域的基金，
在台灣投信跟銀行通路都可以買得到，
主要投資標的是在香港上市的中國民營企業或國營企業、
紅籌股或 A 股，
目前市場上約有 10 檔純 A 股基金，
管理費約 0.2 % ~ 2 % ，
手續費約 1.5 % ~ 3 %。
 

中國基金的優缺點:

這個方法的優點就如同一般基金一樣，
購買通路多且方便，
還可以小額定期定額投資，
很適合資金不多而且比較不擅長選股的投資人，
而缺點則是手續費比較高，
而且基金經理人的績效也不一定比 ETF 好！
 
 

結論: 陸股跌了那麼多還可以買嗎?

我對投資陸股未來的看法如下:
 
1.大陸股市目前暴跌與休市的情況，
似乎暫時沒有停止的跡象，
由於有流動性風險，
因此短線來說，
做多或做空都不一定合適！
 
2.以長期來說我個人看好大陸股市與經濟還是能長線發展，
所以當暴漲的泡沫消失，
若是能再回到長線低檔區 ( 2000 點左右)，
我還是會勇於進場買陸股。
 
3.投資陸股的管道，
我目前還是首選台灣推出的陸股 ETF，
交易方便、手續費也合理，
而且現貨 ETF 優於合成 ETF。
 
4.至於短線買進上證反 ETF (放空)，
是不是有利可圖呢？這我無法評論。
但是陸股起伏大，
有時在急跌趨勢中，
又會間隔幾天急漲。
所以要特別提醒要追逐趨勢的人，
請務必做好資金控管，
以及隨時停損的準備喔！
 
本文原發表於 CMoney 2015-7-10

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實用「結婚禮金行情表」，只要照著包，包你好做人！

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(來源:網路)
 

結婚禮金怎麼包，

不失禮又不傷荷包？

上表是在網路流傳甚久的搞笑版本紅包行情 :D。
 
不過結婚禮金要怎麼包？
一直是讓很多人傷腦筋的問題，
尤其現在 6 月的結婚旺季又要到了，
交遊廣闊的人，
甚至可能要在同個假日參加 2 次不同的喜宴呢！
 
但結婚禮金要怎麼包，
才能不失禮又不傷荷包呢？
我們繼續看下去…
 
 
 

包結婚禮金的 3 大考量點

以下是我們包結婚紅包時，
會考量的 3 大要點:
 

一、依關係來說

對我來說，關係是首重的因素。
 

1. 至交近親

如果是至親或死忠兼換帖的好兄弟(姊妹)，
那當然要包大包些，
例如:傳統習俗裡，「母舅」的禮金會非常大包，
通常都會在 6000 元 ~ 1 萬元以上！
 

2. 一般親友

第 2 層是一般的親戚朋友、
平常有互動的同事、主管，
或工作上密切來往的上下游廠商，
這樣大概可以包 1600 元 ~ 3600 元左右。
 
 

3. 點頭之交

但如果是點頭之交、許久沒聯絡的同學(學弟妹)、
前同事、別的部門同事、
遠親，或關係更遠的人…
有的人是會很客氣的婉拒參加(如說那一天有事等);
也有的人會意思一下包個 600 元 ~ 1200 元的紅包，
但是禮到人不到，
也免得讓新人虧損。
 

4. 合包也是一種方法

有的公司有很大的部門(像公務員的大部門那種)，
有時候 1 個部門會超過100人，
雖是同事但平常幾乎沒有互動，
這時候也可以採取「合包」的方式。
 

(圖片來源:網路)
 

二、看宴客地點

原則上包禮金的時候，
我們會考慮至少不要讓新人虧本，
因此會考慮喜宴的成本，
至少打平或多加一點給新人。
 

1. 五星級大飯店

但如果在五星級大飯店辦喜宴，
假日每桌至少要 2 萬多 ~ 3 萬多起跳，
也就是說親友要包 2600 元 ~ 3600 元，
才能確定新人不虧本。
 
不過通常請在大飯店的新人，
如果桌數又辦得多的，
多是圖個熱鬧與喜氣，
也都會做好可能會虧損的心理準備了。
除非往來的親友的都是富貴人家，
否則期待平均每位來的親友都包 2600 元以上，
是有點難啊！
 
