艾蜜莉分享：遵守 SOP 5步驟，買進績優好公司、做好資金控管、避開風險，穩健獲利，不再是難事！

Posted on 9 12 月, 20178 12 月, 2017

(資料來源-理財寶)

「艾蜜莉～什麼是價值投資？」
這句話是很常在跟新手大大聊天時被問到的問題。

對於投資，大家似乎知道觀念，
但要實際了解好像又是另一回事！

其實簡單的說，價值投資

就是買進價值被低估的股票 (標的) ，

並於價格 (市價) 高於內在價值時賣出，

是一種簡單、穩健、勝率高的投資策略！

這時很多網友大大又會覺得那麼實務上又該如何操作？
所以今天艾蜜莉就來分享價值投資的 5大 SOP給大家～

1. 尋找「好公司」

台股 1000多檔的股票，
茫茫股海又該如何篩選出好公司 ?

這裡所指的好公司是指穩健獲利的績優龍頭股，
如果是初學投資者還未建立自己的口袋名單，
不妨可以先參考艾蜜莉定存股名單，
篩選的方法是從台灣50以及中型100成份股裡挑選出：

「上市10年以上」、「年年賺錢」、

「年年發股息」 … 等條件的公司。

(資料來源-艾蜜莉定存股)

2. 買在「好價格」

所謂的「好價格」是指等到好股票跌到便宜的價格才買進，
我將股票區分為三種：分別為定存股、景氣循環股、及一般股。

依照不同股性，
尋找出適當的方式來估算內在價值 (詳見下列表格)，
由於各種評價模式各有優缺點，

所以艾蜜莉會使用「混合平均法」，

或取最大的幾個值和最小的幾個值平均，
注重安全邊際的投資人可以再設定更高標準的「安全邊際價格」，
把以上混合模式的值再打 9折或 8折～

資料來源：財訊趨勢特刊第 55 期作者：艾蜜莉

3. 判斷利空

通常好的股票要落入便宜價並不容易，
通常都要等利空發生時，才能趁機撿便宜。

因此需學會判斷利空所

造成公司的業績與股價下跌是短暫的或是長期衰敗，

若只是短暫的影響，就可以把握機會，擬定買賣計畫。

(整理-艾蜜莉)

4. 資金控管

資金控管有助於分散風險，不單壓或重壓某一檔股票，

建議將股票分散 3~5檔，

資金較多的人最多也不要超過 10檔，

除此之外，投入每檔股票時再將資金分 3~6批投入，
不會一次買進，降低平均成本。

資料來源：財訊趨勢特刊第 55 期作者：艾蜜莉

5. 賣股時機

賣股的時機大約分成兩種：

1.價格貴了：

到達合理價或昂貴價以上，
或者到達個人設定的停利點 (如20%)，則分批賣出。

2.體質壞了:

個股利空發生造成公司體質永久性的衰敗時，要適時停損。

做好投資紀綠

藉由EXCEL的試算功能能掌握投資狀況，
也有助於累積財務的過程中更加踏實，
若能再記錄下進出場的依據，

也能藉此做為調整或改進策略的依據。

以下是我自己使用的
「股票成本計算」EXCEL檔案供大家參考，
主要用於登錄股票買賣紀錄，計算出持有成本與報酬率，使用方式如下，

1.輸入股票、買入日期、單價、股數，
可計算出每一檔持有股票的買進成本。
2.如果有參加除權息則填入歷年現金股利與股票股利，
可計算出目前的配息金額及配股股數。

(整理-艾蜜莉)

3.每一檔買入個股以一個 sheet做紀錄。
4.「總表」統計出目前持有的資產市值、每股持有成本與報酬率。
5.「總表」裡 O2欄輸入股票代號，會自動帶出及時股價，
或者自行手動填入賣出價格，可算出獲利 (或虧損)金額及報酬率。

(整理-艾蜜莉)

結論

「投資」僅是「理財規劃」的一部分，
在投資之前，要先一併考慮「存錢」、
「保險」、「資產配置」…等部分，

並且練習 5步驟的投資SOP。

等摸索出適合自己的方法之後，
再進場投資，簡單的事能重複耐心的做，
才能穩健的重投資市場中獲利，朝向財富自由之路前進。

本文原發表於 CMoney 2017-10-24

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想要財務自由、讓錢滾錢，首先，一定要了解：什麼是「金錢規則」與「駕馭金錢」！

