疫情升溫帶動AIoT、遠距服務新商機,來看看新保(9925)如何從跨界合作中打開保全產業的新格局?


(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司成立於1980/01/21,

在台灣走過40個年頭,

屬新光集團成員,

是台灣第二大保全業者,

透過集團間整合行銷以及與外部產業策略聯盟,

在台灣的市占率達30%。

早期(2005年~2014年)公司的發展策略為:

全方位的保全加上雲端整合服務,

因應5G、物聯網等科技崛起,

自2015年起公司轉型為跨界結盟、以AIot解決方案來服務客戶的企業,

除了保全防災,也邁入家庭自動化、健康醫療照顧及智慧生活…等領域。

 

▼新保於2020年的營運概況

(資料來源:新保2020年法說會資料p.9)

 

股權結構

董監事持股比例為16%,

持股主要集中在自然人及本國金融機構手中,

兩者合計持股近75%,

股價不容易受到外資進出的波動影響。

前十大股東合計持股41.26%,

大多為新光集團相關企業的股東成員。

 

▼新保股權多集中在自然人及本國金融機構手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼新保的前十大股東

(資料來源:新保董監事經理人及大股東持股明細&艾蜜莉自製圖表)

 

公司營收分析

2020年營收扭轉近4年來的下滑態勢

新光保全在疫情中業績逆勢成長,

2020年營收為71.95億元,年增1.6%,

毛利為24.41元,年增4.67%,

稅後純益為8.88億元,年增9.09%,

EPS為2.31元,改寫自2016年以來不斷下滑的態勢。

 

▼新保2020年營收回溫

(圖片來源:Cmoney股市)

 

展望2021年營收,有望較去年更上一層樓

在2020年三率三升的趨勢下,

2021年前4個月營收表現也很亮眼,

累計1-4月營收為25.34億元,年增7.69%,

主要是受惠於疫情期間,

公司經由AIoT的發展和導入,

提供客戶更好的保全服務與智慧生活,

並配合政府防疫措施,

發展多人多臉辨識+體溫量測系統、遠距辦公行動簽到、防疫機器人等商品服務,

讓智慧家居的業務一舉成長37%;

此外,在台灣即將於2025年邁入超高齡社會之際,

公司推出結合AI科技的長照安心照顧平台「CARE U雲端居家照護」,

安心照護的業務大舉成長52.7%,

公司表示,在物聯網業務量預期有雙位數增加下,

2021年全年的營收獲利一定可維持成長。

 

▼新保因應疫情推出的商品大受好評

(資料來源:新保2020年法說會資料p.12)

 

公司的潛在威脅

公司其中一項重要的資產就是「人」,

和人有關的事情牽涉到兩個層面:

第一,因保全業屬人力密集產業,並無太大的進入障礙,

易造成小保全公司以低價搶生意,

使市場上保全業的服務品質良莠不齊,

第二,一般企業平均流動率約12%,

但保全業的流動率卻高達80%~200%,

主要是因為保全勤務人員工作時間較長,

且生活作息常日夜顛倒,

容易造成人才流失、年輕人對這類型的工作敬而遠之,

加上勞工政策不斷改變,人力成本拉高,

因此如何留住人才及妥善運用人力資源,

並確保服務品質不便,

考驗著管理階層的營運能力。

 

財務狀況

新保的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視新保的財務狀況,

我們發現新保被評定為「正常」,

以下我們針對唯一的不良項目來探討。

 

▼新保體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/5/14截圖)

 

不良項目:

 

▼股本 < 50億元

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/5/14截圖)

 

從公司的基本資料來看,

資本額僅38.75億元,

小於50億元,

屬於中小型股,

股價容易遭到炒作,

但因為保全業在台灣屬於寡佔事業,

公司在此產業也僅次於龍頭,

無須靠擴張股本來籌措資金,

業績也還算穩定,

因此我認為並無太大問題。

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完新保的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 25.05元

合理價: 33.40元

昂貴價: 50.11 元

 

▼新保(9925)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/5/14截圖)

 

截至2021/5/14止,新保(9925)收盤價為37.65元,

股價超過合理價,

若從3年期的股票光譜來看,

價格落入合理價的橘色區間,

因此不建議此時買入,

我會再持續觀望。

 

▼新保(9925)的股票光譜

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/5/14截圖)

 

 

★警語:以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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鋼鐵漲價行情,中鋼(2002)現在還能買進嗎?

(圖片來源:pixabay)

隨著鋼市回溫,價格走揚,

中鋼(2002)2021年Q1稅後淨利達新台幣90.26億元,

每股盈餘(EPS)0.58元,

均為採用合併財報制度2013年以來新高。

全球鋼品銷售單價、數量續揚,

中鋼(2002)也逐月調漲報價,

面對正進行的鋼鐵派對,

現在投資人適合勇敢追價嗎?

讓我們來仔細研究……

 

臺灣最大的鋼鐵企業

中鋼(2002)全名為中國鋼鐵股份有限公司,成立於民國60年,

起初僅是政府規劃成立的民營企業,

主要是為了降低對外國鋼鐵的依賴。

但後來因第一次石油危機,

而讓時任行政院長的蔣經國先生提出十大建設下將中鋼(2002)納入其中,

於民國66年正式由政府出資轉型為國營事業。

最後又在民國84年再次由政府釋出股份,再轉型為民營企業,

但最大股東仍是政府單位的經濟部,持股約20%,

正式成為官股民營化的企業之一。

 