▼ 五星級飯店的婚宴費用還在不斷調漲中！

 

2. 專門的婚宴會館

第 2 層是四星級飯店或專門的婚宴會館，
依照地點的不同，
每桌從 1.2 萬元 ~ 2 萬元起跳，
所以大約包 1600 元 ~ 2000 元以上是比較合理的。
 
▼專業的婚宴會館一樣很漂亮，
價格大約是五星級飯店的一半！

(圖片來源:府中 晶宴會館)
 

3. 一般餐廳與辦桌

再來是一般餐廳，
建議依照當地的行情來調整，
但是至少要包到 1200元 ~ 1600 元以上。
 
而如果新人是選擇溫馨熱鬧的「辦桌」，
這樣也很棒！
不僅菜色豐富、新人不會虧損，
來的賓客也不會有負擔！
依照北中南行情、菜色等級不同，
可以包 600 元 ~ 1600 元不等。
 
▼傳統的「辦桌」業者大進擊！
除了菜色好之外，
還有業者推出白色歐風帳篷版本。

(圖片來源:網路)
 

三、額外要注意的禮數

包禮金的主要考量，
雖然是「關係」和「宴客地點」，
但也有一些其他的考量事項要調整。
 

1. 吉數→「單數」、「 4 和 8 」不要包

例如傳統習俗中結婚要成雙成對，
不可包尾數為單數的禮金 (如:1100 元、2300 元…等)，
而「4」的諧音不吉 (諧音「死」)，
所以也不包 1400 元、2400元…等尾數為「4」的紅包數目，
另有些地方則忌諱尾數「8」(諧音:掰掰~)、
而有些地方覺得「8」沒關係，
所以在包紅包之前，
可以先詢問家中長輩這些傳統規矩。
 

2. 陪對→禮尚往來的觀念

「陪對」的意思是:如果自己已經結過婚了，
而之前來參加婚禮的人要結婚，
這個時候我們要「還禮」。
 
還禮金額不能少於對方之前包給我們的禮金數目，
通常還會再添加一點。
 

3. 參加人數→小孩占位也要包 1 份

我們也要考慮到「參加人數」，
例如 2 人以上就把禮金乘以 2 (並湊成吉數)，
而如果小孩已經大到會占一個位置，
我們也要把他視為一個成人並包相對應的禮金。
 

4. 有無喜餅

有收到喜餅時，
可以考慮加個 300 ~ 800 元上下，
並湊個吉數包出去。
例如本來要包1600 元，
加上 500 元是 2100 元，
湊吉數要包 2200 元以上。
 

5. 自己的經濟狀況和物價指數

還有一點很重要的，
除了參考上面的價格之外，
就是要考量自己的荷包，
並適當的根據不同的時空地點(北中南)、物價指數做微調。
 
如果自己手頭比較緊，
也可以委婉地告訴新人，
通常交情夠好對方會為你著想，
其實大部分的婚宴目的都不是要賺錢，
只是希望能夠得到眾親友的祝福，並一同快樂！
 
 

結論

我把上面的各個項目，彙整成表格(如下)，讓大家能一目了然:

註:以上為單人、無喜餅行情，亦可斟酌不同情況自行上下調整。
 
再次強調，
以上的禮金數目都只是參考，並不是絕對。
被請跟請人都是人情往來的評量，
紅包是一種祝福精神，
不是單純去幫忙分攤喜宴的方式。
 
像 1 年多以前我結婚的時候，
就有仔細考量宴客名單，
邀請來參加的人都是至親好友，
所以辦的桌數也不多。
我們不亂炸紅色炸彈，以免造成別人困擾，
而對一些經濟上可能比較吃緊的親友，
我也希望他們不要包太多、不要有負擔，
甚至主動表達只要人來、心意到就好，
禮金可以不用包喔！
 