Posted on 9 12 月, 20178 12 月, 2017

(電影寒戰)

「人不理財，財不理人」

這是大家耳熟能詳的一句話，
每個人都知道理財的重要性，
但下定決心並付諸行動的人有多少？
或許此時此刻的你，正在尋求累積財富的方法，
但你是否知道？

和我們日常生活習習相關的「金錢」，

其實有它自己運作的一套金流模式，

如果我們可以提早領悟到這個原理後，
將會讓我們未來在理財的這條路上，
事半功倍並且早日財務自由，
至於這套金流模式是如何運作的呢？

就讓我們繼續往下看……

領到人生的第一份薪水時，

就可以開始讓金錢為你工作了

我們都知道企業主經營一家公司，
商品從備料、進貨、生產、組裝，
進而出貨銷售商品賺取獲利，
有了這樣商品流動，才有一個完整的商業循環。

而金錢也是一樣的，
錢，有運作就是流動的活水，
置之不理就是一攤死水，
但如何讓錢開始流動循環呢？

首先開始藉由大量閱讀，學習書中富者的智慧，
換上一顆有錢人的腦袋，在我們每次領到薪水時，
每月至少存下 10~20%的薪資來投資，
切記存錢原則一定是：

收入－儲蓄＝支出

現在，就讓金錢開始工作吧！
開始累積我們人生的第一桶金。

讓金錢運作，

要懂得利用複利來錢滾錢

不管有錢或沒錢，
理財已經是人人必備的一項技能了，
進行任何投資前，我們都要先有下列的觀念，

1.「單利」和「複利」將會影響投資報酬率。
2. 投資報酬率又分為「累積報酬率」及「年化報酬率」。

單利是指每期的利息僅以當期的本金來計算。
複利是指每期的利息會以前期本利和來計算。

簡單舉個例子：
以本金 100萬元，年利率 6%來計算，
每年固定發放利息一次，10年後的本利和，
單利和複利的情況下各為多少？

1.單利本利和：100萬元+(100萬元*6%*10)=160萬元。
2.複利本利和：100萬元*(1+6%)^10=179萬元。

同樣的本金 100萬元，
這二者的數字就相差了 19萬元！
就讓我們繼續往下看……

如果我們瞭解複利的威力，
我們就不會把錢放在抽屜裡，
而是會去找到合適的投資工具，
讓錢努力的工作創造現金流，
所以千萬不要小看複利，
20年後二者的差距比你想像的還大。

再來，投資就是希望有高額的投資報酬率，
那什麼是投資報酬率呢？

簡單舉個例子：
假設我花了 60萬元買 10張統一(1216)的股票
一年後市值漲到了 72萬元，
如果將股票全數據賣掉，
就是獲利 12萬元(這裡不考慮手續費及證交稅)，
投資報酬率就是 12萬元/60萬元 = 20%，
這樣的計算觀念就是累積報酬率。

依一開始投入的資金，不論投資期間的長短，
用最終拿到的淨值來計算，
但是如果是三年後股價市值為 72萬元，
你認為在這種情況之下，
每年也是 20%的投資報酬率嗎？

當然不是的，這樣只能代表累積報酬率為 20%，
我們在作投投資標的評估時，

真正要關注的其實是年化報酬率。

依這個例子來計算，
年化報酬率為=(20%+1)^(1/3)-1= 6.27%
二者的報酬率是不同的。

因此我們要很清楚的知道，不同期間的投資報酬率，
一定都要換算為年化報酬率，這樣比較投資商品時才不會失真。

選擇「適合」自己的工具

知道「複利」及「報酬率」的運作規則之後，
我們就可以挑選適合自己的工具，
創造現金流的商品其實很多，
從最基本的銀行定存、再來有政府債券、房地產、
共同基金、公司債及股票…等。

每個人的個性不同，
有人偏向保守喜歡低風險，
也有人積極可接受高風險，
或您也可以學習艾蜜莉定存股。

不管那一項，都必須根據自己所能承受的風險來決定，
重點是要紀律執行，一旦創造了現金流，
後面將開始有源源不絶的被動收入。

及早投資滾存時間愈久，

效果就愈大

有些人因為接觸理財的時間晚，
索性乾脆不學投資了。

其實這是很可惜的，
因為把自己的金錢作好管理，
不僅讓我們的生活有保障，
也在往後的人生多了更多選擇。

如文中提及過的，理財已經是人人必備的一項技能了，
既然必備那是不是更要趁早接觸呢？
以 25歲和 35歲開始投資存 25年，
每年存$12萬元，以投資報酬率6%來試算的話，