中鋼(2002)事業體也非常龐大,旗下持有多家上市公司,

如中宇(1535)、中碳(1723)、

中鋼構(2013)、中鴻(2014)、

中聯資(9930)等。

並在2008年透過換股方式百分百持有中龍鋼鐵,

成為國內唯一一貫化作業鋼廠,

並且擁有獨佔高爐煉鋼廠的鋼鐵公司。

鋼鐵產品部分佔整體營收達80%。

主要原料為煤與鐵礦砂,

並且由高爐煉鐵至轉爐煉鋼,

產業結構屬於上游廠商。

主要產品有鋼板、棒鋼、線材、

熱軋鋼品、冷軋鋼品、電鍍鋅鋼品、

熱浸鍍鋅鋼品、電磁鋼片。

因為產業特性會受到原料煤與鐵礦砂,

以及成品鋼鐵景氣及國際價格波動的影響,

但由於原料成本下降比較困難,

因此下游鋼鐵價格就對中鋼(2002)的獲利程度影響相當大,

所以屬於景氣循環股。

而中鋼(2002)的創立初衷就是希望讓台灣的鋼鐵可以自給自足,

因此內銷的比重仍是大於外銷,

約為內銷61%,外銷39%。

而外銷部分的國家則是東南亞為主。

國內市場居鋼鐵龍頭的地位,市佔率高達50%,

各單項產品的市佔率則分別鋼板56%、棒線53%、

熱軋鋼捲片86%(含中龍、中鴻)、

冷軋鋼捲片67%(含中鴻)、

電磁鋼片81%、熱浸鍍鋅鋼片27%、

電氣鍍鋅鋼片59%。

在生產的主要產品上相當具有規模經濟的實力與寡佔的市場地位,

競爭優勢非常明顯。

後疫情時代,

歐盟7,500億歐元經濟振興方案、

美國2.3兆美元的基建計畫,

以及中國製造2025,

需求帶動鋼價上漲。

全球的綠能趨勢下,

風電、太陽能、電動車領域,

會需要高品級鋼材。

世界鋼鐵協會(WSA)將2021年鋼鐵需求增長由4.1%上調至5.8%,

顯示鋼鐵需求持續擴張。

在了解完中鋼(2002)的產業特性與國內國外的市場地位後,

我們也要來再來看看中鋼(2002)的財務結構又是如何呢?

利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

來檢視中鋼(2002)的財務狀況。

 

10項財務指標全部過關

發現中鋼(2002)被評定為「正常」,

且10項財務指標全部合格,

表示中鋼(2002)是一個財務健全的企業。

▼中鋼(2002)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近期營收及股利政策

4月營收創歷史新高

中鋼(2002)4月營收 369.06 億元,

月增 0.3%、年增 45.1%;

累計前 4 月營收 1347.28 億元,年增 30.4%,

創歷史新高;

中鋼(2002)已連續11個月調漲內銷盤價,

隨著大陸寶鋼全面調漲各項產品價格,

預期中鋼(2002)也會調整6月份盤價。

▼ 中鋼(2002)近一年營收及每股盈餘                               (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

連續38年配發股利

▼ 中鋼(2002)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

雖然屬於景氣循環股,

但連續38年都能維持穩定配息,

是一間願意和股東分享利潤的公司,

若以去年配發0.3元的現金股利推算,

5月11日收盤價42元,

殖利率只有0.71% 並不是很高,

加上目前的股價超出昂貴價以上,

就更不建議長期投資存股了。

▼ 中鋼(2002)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

結論:估價及買賣策略

▼ 中鋼(2002)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

首先以紅綠燈估價法來看,

以5月11日收盤價42元評估,

目前遠高於昂貴價,

建議跌至便宜價時再分批買進。

▼ 中鋼(2002)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

從本益比河流圖來看,

股價高低點區間狹窄,沒有大波動,

因此不適用本益比河流圖去判斷買賣點。

▼ 中鋼(2002)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,

都不適合進場的情況下,

最後才選用股價光譜估價法,

目前股價落紅色區間,

因橙色或紅色以上的區間,

是分批賣出的時機,

所以和前二項估價法的結論一樣,

不建議現在分批買入。

 

未來展望

隨著全球景氣加快復甦,

歐美需求帶動鋼價上漲,

而台灣在公共建設、基礎建設推動下,

鋼材需求很大,

因此今年營收成長樂觀。

中鋼(2002)未來的雙主軸目標,

是發展高值化精緻鋼廠與綠能產業;

另一個重點工作是推動碳中和與節能減碳,

期能降低碳費和碳稅帶來的成本衝擊。

中鋼(2002)容易受到鋼價的波動影響,

因此並不適合用來存股,

如果要布局要記得釐清好這個概念,

堅持在長線的低檔買進,才是最好的策略。

 

★溫馨提醒:以上僅為個人研究心得,絕無任何推薦買賣特定個股之意。

投資之前請務必獨立思考、審慎評估、自己為自己的投資結果負責喔!

 

本文原發表於CMoney 2021-05-21

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獲利配息皆穩定的存股標的-玉山金(2884),營收持續成長第一季EPS0.41元,現在還可買進嗎?

(圖片來源-pixabay)

 

去(2020)年因新型冠狀病毒疫情,

衝擊全球的經濟面,

各國政府接續推出寬鬆的財政政策、

以及貨幣政策,

但也由於全球央行大幅降息後,

造成銀行利差縮小、

壽險業的海外投資收益縮水、

各企業也因經營困難而必須和銀行借貸….等,

金融業也面臨獲利下修的壓力,

今天我們就要來討論,

民營金控中的前段班-玉山金(2884),

在全球經濟逐漸復甦,

國內經濟基本面也相對佳之下,

今年的營運展望如何?

就讓我們繼續往下看….

 

了解公司

金控顧名思義,

是以間接的方式來進行金融業跨業整合,

可投資控股的範圍包括了,

銀行業、票券業、信用卡業、信託業、

保險業、證券業、期貨業、 創投業、

外國金融機構….等,

截至目前金控股共有15檔,

其中官股有4檔、民營股有11檔,

以玉山金(2884)來說,

是一間涵蓋銀行業、證券業、

創投業三大業務核心的民營金控公司。

 

股東持股結構如下,

(資料來源-玉山金官網)

 

本國自然人比例最高佔40.24%,

其次為外資佔37.04%,

是所有金融股中,

散戶持股比例最高的,

尤其去年10月盤中零股上路後,

股東人數從2020年10月30日的426,663人,

增加到466,225人(截至2021年4月9日) ,

可以看得出相當受到存股族的青睞。

(資料來源-臺灣集中保管結算所)

(資料來源-臺灣集中保管結算所)

 

業務範圍

近期在2月的法說會上公布,

2020全年淨收益為562.5億元,

稅後淨利180.2億元,每股稅後盈餘1.43元,

股東權益報酬率10.17%,資產報酬率0.66%,

近年利率雖然持續在降息導致利差縮小

但從財報上還是可看出獲利及EPS都有成長。

主要的獲利來源是玉山銀行佔比90.7%,

其次為玉山創投佔5%及玉山證券佔4.3%。

營收來源為三大部份,

利息收入、手續費收入及投資收入。

(資料來源-玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

2020 年淨利息收入為213億元佔比37.9%、

淨手續費收入198億元佔比35.3%、

其它投資外匯收益為150億元佔比26.8%,

相較2019年同期比較,

淨利息收入成長了7.3%,

總存款及總放款沒有因利差問題導致衰退,

其中以台幣活期存款成長24.4%,

及房屋貸款成長25.6%這二項最多。

(資料來源-玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

淨手續費收入則成長了5.9%,

並創下連續12年正成長的紀錄,

由於民營銀行在營業上較官股銀行積極,

財富管理的範圍廣泛及商品多元化,

更能為客戶提供更多的選擇,

因此以財富管理淨手續費及

信用卡業務這二項表現最佳。

(資料來源-玉山金(2884)2020年第4季法人說明會)