本文原發表於 CMoney 2016-5-28

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只要靠「這 2 招」， 散戶小蝦米 也能戰勝法人大鯨魚！

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(圖片來源)
 

在投資市場中，散戶要如何贏過專業法人？

在茫茫的股海中，
我們散戶就像沙丁魚一樣，
會遇到資金、消息、能力都更勝於我們的專業投資機構，
被驅趕吞吃…
 
不過，散戶雖然力量微小，
卻也可以善用自己的優勢贏過法人，
要怎麼做呢？讓我們繼續看下去…
 
 

散戶在投資市場是食物鏈的最底層！

股票市場有所謂 80 / 20 法則，
意思是長期下來，
真正能在股市裡賺錢的人只有 20 %，
而且在其中，散戶只佔極少數！
 
原因是在投資市場中，
除了我們散戶之外，
還有: 政府、公司派、 3 大法人…等其他力量。
 
在這種情況之下，
我們散戶在市場上處於一個很不利的位置，
就像深海中的沙丁魚一樣。
處於食物鏈的最底層的位置。
 

什麼是 3 大法人？它們的優勢在哪裡？

三大法人分別為外資、投信、券商，
他們是以公司組織形式運作的專職投資法人。
 
他們的優勢在於他們的資金部位龐大，
還能聘請許多專業的高學歷金融投資人才，
每天花大量的時間專門研究投資策略和拜訪公司，
更可以發佈研究報告和新聞來影響市場的走勢，
所以勝率自然較一般散戶投資人高了！
 
 

散戶贏過專業法人的 2 大法寶 —

充足的時間、自由的資金配置

既然如此，我們一般散戶，
處在這種沒人力又沒有資金優勢的情況之下，
在投資市場上，要怎麼勝過法人呢?
所以我們就要找出法人在投資上的規則限制，
也就是劣勢所在。
 

1. 充足的時間

以國內投信(基金團隊)為例，
他們的操作模式，
很多都以季為週期進行著中短線的投資。
 
原因是他們的績效制度是以季做為結算，
因此基金經理人擔心結算時帳面虧損或排名落在下風，
不僅會被檢討，更影響到績效獎金！
因此很多基金經理人放棄了穩健的長線投資策略，
只能順勢追逐短線績效。
 
所以能使用穩健又勝率高的「長線投資策略」，
就是散戶的優勢所在！
我們的時間很多，
不用被績效追趕，
可以堅持「等」到有便宜的績優股再買，
也可以慢慢的「抱」股票直到獲利！
 

2. 自由的資金配置

若想要讓投資績效最大化，
大盤高點時最好賣出股票少持股，
低點時重押翻倍！
 
但按照政府規定，
基金的持股最低不得低於總資金的 70 %，
而最高為 90 %，
所以基金的持股比例受到限制，
在大盤高點應該減少持股的時候，
他們就被迫買了 70 % ~ 90 %高價位的股票。
 
而在大盤谷底時，
又要應付投資人大量回贖而盡量保留現金，
所以無法把資金做最適當的配置。
 
因此靈活的資金配置也是我們散戶的優勢，
若操作得當，
年化報酬率反而可以勝過專業投資法人！
 

結論

兵法書中有一段話是:「知已知彼，百戰百勝」，
意思是說如果在戰爭中，
我們可以了解自己與敵方的特質，
或找出敵人的缺點，
就可以利用已方的優勢去取勝！
所以散戶只要能善用「充足的時間」，
再加上「正確的資金配置」，
小蝦米也能打敗大鯨魚！
 
本文原發表於 CMoney 2015-7-17

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買股前 一定要知道這家公司的 3 件事

Posted on


(圖片來源: yahoo 理財)

在投資一家企業的股票之前，
我會試圖找尋分析企業、
並評估個股的 3 大要素，
以了解一家公司！
 
評估個股的 3 大要素是哪 3 大呢？
我們繼續看下去…
 
 
 