▼60歲時二者資產淨值的差異如下

同樣都是存 300萬元，只晚 10年投資，
財富就差距了將近 2/3，
所以愈早開始投資，複利效果愈好！

累積資產創造穩定現金流。

「資產是能把錢放進你口袋裡的東西」。
「負債是把錢從你口袋裡取走的東西」。

這二句話有讀過富爸爸窮爸爸這本書的人都知道，
人一生工作的時間有限，
體力也會隨著年紀增長而減退，
如果我們不趁年輕時好好先耕耘，
等到年老退休時該如何收成呢？

我們明白了及早投資理財的重要性後，
一定要開始行動努力存錢，
將資金持續投入購置資產，才能讓金錢發揮最大的效益。

買屋出租收房租、買債券收利息、
寫書收版稅、買好公司股票收股利，

這些都是資產，

可以為我們帶來穩定的現金流！

資產會增值，當它足夠為我們支付各項開銷後，
這時我們才就真正，不必為了錢的事而煩惱！

相反的，房屋貸款、稅金、
信用卡帳單、自用汽車、
這些都是負債，
會讓我們的現金持續性的流出！
一旦負債金額超出資產，也將陷入老鼠賽跑的漩渦裡了。

結論

艾蜜莉身邊總是有人詢問怎麼達到財務自由？
我認為其實觀念很重要，
觀念對了就知道錢的價值在那裡，
財務自由不是一蹴可幾，
需要付出時間學習及不間斷買入資產，
瞭解金錢的運作後，駕馭金錢其實一點都不難，
要掌控自己的人生，就要學會管理金錢，
讓我們的資產永遠大過於負債。

本文原發表於 CMoney 2017-10-24

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小資女艾蜜莉用超簡約「5萬」預算，達成「精緻版」的婚禮，訂婚、金飾、婚紗照、鑽戒、蜜月一樣沒少！