 

財務體質評估

前面瞭解玉山金(2884)的業務範圍,

再來開啟艾蜜莉定存股APP,

因金融產業的評估方式和一般產業不同,

所以不針對十項財務體質來探討,

但可參考逾放比率及備抵呆帳率檢視銀行體質。

 

▼ 玉山金(2884)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

逾期放款比率及備抵呆帳覆蓋率

以下僅列出6家國內銀行來參考資產品質,

逾放比率是指逾一定期限,

未正常繳納本息的放款占總放款的比率,

也就是金融機構放款給客戶後,

無力償還本息的狀況,

一般建議能在3%以下授信品質會較佳。

備抵呆帳覆蓋率是指,

備抵呆帳佔逾期放款的比率,

是用來衡量金融機構承受呆帳的能力,

比率愈高其代表萬一收不回逾期款時,

所受到的影響較小,

以玉山金(2884)這二指標來看都還算在安全範圍內。

(資料來源-銀行局-本國銀行資產品質評估分析統計表)

 

近期營收及股利政策

2020年每股稅後盈餘1.43元

 

3月營收為48.79億元,

較去年同期44.97億元年增8.5%,

累計1-3 月營收為136.92億元,

較去年累積營收139.67億元年減2%,

3月稅後盈餘為19.6億元,

累計1-3月稅後盈餘為52億元。

 

▼ 玉山金(2884)近一年營收及每股盈餘                                   (單位:百萬元)

 

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

年年賺錢獲利穩定

連續14年配發股利

 

▼ 玉山金(2884)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近10年來都有配發股票股利,

因此這幾年股本膨脹了不少,

每股稅後盈餘均有年複合成長,

且盈餘分配率皆有8 成以上,

是一家願意和股東分享利潤的公司,

以3月31日收盤價26.1元來看,

今年公佈0.61現金股利及0.61股票股利,

總計1.22元,

換算出來的殖利率約4.67%,

因近期股價開始有回升了,

現在買進殖利率不是很高,

建議待股價下跌時再買進。

 

▼ 玉山金(2884)近10年股利政策                                          (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 玉山金(2884)估價法

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

首先以紅綠燈估價法來看,

以4月13日收盤價26.25元評估,

目前位在合理價與昂貴價之間,

建議跌至便宜價時再分批買進。

 

▼ 玉山金(2884)本益比河流圖

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

從本益比河流圖來看,

股價落在紅色區間,

是相對高檔的位置不建議買進。

 

▼ 玉山金(2884)估價光譜

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

在紅綠燈估價法、本益比河流圖,

都不適合進場的情況下,

最後才選用股價光譜估價法,

目前股價落在橙色及紅色區間交接處,

因橙色或紅色以上的區間,

是分批賣出的時機,

所以和前二項估價法的結論一樣,

不建議現在分批買入。

 

經營展望

在疫情逐漸趨緩之下,

持續發展國內外金融業務

展望2021年將規劃在越南北部新設分行,

營運目標也朝向突破3兆元的資產規模,

並聚焦「跨境、數位、風險管理」三大策略

及「ESG永續發展」,

運用科技與數位化經營,

不僅降低營運及人力成本,

還能有效的作好風險管理。

 

推出數位e.Fingo金融品牌,

建立會員制的概念經營數位客群,

串聯玉山行動銀行App、玉山wallet App、

E指系列等數位產品,

透過高額優惠加強顧客忠誠度。

 

在榮獲多項國際重要ESG評鑑的表現,

並為全球綜合性銀行業的亞洲第一、

世界第二的好佳績,

相信在長期深耕努力下,

運用AI打造優質的金融服務,

來創造更多的價值回饋給客戶。

 

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,

非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-4-19

 

 

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經濟回暖後,製鞋大廠豐泰(9910)能否再次贏來春天?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司成立於1971/7/29(成立49年),

已上市29年,

是台灣製鞋代工大廠,

產品包括運動鞋、休閒鞋、直排輪鞋、冰刀鞋等,

也製造高爾夫球、冰上曲棍球用頭盔、足球等運動器材。

主要客戶為Nike,佔公司營收八成以上,

因此與Nike的連動性高。

 

公司在中國大陸、越南、印尼及印度設廠,

除了分散地緣政治風險,

也能分散經濟、匯率等區域性風險,

產能最多分布在越南(52%),

再來是印度(26%)、印尼(13%)及中國(9%)。

 

股權結構

董監事持股比例為17.3%,

前十大股東合計持股50.11%,

持股主要集中在自然人手中,

持股近七成,

股價不容易受到外資進出的波動影響。

 

▼豐泰股權多集中在自然人手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼豐泰的前十大股東

(資料來源:豐泰董監事經理人及大股東持股明細&艾蜜莉自製圖表)

 

公司營收分析

豐泰去年營運受疫情拖累,

營收為689.6億元,年減7%,

稅後純益 48.79 億元,年減 21.7%,

每股純益為5.53 元,

每股擬配發3.7元現金股利。

今年第一季營收193.37億元,

季增 9.74%、年增 6.85%,

創同期新高。

 

▼豐泰2021年第一季營運表現

(圖片來源:豐泰公司官網)

 

 

擺脫疫情影響,預計今年重啟擴廠和擴產計畫

印度廠區的產銷量受疫情影響最大

2020年營運受疫情拖累,

全年生產雙數僅為1.12億雙,年減9%,

而因為下游客戶拉貨動能不足,

全年銷售雙數僅為1.09億雙,年減10%,

無論是生產還是銷售,

可以看出疫情病例數居高不下的印度,

(2021/4/16單日新增病例21.6萬人),

受影響程度最深,產量年減29%,銷量年減31%。

 

2021年產能將較去年成長7~10%

公司預計今年第三季進行產能擴張計畫,

在越南已承租南河工業區土地,

預計2022年底開始投產;