一、管理階層要誠信且有能力

1. 企業是否誰來經營都可以？

巴菲特曾經說過，
我們最好選擇投資一間連笨蛋都能經營的公司，
如果隨便一個人都能把這間公司經營得很好，
那麼它的獲利能力是很穩固的！

在某些因為政策而形成壟斷性的產業中，
存在這樣的公司。
但台股中將近 6 ~ 7 成上市櫃公司都是電子股，
而電子股通常競爭比較激烈，
經營者需要是聰明人，
想像一下台積電和鴻海，
如果不是由張忠謀、郭台銘來領軍，
結果可能會大大的不同，
這也是這 2 家企業的老闆，
每次都喊著要交棒，
但目前還是無法完全交棒的原因。
 
▼台灣電子龍頭股台積電老闆張忠謀先生，
雖然高齡 85 歲、白髮蒼蒼了，
但仍然無法完全接班給下一代的經理人。

(圖片來源:網路)
 

2.管理階層是否有能力？

雖然我們希望企業是一個誰來經營都不會太差的公司，
只可惜這樣的公司數量並不多。

所以一般來說，
好的企業，除了處在對的產業之外，
經營者能力也十分重要。
企業在經營的過程之中很難一帆風順，
好的經營者能在企業遇到困難的時候，
帶領企業脫離難關。
所以想要知道經營者的能力，
我們可以回朔企業過往的歷史，
並查看以往遇到「利空」的時候，
經營管理階層是否都能夠找出解決方案。
 
▼矽品老闆林文伯先生，
算是台灣公司中很有能力的企業經營者，
曾帶領矽品順利度過很多大大小小的利空。

(圖片來源:網路)
 

3.是否由誠實、正直的經理人所經營？

雖然大多數的投資人(包括我)，
都無法直接認識大公司的老闆，
但我們仍有一些簡單的方法初步的觀察老闆與經營階層的為人。

最基本的就是把公司名稱、經營階層都 Google一遍，
看他們是否曾涉及任何炒股、作假帳和掏空事件。

再來就是長期聽其言、觀其行，
看該公司是否值得信任。
某些管理者發佈資訊時，
常常有「報喜不報憂」的行徑，
這樣的人信任度也要打折。

最後就是看他們對股東好不好。
企業有賺錢，理應分享盈餘(發股利)，
而如果公司確認保留盈餘可以創造更高效應的話也可以。

但如果是企業已經不賺錢了，
經營管理階層還發自己大筆的董監事酬勞、當肥貓，
這種的就很糟糕！
 
▼過去有一季力成的 EPS大降，
力成老闆蔡篤恭先生，
直接出來跟全體股東說明情況與道歉，
並不試圖美化與欺瞞，
然後也提出度過難關的辦法。
更有誠意的是，
當年度他與小股東共體時艱，
大幅減低自己和其他高層的薪水！(但不縮減一般小職員薪水喔！帥吧！)

(圖片來源:網路)

4.經營者是否與股東的利益一致？

這一點直接看的方法，
就是看經營者持股比例的多寡，
如果比較多的話，
因為他的利益將與股東一致，
所以會更有誘因好好的經營公司。
 

5.經營者是否專注於事業？

以下觀點只是我個人的愛好，
不一定代表正確:

例如我個人希望經營者專注在經營本業，
不要太頻繁在新聞媒體出現，
而且最好不要出現在工商版以外的地方，
尤其是政治版和娛樂版，
一個一天到晚和女明星名字連在一起的管理者，
我無法確認他是否心思都放在公司上。
 
另外我也不太喜歡經營者出書，
(尤其是出歌功頌德的個人或公司的自傳)，
根據我的非正式統計，
有相當比例的公司老闆出書之後，
企業營運反而勝極而衰開始走下坡。

還有，頻繁更換總經理、
會計主管、會計師事務所…等重要職務的公司，
我也不碰！
 
▼聯強老闆杜書伍先生，
最近( 2016/5/3 )出了新書，
雖然不是自己或公司的自傳，
但還是讓我這個小股東很緊張~~XD
(這是我個人迷思，沒有鼓吹大家賣股票的意思)