Posted on 9 12 月, 201726 4 月, 2018

（圖片來自網路）

2014年10月4日，

我和交往九年的男友Ben步入禮堂，正式成為人妻。

很多人不知道的是在結婚之前，

我已經向他「主動求婚」不下百遍。

我總是鍥而不捨地問

「要不要跟我結婚？」「我們結婚吧！」

得到的都是千篇一率的回答「不要！」「NO！」

在某一次的隨口一問「 Ben 你要不要跟我結婚？」

竟然得到了他的一句「好啊！」

聽到這句回答，我驚訝到差一點從椅子上摔下去……

天啊，我求婚三年的抗戰，終於成功了嗎？

難道是上帝聽到我的呼喚了？

還是眼前的這個男人突然轉性了呢？

追問細節後，才終於知道我被拒絕了三年的原因是

「他還沒存到可以辦婚禮的費用」。

看著眼前的他，忽然間有股感動，也有一點心疼……

在傳統觀念裡，婚禮的大部分花費都由男方支出，

要是年輕一點的男生還沒有存到錢，

只能請求長輩的支援，甚至有貸款結婚的。

為了一次甜蜜的婚禮，

將儲蓄一次花光，甚至背上一筆債務。

當時的我就下了決定，希望盡量少花到他的錢，

並且把省下來的費用拿來投資。

最後，我的婚禮前前後後總共花費五56萬元！

而且該有的婚宴、婚紗、禮服、蜜月一樣沒少。

首先，我大概估算了了簡約、精緻、豪華

三個版本的結婚內容與費用。（請參考下圖）

從最簡單的登記結婚，只要花 130元換發身分證和戶口名簿。

再上網調查了台灣人每對新人結婚平均花費 74.5萬元，

參照下圖，大部分的人都是用「精緻版」的結婚方式。

（製表：艾蜜莉）

在開始著手準備婚禮之前，

我和Ben一起上了教會的「婚前輔導課程」，

我很認同輔導老師所強調的一個觀念：

「婚禮辦得豪不豪華，和婚後幸不幸福一點關係也沒有！

婚姻的幸福，建立在兩人願意把神放在婚姻之間，

並且願意溝通、融合雙方的價值觀……」

但我們的父母仍希望舉辦一些婚禮儀式，

因此，我的目標就訂為：

用「簡約版」的預算，達成「精緻版」的內容！

1.夫妻雙方要達成共識！

結婚不只是新郎新娘的事，

還包含協調雙方父母、親友對婚禮的期待。

因此，我和 Ben說好，如果雙方的長輩對婚禮儀式的期待過大，

導致預算破表，我們要各自負責和家中長輩溝通、協調，

並且取得共識。幸好雙方的父母都十分好商量，

也沒有發生期待過大的情況。

我爸爸甚至還主動跟公婆說「『聘金』和『嫁妝』

就不用互相給來給去了，乾脆免掉吧！」

當下聽到這段話的我，只有感謝兩個字。

從小到大，老爸栽培我的費用不少，

就算是收了聘金也是補不了多少的，

但他卻願意完全不收聘金。

2.善用資源，少少預算也能大大滿足！

取得大家對婚禮的共識後，

接著我把心目中的婚禮流程列出來，

一項一項規劃，想著如何善用資源、用最少的預算達成！

首先，訂婚的部份，我們的「訂婚宴」

其實就等於「雙方家人見面會」，只邀請了至親。

因為我們是基督徒，省略了很多傳統古禮，

只象徵性的互贈「六禮」，

裡面的物品也不是傳統的禮燭、圓仔糖等等物品，

而是以更實用性的「服飾」和「婚鞋」來取代。

婚禮中的一大花費就是婚戒了，我的想法是婚戒不一定要是鑽戒，

一般戒指就可以了，根本不需要鑽石，婚後還更實戴。

我認為「鑽石」=「愛情」，只是鑽石商的行銷策略。

沒想到…Ben卻意外的堅持結婚一定要送鑽戒給女生，

最後，我只能成全他老派的浪漫，還是買了鑽戒。

而婚禮中的金飾可用舊金或是借用，

我原本心想著，金飾並不算結婚的必需品，

也打算若長輩要求要戴，就和珠寶店借用，

也剛好我們買戒指的珠寶店有免費借金飾的服務。

後來，是婆婆送了一條她年輕的時候買的金鍊給我，

也剛好有一位親戚送我一枚以前買的金戒，

這些恩典牌讓我們決定直接用舊金，

不另外花錢購買黃金套組了。

還有一個讓我們婚禮省下不小費用

的是婚禮場地的「日期」。

沒錯，就是日期！因為我們選擇宴客日期不看農民曆，

避免宜嫁娶的旺日，再搭配婚宴會館的優惠方案，

讓我們也省下不少支出。訂、結一起舉辦的婚宴，

因為不想讓人覺得是在亂丟紅色炸彈賺錢，

我們只辦了 15桌。

最後，也成功舉辦了一次小而溫馨的婚禮。

3.親友資源贊助

婚禮支出百百種，除了前面的省錢之外，

還有一種是親友團支援的贊助囉。像結婚地點之一的教會，

就是由教會的弟兄姊妹花時間協助佈置，

禮車的部分則是麻煩了姊夫幫忙。

婚禮攝影是由一位朋友的弟弟友情贊助，

這位婚攝在外面也是接案的婚禮攝影師，原本是免費幫忙，

但我和Ben覺得很不好意思請人免費幫忙，

所以硬塞一些紅包給他。

總結來說，婚禮可以花費如此精簡，

很大一部分要特別感謝眾多來幫忙的親戚朋友。

在此向他們深深的鞠躬表達感謝。

最後，整個婚禮中，我盡量把自己、Ben和雙方家人的心願都完成了。

有訂婚、金飾、喜餅、婚紗照、鑽戒、婚宴、專業的新秘，

也有和穿漂亮的禮服、婚攝，甚至該有的蜜月也沒有少。

婚禮的總支出扣除紅包收入之後，

總共支出了 5.1 萬元，這筆錢我和 Ben 各出一半。

如果婚前能仔細列出預算，

區分「想要」與「必要」、並善用資源，

其實辦一場小而溫馨卻又應有盡有的婚禮，

新人也可以不用荷包大失血唷！

本文原發表於 CMoney 2017-9-27

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散戶最愛、股東人數最多、每年排隊領紀念品的中鋼（2002），適不適合當「定存股」？該怎麼存？