在印尼買了一塊土地要蓋新廠,

主要是童鞋代工,

並會將新產能全部留給Nike;

至於受疫情影響最深的印度,

第二個工業區的第二個廠正在開出,

預計需要2年才會完工。

2019年的資本支出為57~58億元,

2020年的資本支出為38~39億元,

展望2021年產能有望較去年年增7-10%。

 

財務狀況

豐泰的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視豐泰的財務狀況,

我們發現豐泰被評定為「正常」,

以下我們針對不良項目逐一探討。

 

▼豐泰體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/4/16截圖)

 

不良項目1:

 

▼負債比率 > 50%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/4/16截圖)

 

從公司的負債結構來看,

佔比最高的科目為「應付帳款」,

應付帳款是公司進貨後,可以延遲付款的時間,

這類型的負債無須支付利息,

因此付款前公司可以將此資金做其他運用,

我們又稱之為「好的負債」,

加上觀察公司歷年來負債比率平均落在52~56%區間,

因此我認為沒有太大問題。

 

不良項目2:

 

▼股本膨脹比例 > 20%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/4/16截圖)

 

公司近12年來,

陸續有8年配發過股票股利,

配發股票股利會造成股本變大,

2019及2020年的股本變動率分別為10%及20%,

股本有大幅增加的現象,

若後續公司的獲利速度跟不上股本成長速度,

的確是一個隱憂,

要特別注意。

 

▼2019及2020年的股本變動率分別為10%及20%

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完豐泰的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 82.68元

合理價: 108.84元

昂貴價: 141.93元

 

▼豐泰(9910)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/4/16截圖)

 

截至2021/4/16止,豐泰(9910)收盤價為208.5元,

股價已經超過昂貴價,

另外從股票光譜來看,

價格也落入昂貴價的紅色區間,

因此不建議此時買入,

我會再持續觀望。

 

▼豐泰(9910)的股票光譜

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/4/16截圖)

 

本文原發表於CMoney 2021-4-19

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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從保全業擴張至餐飲業,擁有殖利率近5%的保全業龍頭—中保科(9917)是否值得入手呢?

 

 

(圖片來源:pixabay)

 

隨著房市的增溫,

與新房子相關的保全業,

似乎也搭上這班順風車,

中保科(9917)由家庭、企業保全服務業出發,

並踏足智慧城市、餐飲服務業,

截至2020年底總服務客戶數突破 50 萬戶,、

目前產值並已接近 150 億元,

是台灣保全產業的龍頭大老。

 

營運簡介

首先簡要說明中保科(9917)的主要業務內容,

中保科(9917)於1993年12月掛牌上市,

為台灣第一家上市的保全公司,

原名為「中興保全股份有限公司」,

因應結合AI運用與物聯網的發展,

2019年已更名為「中興保全科技股份有限公司」。

 

自從更名後,

2020年除了延續《中保無限+》物聯網IOT的系統的整合服務,

定位商辦及住家客群,

又進一步延伸佈局智慧城市領域,

全力開發智慧城市、智慧園區、智慧醫療照護、智慧交通、智慧建築與智慧能源等市場。

強調「全方位生活服務」公司。

此外也持續開發雲端人士考勤薪資系統、臉型辨識整合系統、網路型智慧郵箱等,將

業務範圍持續擴大且走在保全產業的市場前端。

(資料來源:2020年第四季法說會)

 

同時結合關係企業的資源成立「保創科技」,
為業界中唯一提供,

「機電、消防、防災」一條龍服務的企業,

利用物聯網技術結合工程建置,

打造完整的智慧建築標準,

換句話說,

從素地道完工營運,

保創科技皆能統包。

並創立「工地智慧管理平台」,

使企業對於工地的管理效率有更佳的選擇方法。

 

除此之外,

也利用大數據分析來解決問題並找出商機,

並加強人性化關懷服務,

藉由提升服務品質來降低解約率。

 

為因應 5G 時代,

集團希望利用各種多樣化且快速、穩定、可靠的通訊技術,

發展出更多種類的AIOT 服務;

同時將服務與金流整合,

以串聯消費者與商家,

來創造出更多的生活服務相關營收。

(資料來源:2020年第四季法說會)

 

雖然中保科(9917)強調轉型及涉足新產業,

但保全系統以及駐點警衛以及運鈔業務仍佔了較大比例

相對來說這幾個項目是比較成熟的產業,

因此成長率不太可能再有大變化,

不過由於市場龍頭的品牌效應,

讓中保科(9917)的獲利持續穩定。

 

近期消息及新聞

在此次的新冠肺炎疫情中,

中保科(9917)的各項產品,

替公司在這次疫情中賺足了營收。

 

像是提供殺菌服務的「中保潔菌家」產品,

業績成長數成。

而且中保科技集團的「紅外線感應熱顯像儀」,

目前也是許多公眾場所出入口重要的體溫偵測儀,

市場上供不應求。

再加上由於疫情的關係,

使國內旅遊興盛,

連帶拉升國雲樓管的停車場營收成長,

可說是在這波疫情中,

營收不降反升的企業之一。

(資料來源:2020年第四季法說會)

 

 

股利政策

即使 2016 年每股盈餘僅 1.4 元,

但由於公司有足夠的未分配盈餘,

因此每股仍配發 3.5 元現金股利,

換算配息率高達 250%,

其餘年度均維持每年配發 4 元水準。

2016 年則是因業外的復航事件的影響,

導致稅前及稅後淨利率降至 10%,

屬於一次性的利空事件。

 

除了特殊事件之外,

整體而言,

近十年來殖利率都在近5%左右,

對存股族可說是一個相當不錯的生活產業標的。

(資料來源:2020年第四季法說會)

 

(資料來源:Hi Stock嗨 投資)

 

未來展望

2021年的前2月合併營收為23億2135萬元,

年成長5.21%。

 

中保科(9917)在今年計畫擴大餐飲事業部,

中保無限家旗下代理來自新加坡國民美食的「The Soup Spoon匙碗湯」,

目前已在大直、京站、台北101、微風廣場及新光三越百貨等設立門市。

 

主要是看好通勤族商機,

預計三月份將在新北板橋車站內的環球購物中心美食街設立新營業據點,

同時也在新光三越台北信義新天地A4、A8開立快閃店,

搶攻轉運及回家來不及下廚的通勤族市場商機。

(資料來源:中時新聞網  2021/03/08  郭鴻慧)