二、具有樂觀的長期展望

1. 這家公司的商業模式為何？

我們要去了解一間公司到底在做什麼生意？
是製造業？還是在賣服務？
是內銷為主還是外銷為主？
然後對原料、產品、上下游廠商、消費族群(市場)…等
都有基本的了解，
具有簡單且良好的商業模式為優先選擇，
如果搞不懂它在做什麼的公司最好不要碰！
 
 

2. 產業前景如何？

我希望所投資的企業能有長期樂觀的投資展望，
至少也要有持續穩健經營的能力。
在投資一家企業時，
價值投資人並不怕企業遇到一時的利空，
更不怕股價下跌，
怕只怕企業的前景越來越糟，
甚至產品被淘汰、演變成「黃昏產業」。
像智慧型手機這一項「殺手級」的產品，
就使的很多消費性電子商品的業績長期衰退，
比較著名的有:電子辭典、數位相機產業。
 
 

3. 競爭狀況與產業排名

最好我們想投資的企業，
是具有寬闊「護城河」的獨占性公司
(這樣的公司很多都擁有「訂價權」)，
不然至少是所屬產業中排名前面的龍頭企業。

我不會因為企業一時的利空或某季沒搶到訂單，
導致獲利下降，就覺得它從好公司變成壞公司了，
但若它在產業中的排名後退、甚至掉出前 5 名之外，
這就是要當心的訊號。

另外，我不喜歡「百家爭鳴」般，
競爭太過激烈的產業，
因為企業要在裡面存活很辛苦，
而且容易殺價競爭。
若某個產業進入的廠商一下子增加太多，
我也會密切的注意原本看好的公司優勢是否會被破壞。
 
▼打開「艾蜜莉觀察名單」…
台股中的績優股、龍頭股，
以及符合本文原則的公司，
我都把它列在其中了。

(資料來源:艾蜜莉定存股/艾蜜莉觀察名單)
 

三、財務狀況良好

財報的表現通常與企業的經營息息相關，
企業如果前景不錯，
通常財報數據看起來也會很好。

我喜歡可以長期穩定獲利的企業，
這點從 EPS 可以看的出來。
而如果是台股的成熟型企業，
有很多公司還會穩定配息，
因此股息的發放情形也可以做為觀察指標之一。

其他還可以觀察的財務狀況有:
獲利是否從本業而來、企業的毛利率趨勢、
ROE、負債比、自由現金流量…等。
 
▼打開「艾蜜莉定存股」軟體，
點選「體質評估」頁，
可以用10大指標，
快速檢視個股最新一季財報數據，
系統還會幫忙歸納此股的財務表現是否「正常」喔！

(資料來源:艾蜜莉定存股/中華電/2016 Q1財報)
 

結論

綜合以上，
買股前一定要知道這家公司的 3 件事為:
「經營者誠信且有能力」、
「具有樂觀的長期展望」和「財務狀況良好」。
 
因為我們在投資一家公司，
是以「當股東」的心態出發的，
所以在買股票之前，
要好好了解要投資的公司，
是否為符合以上 3 大要點的「好公司」。
 
另外，「好公司」也要用「好價格」購買，
並以耐心持有，
如果能以這樣的方式投資，
成功的機率就很高了！

本文原發表於 CMoney 2016-6-5

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看第四台每月只要繳 125 元？！頻道商進入流血競爭時代…那大豐電 ( 6184 ) 還能買嗎？

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圖片來源 ：ＴＶＢＳ

 

艾蜜莉觀察名單

剔除奇偶 (3356) 與大豐電 (6184)

新改版的艾蜜莉觀察名單中，
已經加入了之前提到的:
台汽電、元大期、全國電和瓦斯軍團，
不過我也剔除了2 支股票–
奇偶 (3356) 和 大豐電 (6184)。

我很少剔除艾蜜莉觀察名單中的個股，
尤其不會只因為某股的股價一直大跌，
或某季財報表現不好這種理由，
就認定曾經的好公司已經變質。

那為何要剔除這 2 檔股票呢？
讓我們繼續看下去…

.(贊助商連結…)