Posted on 9 12 月, 201726 4 月, 2018

（圖片來自：中視）

談到中鋼，相信一定是一檔無人不知無人不曉的公司。
每當聊到股票時，身邊許多就算沒有買過股票的親朋好友們，
如果問到有什麼股票好買的，
通常不外乎就是台積電、鴻海、中鋼等。
其中中鋼特別受到詢問，因為它曾經是國營事業的一員，
有政府加持一定是非常沒問題的！？

但是不是只要有政府在背後當靠山，

就值得存股呢？

今天就透過艾蜜莉定存股來了解吧～

一、了解公司

1.公司基本資料

中鋼全名為中國鋼鐵股份有限公司，成立於民國60年，
起初僅是政府規劃成立的民營企業，
主要是為了降低對外國鋼鐵的依賴。
但後來因第一次石油危機，
而讓時任行政院長的蔣經國先生提出十大建設下將中鋼納入其中，
於民國66年正式由政府出資轉型為國營事業。
最後又在民國84年再次由政府釋出股份，
再轉型為民營企業，
但最大股東仍是政府單位的經濟部，持股約20%，
正式成為官股民營化的企業之一。

中鋼事業體也非常龐大，
旗下持有多家上市公司，
如中宇1535、中碳1723、中鋼構2013、中鴻2014、中聯資9930等。
並在2008年透過換股方式百分百持有中龍鋼鐵，
成為國內唯一一貫化作業鋼廠，
並且擁有獨佔高爐煉鋼廠的鋼鐵公司。

2.商業模式

中鋼一看就知道是生產鋼鐵的公司。
鋼鐵產品部分佔整體營收達80%。
而一開始也提到中鋼是一貫化作業鋼廠，
主要原料為煤與鐵礦砂。
並且由高爐煉鐵至轉爐煉鋼，
產業結構屬於上游廠商。
主要產品有鋼板、棒鋼、線材、熱軋鋼品、冷軋鋼品、
電鍍鋅鋼品、熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼片。
應用範圍囊括營建、運輸、機械與生活等。

另外因為產業特性會受到原料煤與鐵礦砂，
以及成品鋼鐵景氣及國際價格波動的影響，
但由於原料成本下降比較困難，
因此下游鋼鐵價格就對中鋼的獲利程度影響相當大，
所以中鋼屬於景氣循環股的一員。

(資料來源-中鋼年報)

而中鋼的創立初衷就是希望讓台灣的鋼鐵可以自給自足，
因此中鋼內銷的比重仍是大於外銷，
已銷售數量(公噸)計算，約為外銷44%，內銷56%。

而外銷部分的國家則是東南亞為主。
但是中鋼的外銷比重也達到44%，
也已經接近一半的水準，因此佔比不低，
所以這部份我們也需要特別關注下。
因為外銷部分近年來受到中國大陸的低價鋼鐵傾銷，
而造成中鋼的營運下滑，
這部分中鋼方面也因應這個困境，
積極研發高價值的產品，
例如：切入車用推出車用耐撞鋼板、
建築方面的耐震建築結構用方管、電動車馬達的電池鋼片等等。
如果未來產品能夠大量生產，或許可以擺脫低價鋼鐵的糾纏，
可以看出中鋼因應挑戰的決心。

(資料來源-中鋼年報)

3.競爭狀況

因為中鋼是政府立案下茁壯的公司，
在國內市場順勢穩居鋼鐵龍頭的地位，
市佔率高達50%，
各單項產品的市佔率則分別為
鋼板72%、棒線56%、熱軋鋼捲片25%、冷軋鋼捲片55%、
電磁鋼片87%、熱浸鍍鋅鋼片24%及電氣鍍鋅鋼片54%。
因此在生產的主要產品上相當具有規模經濟的實力與寡佔的市場地位，
競爭優勢非常明顯。

但由於近年來鋼鐵市場受到中國大陸的鋼鐵產業生產過剩且傾銷全球，
使得全球的鋼鐵價格陷入非常嚴重的殺價競爭，
因此中鋼也受到鋼鐵價格下跌的影響，
使得近年來的中鋼獲利下滑了不少。
所以如果把中鋼與世界的鋼鐵廠相比，
鋼鐵產量於2013年度全球排名第24名，
在整個亞洲地區排名第17名。
與在國內的龍頭地位相比差距甚大，
難怪會受到中國大陸的大量傾銷而影響獲利，
因此大陸鋼鐵產量就必須特別的注意。