(資料來源:2020年第四季法說會)

 

中保科2020年為高雄市政府建置智慧城市試驗場域,

針對高雄市區交通、空氣汙染、校園安全管理等,

利用「智慧路燈」加掛AI攝影機等偵測設備,

進行環境分析、車流統計、車牌辨識等服務項目,

協助市府透過科技進行城市治理,

受到市府好評,

2020年智慧城市業績較2019年同期成長120%。

(資料來源:理財網新聞–集團子公司助攻,中保科2020年營收創新高)

 

 

10項財務指標之評估

打開艾蜜莉定存股APP的體質評估,

中保科(9917)在十項體質評估中,

僅有兩項不合格。

第一項為股本規模,

我認為合格標準要股本>50億。

但由於中保科(9917)在保全業市佔第一,

且遙遙領先第二名,,

因此股本45 億元這項警示我認為可以接受。

 

第二項為負債比,

合格標準為負債比率<50%,

目前中保科(9917)只有微微超標,

不算是重大警訊。

 

且中保科(9917)主要的負債是還自銀行的短期借貸,

以公司來說,

反而是增加資金靈活度,

因此這個項目也暫時無須擔憂。

 

估價及買賣策略

接著打開艾蜜莉定存股APP的估價法。

(資料來源:艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價51.94元,

合理價69.26元,

昂貴價103.88元,

若有機會價格往下接近便宜價,

我會考慮分批購入持有。

 

投資目標為獲利累積約20%左右,

開始分批賣出。

或是到達合理價之後視情況獲利了結。

 

 

注意!!!

請務必遵循分批買進原則,

以降低投資風險。

 

 

★警語:

以上只是個人研究記錄,非任何形式之投資建議,

投資前請獨立思考、審慎評估。

 

 

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近期布局車用電子的主機板大廠技嘉(2376),EPS6.88元創下近19年以來新高,營運看好現在還可買進嗎?

(圖片來源-網站)

 

新冠肺炎疫情過後宅經濟需求持續加溫,

遠距相關週邊商品買氣不斷,

加上近期受到比特幣價格衝高,

挖礦需求大爆發,

連帶顯示卡及主機板的需求也大增,

在商機一片看好許多台廠更是受惠,

今天我們就來膫解這家主機板大廠-技嘉(2376),

2020年營收846.02億元、稅後純益43.73億元,

每股純益6.88元更是創下近年來的新高,

今年的營收更是有望較去年成長,

那麼現在的技嘉(2376)還能買進嗎?

就讓我們繼續往下看….

 

了解公司

技嘉科技(2376)成立於75年4月,

87年9月股票掛牌上市,

資本額為63.57億元,

營運以外銷為主服務據點遍及全球,

包含西歐、東歐、中國、東北亞、東南亞、

澳洲、印度、中東、北美洲、南美洲….等。

由於PC市場已趨於飽和、成長停滯,

近年開發電競與創作者等高成長性的市場,

並將營運模式拓展為B2B2C,

不再僅是侷限傳統代理商的通路行銷。

 

業務範圍

主要產品為電腦主機板、3D繪圖加速卡、

超微型電腦及伺服器….等,

晶片組及積體電路主要供應者為INTEL、NVIDIA及AMD,

其他重要的相關零件均向台灣廠商進貨,

一直以來主機板的市佔率位居領導地位,

充份利用成本及通路優勢來提升品牌價值。

 

▼ 近三年營收及佔比

(資料來源-技嘉(2376)108年度年報)

 

▼ 近三年各地區銷售金額及比率

(資料來源-技嘉(2376)108年度年報)

 

財務體質評估

瞭解技嘉(2376)的業務範圍後,

開啟艾蜜莉定存股APP,

10項中僅有1項不良的項目,

是一家財務體質健全的公司,

接著來檢視造成不良的原因。

 

▼ 技嘉(2376)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目10:是否連內行人都不想持有

▼  董監事股票質押比 >33%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

此項為公司內部高層將股票向銀行貸款的比率,

倘若過高也要注意董監事是否和公司利益脫節,

2020上半年董監持股質押比率維持在37%,

雖在8月有稍微降至35.5%,

但是近期的質押張數有異動增加,

以致質押比率從35.5%上升至39.9%,

由於董監和法人持股比沒有過低,

加上其他財務體質健全沒有影響獲利能力,

這部份建議先持續觀察不用太過擔心。

(資料來源-Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

近期營收及股利政策

2020全年EPS6.88元創高

 

2021年2月營收為69.69億元,

月減幅度為32.9%,

主要是因適逢農曆春節假期,

工作天數少出貨量相對也跟著少,

但單月年增率為49.3%,

累計年增率為58.9%,

創下歷年同期新高的記錄,

第一季營收獲利動能來自於主機板、

顯示卡及伺服器三大產品。

另外因新冠肺炎疫苗仍未問世,

居家辦公將使伺服器業務持續看好,

加上電競需求大及比特幣價格暴漲,

近期的顯示卡也出現大缺貨現象,

都將有助於未來的營收成長。

 

▼ 技嘉(2376)近一年營收及每股盈餘                           (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

連續23年配發股利

 

▼ 技嘉(2376)近10年殖利率

 

 

 

不論全球經濟變化及產業景氣循環走勢,

連續23年都能維持穩定配息,

是一間願意和股東分享利潤的公司,

若以去年配發2.2元的現金股利推算,

3月12日收盤價93.5元,

殖利率只有2.35% 並不是很高,

加上目前的股價超出昂貴價以上,

就更不建議長期投資存股了。

 

▼ 技嘉(2376)近10年股利政策                                  (單位:元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 技嘉(2376)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價: 32.65元,

合理價: 44.03元,

昂貴價: 60.26

 

以3月12日收盤價93.5元來看,

位在昂貴價以上,

現在股市正高點並不適合買進,

建議未來有利空出現大跌時分批買進。

 

第1批:便宜價32.x元

第2批:便宜價32.x*0.9元=29.x元

第3批:便宜價32.x*0.8元=26.x元

 

經營展望

2020年全球經濟受到新冠肺炎疫情衝擊,

因而受惠遠距線上服務及雲端運算需求增加,

再者因應5G世代,包含智慧3D辨識技術、

智能置物櫃、智慧客服機器人……等,

AIoT智慧將被廣泛運用,

以來滿足不同的客戶群。

 