什麼樣的公司會被剔除？

我會剔除個股的有:
1.企業誠信問題(假財報、掏空)。
EX:宏碁

2.產品被新科技取代
產業未來有可能走向永遠的衰退。
EX:佳能

3.競爭態勢的改變
企業在競爭中落敗，在產業排名大退、
或是護城河被破壞、大量廠商湧進殺價競爭。
EX:陞泰、奇偶、大豐電

奇偶(3356):

安控產業面臨百家爭鳴，

需和對岸廠商殺價競爭！

奇偶屬於安控產業，
主要的產品是網路攝影機、監控系統..等，
安控產業的門檻並不高，
近年由於大陸廠商崛起，
競爭情勢已轉為「百家爭鳴」的局面。

但奇偶的因應方式，
也僅是撙節成本，
和推出平價機型和大陸廠商殺價競爭而已。
(詳細內容看請看文章下方的「附錄」)

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 奇偶 週 K線圖。
面臨對岸的破壞式競爭，
奇偶股價一路衰退。

(資料來源:理財寶-股市)

衰退安控公司的前例 — 陞泰(8072)

我認為殺價競爭不是解決問題之道，
尤其是門檻低、新廠商可以一直加入的產業，
殺價可以殺到沒完沒了。
目前看起來奇偶並沒有提出解決問題，
以及轉型並重回過往穩定營運成績的方法。
.
陞泰以前也是台灣安控大廠，
面對產業的競爭也是找不到因應方式，
於是乾脆放棄競爭，
用保守的方式經營固有的產品線，
2014年中，把多餘的資金一次發 20 元股利還給股東。

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 陞泰 週 K線圖。
陞泰主業是類比式安控系統，
在競爭上甚至比奇偶(數位式安控系統)更弱勢，
股價也是一路衰退到腰斬再腰斬。
.
(資料來源:理財寶-股市)

大豐電(6184)—

數位電視開放跨區經營

護城河被破壞

有線電視頻道通路商大豐電，
也是面臨競爭態勢被改變的困境。

有線電視頻道通路產業，
是以內銷為主、
而且市場已趨於飽和的成熟型產業。
本來各業者都在自己的區域內各自經營，
雖然沒有大成長，但營收也很穩定，
故過去大豐電被視為「定存股」。

陷入殺價競爭的陷阱中…

第四台業者恐虧本經營

不過數位電視開放可以跨區經營之後，
競爭型態改變、護城河就被破壞了，
目前該產業一樣是呈現「百家爭鳴」的狀態，
而且已經開始進入了激烈的殺價競爭中。
.
有線電視頻道通路商的競爭以新北市最激烈，
包括中嘉旗下數位天空、
獨立系統業者大豐電、
獨立系統業者天外天關係企業，
新業者全國數位也加入…
都在積極促銷搶客戶，
打出買 3 個月送 3 個月，
等於每月收視費砍到剩 250 元，
還有業者喊出 1 年僅收 1500 元！
.
有線電視營運成本，
過去每月收視費約 480 至 580 元，
頻道版權費用占約 240 元。
目前跨區業者與頻道業者簽訂，
經營區家戶數的15 % 為版權費用計算，
加上10 ~ 20 億元的網路建設投資，
殺價競爭後根本無法獲利！

▼2014 / 11 / 28 ~ 2016 / 6 / 16 大豐電 週 K線圖。

(圖片來源:理財寶-股市)

收視習慣逐漸改變、

MOD 和網路媒體興起 瓜分部分市場

而且除了原先產業內的同行削價競爭外，
消費者收看媒體的模式也慢慢在改變，
新媒體興起，MOD、網路看影片頻道越來越盛行。
像我自己從結婚搬家後，
也沒有在看第四台了，
都用網路主動搜尋我要看的戲劇和影片。