4.財務狀況

在了解完中鋼的產業特性與國內國外的市場地位後，
我們也要來再來看看中鋼的財務結構又是如何呢？

透過艾蜜莉訂存股的體質評估，
我們可以很清楚的看到中鋼的警示有3項，
尚在正常範圍之內。
不過還是要來細細的看這三項的警示程度如何？

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

評估項目6，
應收帳款與存貨佔營收達到31.76%，
不過距離合理的標準30%以下，
才多一點點，所以基本上這個部份我們還是可以接受的，
中鋼灌水的比率沒有很大。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

評估項目7，
自由現金流量的部分雖然在2017Q1的時候出現負數，
但是如果我們看中鋼的長期自由現金流量的話，
可以發現基本上它都屬於正數。
但如果細看可發現中鋼的營業現金流量呈現逐季遞減的情況，
那這部分就必須注意下，我們再打開中鋼的現金流量的細項，
可以看到影響營業現金流的部分，減項最多的是存貨的增加
（存貨與應收帳款增加的話，在現金流量表中是代表現金的流出，所以會是減項喔！）
然後再進一步看存貨的話，近幾季的明顯增加，
也剛好符合營業現金流明顯減少的幾季。
因此未來要注意中鋼的存貨控制，
是否仍然受到鋼鐵的供過於求影響。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

(資料來源-理財寶)

(資料來源-公開資訊觀測站中鋼106.Q1現金流量表)

(資料來源-理財寶)

評估項目8，
這個部分有三個小項出現警示，
第一個的負債比雖然是超過偏高的50%，
但也離標準的小於50%多了一點點，
不過要特別注意的是，
中鋼的負債幾乎屬於需要支付利息的長短期金融負債，
因此要特別小心在未來的升息中，會造成利息增加的壓力。

速動比率的部分與流動比率差距很大
（流動比跟速動比的差別在於，
速動比是把流動資產中變現能力較差的存貨與預付款項剔除，
因此如果流動比正常，但速動比異常的話，
就代表原本的流動資產中，
有很大部分是存貨與預付款項支撐的。
因此這是比較不好的情況。）
而看中鋼的負債中是沒有預付款項的，
因此，速動比較差就是因為中鋼的存貨相當的大，
所以造成速動比嚴重偏低，
這部分與評估項目7一樣，
需要特別注意存貨未來能不能下降。

最後的破產指數定義是如果低於1.81代表公司有95%機率在2年內破產
（有興趣的投資朋友可以自行查閱我的第一本書：
小資女艾蜜莉我的資產翻倍存股筆記 P.114）。

破產指數公式＝(1.2×V)＋(1.4×W)＋(3.3×X)＋(0.6×Y)＋(1×Z)
：（流動資產－流動負債）／資產總計
：保留盈餘／資產總計
：稅前息前利潤／資產總計
：總市值／負債總計
：近4季合計營收淨額／資產總計

所以我們就要來細看哪個部分是影響最大的呢？

如果把數值列出來，可以很明顯的看到，
中鋼的V的項目特別的低，
代表流動比太過接近，都在合格的100%的邊緣；
以及佔總資產太小，
代表中鋼的資產都是固定資產為主，較難變現。
另外就是X的稅前淨利潤／資產比太低，
反應在中鋼身上，就是資產報酬率都偏低（ROA）。
變現能力差加上營運不佳，
也讓中鋼的破產指數都偏低，
如果遇上財務危機那麼在資金的週轉上面會比較不靈。

所以中鋼就財務面來說需要特別注意！

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

二、估價

不過就整體的部分來看，
中鋼還是可以放入我們的觀察名單之中，
但一樣，也不是這樣就能夠立馬買進它，
必須確認中鋼的便宜價在哪裡才是可以開始考慮的喔～

透過艾蜜莉的估價法我們可以發現因為中鋼是屬於景氣循環股，
因此在打開估價法後，系統已經很貼心的幫我們選擇了股價淨值比法，
並且在計算安全邊際的9折後，
中鋼的便宜價落在23.49元。
已目前的收盤價來看是25.4（2017/7/21），
已經相當接近便宜價的水準了。