預估2021 年全球電競市場產值將大幅上升,

公司也將致力布局AORUS電競系列周邊產品,

並以多項創新專利的技術,

研發多元化及高效能的電競產品,

再加上有Intel的新世代平台、

NVIDIA的新世代繪圖卡、AMD新世代完整產品線,

除了推升未來數年的出貨量

更能滿足玩家視覺、聽覺上最大的體驗。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,

非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-3-19

 

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日本地震及美國德州暴風雪衝擊石化產能,對台化(1326)的影響是正面還是負面呢?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司全名為台灣化學纖維股份有限公司,

成立於1965/03/05 (成立56年),

於1965/03/05上市(上市36年),

資本額為586.1億元,

旗下事業包括石化產品、塑膠產品、化纖產品及工務業務,

營收佔比分別為40.5%、32.1%、9%及18.4%,

無論是紡織、纖維產品或石化產品之製銷,

在國內及亞洲地區均具有領導地位。

 

▼台化的營收結構

(資料來源:台化2020年8月法說會資料)

 

因為公司為台塑集團主要成員之一,

與集團上下游關係密切,

約八成的原料都向關聯企業直接進貨,

例如:向台塑化進貨芳香烴混合物、乙烯、丙烯、丁二烯、

向台塑進貨AN、

向南亞進貨丙二酚、聚酯棉。

 

▼台化的上游原物料大多來自集團企業

(資料來源:產業價值鏈資訊平台)

 

產品應用廣泛,

化工產品多應用於塑膠容器、家電外殼、隔熱材料、家俱等,

塑膠產品多應用於文件夾、透明盒蓋、汽機車組件、風扇葉片等,

纖維紡織產品多應用於機能服、醫療衛生用品、輪胎簾布等。

 

▼台化的產品應用廣泛

(資料來源:台化2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

股權結構

觀察台化股權結構,

前十大股東持股42.38%,

全體董監事持股為5.7%。

有近七成股權集中在外資及本國法人手中,

雖然2020年外資及本國法人持股稍微下降,

看起來籌碼流到散戶手中,

不過因為外資比重還是偏高,

要注意股價容易受到外資買賣超影響。

 

▼台化股權多集中在外資及本國法人手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼台化的前十大股東

(資料來源:台化2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

台化產品的供給與需求

天災影響產能,產品價格維持高檔

自2月中旬以來,

發生日本地震及美國德州暴風雪,

導致電力中斷,影響全球石化產能約6%,

SM全球產能銳減10%,推升SM價格來到1,486美元/噸,

ABS的價格也暴漲至2460美元/噸,為歷史最高價。

 

▼SM報價

(資料來源:富邦證券-原物料行情表)

 

▼ABS聚合物報價

(資料來源:富邦證券-原物料行情表)

 

大陸內需復甦,帶動市場需求增加

今年因疫情因素,

中國政府鼓勵民眾就地過年,

留崗工人大幅增加,

以台化在寧波約1,000位陸籍同事為例,

去年返鄉比率 49.2%,今年只有 12.8%,

下游加工廠因開工率增加、庫存持續降低,

需求恢復將較預期快。

加上大陸在國內國際雙循環政策推動下,

有望帶動家電、汽車、紡織產業的復甦,

下游需求拉動情況下,

有利台化的出貨表現。

 

利差擴大,營收表現強勁

需求強勁加上供給受限,

成本應可轉嫁給下游客戶,

利差擴大情況下,

營收表現順勢成長,

2021年1月營收267.49 億元,

月增 1.9%,年增 18.1%,近 18 個月新高。

2月營收252.26億元,只比元月小減5.7%,

年增率兩成,表現出色。

 

▼台化合併月營收資料

(資料來源:CMoney股市)

 

財務狀況

台化的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視台化的財務狀況,

我們發現台化被評定為「正常」,

以下我們針對不良項目進行探討。

 

▼台化體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/3/17截圖)

 

不良項目:

 

▼本業收入比例 < 80%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/3/17截圖)

 

2020年第三季因為認列股利收入40.3億元,

以及認列關聯企業、合資損益44.61億元,

才使本業收入比率<80%,

但觀察2020年Q4年報,

在剔除股息因素後,

本業收入已回到75.25%,

且台化轉投資的大多是台塑集團關係企業,

並非拿錢亂投資,

故艾蜜莉認為並無太大問題。

 

▼業外收入中有40.3億元為股利收入

(資料來源:台化2020年Q3財報P.59)

 

▼2020年Q4本業收入比例為75.25%

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完台化的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 71.39元

合理價: 79.40元

昂貴價: 88.84元

 

▼台化(1326)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/3/17截圖)

 

截至2021/3/17止,台化(1326)收盤價為86.9元,

股價在合理價以上,

因台化屬於景氣循環股,

即使股價跌至合理價以下,

我也不會貿然買進。

 

本文原發表於CMoney 2021-03-19

 

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不畏疫情影響搶攻年節商機,超商業龍頭統一超(2912)現在可以買進嗎?

(圖片來源-統一超(2912)2019年度報告書)

 

今年農曆春節因受疫情影響,

部份民眾減少外出採買年貨及餐館吃飯,

但仍有許多人趁這次假期走春拜訪親友,

這時外送市場及送禮的商機就浮現了….

今天我們就來膫解這家公司,

超商業龍頭統一超(2912),

即使1月營收較去年同期微衰退,

但旗下轉投資的許多公司受惠年節需求,

相信2月營收表現可期,

因應2021年到來公司如何發揮智慧零售增加競爭力

就讓我們繼續往下看….