結論

由於上述原因，
我認為奇偶(3356) 與大豐電(6184)，
目前都面臨競爭態勢白熱化，
和護城河被破壞、殺價競爭的情況，
而且也沒有看出它們要怎麼解決問題、回復往日榮耀…
在我無法判斷未來企業經營的情況之下，
就算跌到便宜價我也不敢低接買股，
故剔除此 2 股票。

▼打開艾蜜莉定存股軟體，
艾蜜莉觀察名單已完成更新，
新增台汽電、元大期、全國電和瓦斯軍團，
也剔除了 奇偶 (3356) 和 大豐電 (6184)

.(圖片來源:艾蜜莉定存股理財寶)

附錄:

下面是績優股夢想家社團 吳岱穎大大 2016 / 06 / 14
寫的參加奇偶股東會紀錄，一起分享給大家~
.
———————
奇偶股東會 心得分享
.
日前曾跟上安控業盛世，
但來不及出脫的股票，一留成愁。(哈哈)
撥空去奇偶股東會，
綜合會議內容及個人私下請益，
小小分享如下：
當時忘了帶筆，純為事後回溯，希望沒有誤植或誤解…)
.
1. 戴董事長發言，針對去年獲利大幅衰減，
至少說了三次抱歉、會更努力…之類。
分析衰退原因，主因大陸廠商強勢崛起 (有政府力量介入扶植)，
台灣廠商異常艱辛；
另，多數新興市場(如巴西)，
因為當地幣值大貶，直接衝擊公司獲利。
.
2. 目前公司營運方針，
因應時局，把多餘產能進行調整，
例如裁撤產線或產能外包，以撙節成本；
另也因產品價格戰，
順應推出平價機型以維持營收持平，
此舉意味著毛利會大幅下滑。
.
3. 同時，奇偶也跨入安裝市場(印象中是北美市場)，
因為安裝的利潤較設備為高。
但，仍為初期計畫，成效並不顯著。
.
4. 目前公司獲利最好的地區在北美市場，
營收不減反增，成長動能強勁。
.
5. 會中有股東詢問戴董近來大幅轉讓持股一事，
戴董回覆，此為個人節稅行為，與公司前景無關聯，
目前公司十大持股人皆為公司內部人士，請股東放心。
.
6. 另有股東詢問，國內安控業不景氣，
為何有其他公司營收、毛利雙雙創高 (指晶睿)，
但奇偶卻反其道而行，每況愈下?
戴董表示，這是因為晶睿有幾項新品獲得專利，挹注營收，
且晶睿在之前營運谷底，做了調整，
從純代工轉向部分品牌，甚至非洲市場採用獨家經銷策略…
.
7. 針對2016年營運，
戴董表示今年也不會太好，
但衰退幅度不會像之前劇烈，
他表示今年會是營運谷底，
但對2017年沒有多作著墨。
與此同時，我也順勢問了財務主管，今年最好的狀況為何，
他說如果H.265新品發展順利，營收規模可望達到2015水平。
(個人覺得是頗樂觀的說法，
目前2016 Q1/ EPS0.61；2015年EPS4.58；2014年EPS 6.36)
.
【個人感想】
面對大陸廠商來勢洶洶，
2016年國內安控業挑驗很艱鉅，
想必也是奇偶「沉潛」的一年，
我會將股東會說法作為參考依據，
持續追蹤相關新聞，以佐證老闆言論真實性。
同時，也很好奇同業(晶睿)如何逆境中重生，
這部份會再花時間了解。
.
【會後趣談】
會議結束後，步出雍和大樓，
發現彩富、奇偶竟在同一棟大樓，
分別是樓上3層、樓下3層。我以為眼花，
同業竟在同一棟大樓，問了保全，
他說是一前一後搬遷過來，所以廠商來訪，
同一份元件可同時分送二家公司，也是好事。
我個人只是覺得，如果我是老闆，一定要選較高的樓層，
怎可頭頂上還有勁敵?? (哈哈，此為不負責任的迷信說法，純為博君一笑^^)

PS:此為個人觀點，不代表買進或賣出建議
本文原發表於 CMoney 2016-6-17

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