(資料來源-艾蜜莉定存股理財寶)

(資料來源-理財寶)

但是還是要再強調一下，
因為中鋼不僅是景氣循環股，
又有鋼價近年來供過於求的情形嚴重，
雖然這情況在2015年底中國開始實施供給策改革似乎有改善，
已中鋼的EPS來看，
從去年開始就有明顯的回溫跡象。

不過景氣循環就是容易受到景氣的影響，
如果遇到未來整體景氣的下循環，
以及供過於求的情況無法再好轉，
那麼就算中鋼跌到便宜價之下，
我也暫時不會買進，應該先行觀望比較安全喔～

三、評估利空情況

再來，我們要來確認一下，
中鋼在遇到重大的利空情形時，
股價以及公司對於這樣的利空應對上是否就此一蹶不振，
或者是出現轉機？

我們可以看到中鋼從2012下半年開始股價都落在25元上下震盪，
直到2015下半年一路下跌至最低跌破17元，
那麼為什麼在這段時間股價會下跌這麼多呢？

(資料來源-理財寶)

來看看中鋼當時的相關新聞

個股：鋼市不樂觀，中鋼(2002)4、5月盤價恐大跌3-5%，自結1月份EPS約0.14元
2015/02/25 11:33 財訊快報何美如

《類股》大陸7月鋼價跌破專家眼鏡，中鋼、中鴻股價雙殺
2015/06/13 10:24 時報資訊

《鋼鐵股》受累國際鋼價走跌，中鋼9月鋼品盤價大跌6.14%
2015/07/17 16:16 時報資訊

產業景氣陷落谷底中鋼高層傳異動考驗新接班梯隊
2015/09/28 14:25 鉅亨網記者李宜儒台北

透過當時的新聞可以很明顯的看到，
當時候的中鋼就在國際的鋼價影響下，
不斷的獲利走低，最後2015年也繳出了近年來第二差的成績單。

(資料來源-理財寶)

雖然2015年有受到大盤的小股災影響，
但後來就在2015年底的大陸供給策改革後，
中鋼在去年2016年的獲利出現明顯的升溫。
新聞風向馬上改變：

中日鋼廠報價續揚中鋼股價創19月新高鋼鐵股紅通通
2016/12/20 10:36 鉅亨網記者李宜儒台北

不過這也確實符合景氣循環股的特性，
循環有上有下，
所以如果您可以很確切的抓住鋼價的景氣波動，
那麼您是可以在中鋼表現差的時候布局，
等待景氣的回升，的確可以得到相當不錯的報酬喔！
但如果沒有這個能力，還是要選擇觀望比較好喔～

四、制定操作細節

我們已經了解到中鋼具有景氣循環股的特性，
容易受到鋼價與景氣的波動影響，
因此中鋼並不適合用來存股喔～

雖然中鋼有政府加持，不太容易倒閉，
但景氣循環股在目前大盤高檔與未來容易出現下循環來看，
短線功力不好的我，
還是不會選擇現在買進。
建議等待大盤回檔，
以及未來景氣循環股的循環低檔區再來考慮或許比較安全喔～

如同我的座右銘：永遠重視風險多過獲利！

本文原發表於 CMoney 2017-7-31

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收購矽品、環保局官司纏身、旗艦手機備貨潮… 利空該怎麼評估？以蘋概股日月光（2311）為例！

Posted on 9 12 月, 201726 4 月, 2018

(圖片來自：三立新聞)

2016年6月10日，
有「一代空拍大師」美譽的齊柏林拍攝代表作《看見臺灣》的續集時，
在勘景途中不幸墜機身亡，震撼全台。
因為3年多前，他的《看見台灣》讓人看到台灣的美，
但同時也揭露了許多環境危害，
其中之一就是日月光排放廢水、汙染高雄市的後勁溪。

雖然高雄市環保局後來有對日月光展開稽查，
認定日月光從2007年起，
就因為處理廢水設施不足，製造污染，
裁罰日月光1億200多萬元。
但在6月8日，齊柏林過世前兩天，
高雄最高行政法院卻判決日月光勝訴，
高雄市環保局甚至必須還給日月光1億多元罰金。

雖然日月光在司法上一路贏，

但實質上卻付出慘烈的形象代價，

這樣我還要投資它嗎？

讓我們繼續看下去…

日月光是做什麼的？