 

了解公司

統一超(2912)於1987年6月設立登記,

1997年8月股票掛牌上市,

主要股東為統一企業(股)公司,

持股比例高達45.4%,

2019年底與同業比較,

四大連鎖式便利商店產業店數分佈如下,

統一超(2912)市佔率為49.57%,

然而海外持股53.86%的菲律賓7-Eleven

至2020年3月底時已達到2,916家規模,

2021年1月底台灣7-11總店數已達6,072家,

即使穩居超商業龍頭寶座仍保有企圖之心,

積極展店並持續發展複合店及品牌聯名店。

 

轉投資事業包含流通、中國、支援、物流及

餐飲五大事業群,

像是康是美(統一生活)、統一精工、統一百華、

宅急便(統一速達)、博客來、捷盟行銷、統昶行銷

統一聖娜多堡及星巴克(悠旅生活)….等,

這些公司都和我們的日常生活習習相關,

旗下子公司也是不斷精進創新,

為的就是提供更好的服務給顧客。

 

(資料來源-統一超(2912)2019年度報告書)

 

業務範圍

▼ 2019年度主要部門別營收及佔比

(資料來源-統一超(2912)2019年度年報)

 

主要的營收來源以「便利商店部門」為主,

目前服務的項目著重在三大方向,

(一)藉由跨業態的合作,

結合複合店型或是無人店,

並以該商圈的消費群為主精準切入行銷商機。

(二)因應社會人口結構及飲食型態改變,

透過餐飲品牌異業結盟供應鮮食商品,

提供高價值的商品經營,

除了強化咖啡品牌形象之外,

也持續推動現萃茶與珍珠飲品。

(三)提高全台門市佈點密度,

架構OPEN POINT熟客生態圈,

並結合會員、點數、支付系統,

推出OPEN錢包及icash Pay等支付工具,

打造完整C2C數位電子商務交易平台。

 

 

財務體質評估

瞭解統一超(2912)的業務範圍後,

開啟艾蜜莉定存股APP,

檢視2020年第3季的財務體質,

僅有1項不良的項目,

現在來探討是什麼原因造成的。

 

▼ 統一超(2912)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目3:是否欠錢壓力大

▼  負債比率>50%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

超商流通業本身就具有高負債比率的特性,

因為商品進貨後並不用馬上付款給廠商,

甚至還有議價的空間延後付款,

除此之外商品銷售後都是收現金,

加上也有很多的代收款項,

光是這二項就讓超商的現金非常充裕,

因此具有高應付款項、高代收款項特質,

在這個產業是合理的,

所以這項警示毋須擔心。

 

▼ 統一超(2912)資產負債表

(資料來源-統一超(2912)2020年第三季合併財務報告)

 

 

近期營收及股利政策

2020年Q3 EPS為2.76元

累計EPS為7.66元

 

從下表得知,

1月營收為221.94(億元),

單月月增率為-2.5%,

相較去年同期的227.04(億元)來看,

單月年增率為-2.3%,

由於去年的春節落在1月份和今年相差一個月,

因此年節前的採買需求於2月才能顯現出,

雖有疫情影響減少外民眾出遊到店,

但春節贈禮需求量增加和開工開學刺激消費,

以及OPENPOINT行動隨時取及線上預購

平台「i預購」也正持續擴大效益中,

亦將可帶動業績及提高單店來客數。

 

▼ 統一超(2912)近一年營收及每股盈餘                                   (單位:百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

連續28年配發股利

 

▼ 統一超(2912)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

統一超(2912)去年配發9元現金股利,

盈餘分配率高達88.8%,

以2月5日收盤價268元來看,

殖利率約在3.4%,

雖然是一間專注本業的好公司,

但全台的便利超商家數已達到飽合,

未來股價成長的空間也很有限,

因此如是要追求高殖利率的投資人,

這檔不適合作存股族的首選標的,

不過也由於本業非常穩定,

又具有銷售即收現金的優勢,

待未來有利空發生致股價下跌,

殖利率能提高到4%以上時,

也是可配置作為穩健投資的組合之一。

 

▼ 統一超(2912)近10年股利政策                                          (單位:元)

 

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

結論:估價及買賣策略

▼ 統一超 (2912)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價: 187.6元,

合理價: 222.4元,

昂貴價: 255.8

 

以2月5日收盤價268元來看,

位在昂貴價以上,

現在股市正高點並不適合買進,

建議未來有利空出現大跌時分批買進,

或是能跌至合理價以下時再進一步評估。

 

第1批:便宜價187.x元

第2批:便宜價187.x*0.9元=168.x元

第3批:便宜價187.x*0.8元=149.x元

 

經營展望

展望2021年雖仍受疫情影響,

尤其面對快速變化的消費趨勢,

如何提供給消費者物超所值的商品,

以及差異化的服務並增加會員的黏著度

將是統一超(2912)進化的方向。

宅經濟的興起提供消費者多樣化的選擇,

社群媒體的產生及建構完整的電子平台,

將使金流、物流及資訊流一體到位,

C2C網路購物、外食人口增加、

開發健康養生飲食及會員經營策略等,

都是開創中的新商機。

 

即便超商物流產業競爭激烈,

但統一超(2912)仍具備多方面的優勢,

包括企業品牌知名度高、通路廣提高商品的銷售量、

完整的物流系統提升運送效率、

強大IT系統平台及Infra支援系統及加盟制度等,

相信透過多元化的經營,

更能提供給消費者體驗、娛樂及教育性體驗,

讓超商不只是銷售商品而己,

而是超越消費者心中期待的多樣化平台。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄,
非任何形式之投資建議,
投資前請獨立思考、審慎評估。

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本文原發表於CMoney 2021-2-19

 

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和碩(4938)近年來積極轉型車用市場,電動車發展會成為其下一個營收亮點嗎?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

全球第二大iPhone代工廠—和碩(4938),

資本額266.3 億元,

是電子產品及週邊零組件的DMS(設計整合服務製造)廠商,

產品包含CPU、硬碟、主機板、記憶體、液晶顯示器,

還有像印刷電路板、被動元件、電源供應器、電池、機殼等。

營收佔比最高的是智慧型手機與寬頻設備等通訊產品,

占比為54%,

其次為TV、遊戲機等消費性電子產品,占比為19%,

受惠於新產品發表,

消費性電子產品之營收較去年同期成長28%,

資訊產品之營收因產品組合改變較去年同期小幅下滑5%,

而通訊產品之營收則因兩年間出貨時程不同,

較去年同期減少16%。

 

▼和碩2020年第三季的部門別營收

(圖片來源:2020年10月法說會資料P.10)

 

股權結構

董監事持股比例為3.9%,

因為和碩2007年由華碩分拆出來,

所以第一大持股股東為華碩電腦,

前十大股東合計持股36.34%,

持股主要集中在外資手中,

佔比42.3%,

股價容易受到外資進出的波動影響。

 

▼和碩股權多集中在外資手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼和碩的前十大股東

(資料來源:和碩2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

公司營收分析及未來展望

從自結營收來看,2020年營收小幅成長

受惠遠距需求,帶動筆電、智慧裝置出貨暢旺,

下半年又有PS5與iPhone 12系列加持,

和碩公佈第四季的自結營收,

大致符合市場預期,

2020年度營收來到1.4兆元,年成長2.4%,

連續3年突破1.3兆元,並改寫歷史新高。

展望2020年第一季,

因為是科技業的傳統淡季,

市場預估營收季減約25%,

除季節性因素外,

美系客戶通訊產品出貨量,

也會是影響營收的關鍵。

 

▼和碩2020年營收資料

(資料來源:CMoney股市,單位:百萬元)

 

轉投資事業與立訊結盟,帶來利多消息

為了穩固iPhone機殼與螢幕次模組的組裝生意,

金屬機殼廠鎧勝-KY正式併入和碩,

成為集團100%持股子公司,

而為了拓展大陸電腦配件業務,

和碩宣布結盟立訊發展iPhone事業,

陸廠立訊精密將以57.6億人民幣,

投資鎧勝-KY旗下的日鎧電腦,

從長線來看,和碩可能藉此爭取更多iPhone新訂單。

 

佈局車用領域,為營收增添成長動能

和碩其實佈局車用領域已有一段時間,

產品包括ECU(控制器)、車用平板、機構件、線束、通訊模組等,

還有車用變壓器、充電樁等次系統組裝,

其車用部門BU8不僅打進奧迪、豐田等傳統車廠供應鏈,

去年更受惠特斯拉的大賣,

雖然現在特斯拉對和碩的貢獻還小,

但電動車業務將為和碩帶來超過50%的年複合成長率,

毛利也會比組裝業務更高。

 

財務狀況

和碩的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視和碩的財務狀況,

我們發現和碩被評定為「正常」,

以下我們針對不良項目逐一探討。

 

▼和碩體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/2/17截圖)

 

不良項目1:

 

▼本業收入比例 < 80%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/2/17截圖)

 

從2020年第三季財報的「其他利益及損失」科目可得知,

因金融資產評價收益增加,

導致公司的業外收入佔比跟著增加,

2020年Q3透過損益按公允價值衡量之金融資產淨利益為16.39億元,

從期末持有有價證券情形表中可觀察到,

公司透過100%持股子公司昌碩科技(上海),

買入合作夥伴立訊精密的股票,

持股市值達97.3億元,

無論是因為與立訊精密策略聯盟之需,

還是單純看好中上游產業優值企業進行投資,

艾蜜莉認為並無大礙,

只要持續追蹤即可。

 

▼業外收入佔比最大的科目為「其他利益及損失」


(資料來源:2020年第三季季報P.5)

 

▼期末持有有價證券中,立訊精密的未實現損益金額較大

(資料來源:2020年第三季季報P.81)

 

不良項目2:

 

▼負債比例 > 50%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/2/17截圖)

 

檢視負債來源主要是來自於大額的應付帳款尚未支付,

電子組裝產業位於產業鏈下游,

需要大量採購原料,

因此應付帳款較高是正常的,

但檢視流動比率>100%,

且利息保障倍數也超過5倍以上,

因此艾蜜莉認為不用擔心短期償債能力。

 

▼負債當中的「應付票據及帳款」科目占比高

(資料來源:2020年第三季季報P.4-1)

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完和碩的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 52.2元

合理價: 82.61元

昂貴價: 201.41元

 

▼和碩(4938)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/2/17截圖)

 

截至2021/2/17止,和碩(4938)收盤價為75.2元,

股價高於便宜價、低於合理價,

目前在本益比河流圖的下區間,

且殖利率有4~5%以上,

因此艾蜜莉在1月中買了一些,

如果買入後股價繼續跌,

我會按照買價的九折、八折、七折、六折….,

分批往下買進,

但請大家要記得保留部份資金,

等加碼到半價以下才有閒錢可以再買。

 

▼和碩(4938)近十年股息殖利率為4.96%

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/2/17截圖)

 

本文原發表於CMoney 2021-02-19

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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逐漸走向精實發展的光寶科(2301),未來旗下的事業部門會如何發展呢?

(圖片來源:網路)

 

公司簡介

公司為台灣第一家上市的電子公司,

已上市25年,

也是國內前三大電源供應器廠商,

業務範圍廣泛,

隨著科技趨勢的變遷,

公司一直在進行轉型及業務調整,

經過這幾年的整併及處份,

目前聚焦在光電、資訊產品及其他這三大部門,

營收占比最高的是資通訊產品,占比為76%,

主要為電源供應器,

應用範圍包含NB、平板電腦、伺服器、網通產品等。

 

▼光寶科2020年第三季的部門別營收

(圖片來源:2020年10月法說會資料P.6)

 

股權結構

董監事持股比例為6%,

前十大股東合計持股21.87%,

持股主要集中在外資手中,

外資在2017/04/26持股曾經來到最高62%,

但因為2017年第三季光寶科提列一次性資產減損(商譽減損),

導致業外虧損大增,獲利被侵蝕,

EPS從2016年的4.05元掉到2017年僅剩0.14元,

在股東權益受損的情況下,

外資陸續賣出持股,

2017年底的持股僅剩53.63%。

股價也從2017/04/26的53.2元,

掉到2017/12/29的40.6元,

股價容易受到外資進出的波動影響。

 

▼光寶科股權多集中在外資手中


(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網,圖表來源:艾蜜莉自製)

 

▼光寶科的前十大股東

(資料來源:光寶科2019年年報&艾蜜莉自製圖表)

 

公司營收分析及未來展望

出售固態硬碟(SSD)事業體,全年營收下滑

今年第二、三季受惠宅經濟需求,

應用於5G、筆電、遊戲等電源與光電產品訂單需求暢旺,

第三季財報還是維持三率三升的水準,

從公司自結營收資料來看,

2020年第四季的營收為414.35億元,

季增0.25%,年減6.15%,

雖然受到7月份出售固態硬碟 (SSD) 事業體影響,

全年營收僅剩1,571.07億元,年減 11.71%,

但是相關電源供應器、LED元件及車用鏡頭等產品,

需求穩定成長,

且至少會持續到今年中旬。

 

▼光寶科2020年前三季營運表現

(圖片來源:2020年10月法說會資料P.4)

 

▼光寶科2020年合併月營收資料

(資料來源:CMoney股市)

 

旗下各事業單位未來發展

公司積極走向精實發展,

未來聚焦在網通及電源應用領域,

以電源供應器來說,

因為競電遊戲市場對於電源需求大,

瓦特數要求越來越高,

因此未來發展方向對公司是有利的。

而5G相關產品方面,

公司預計往小基站方面發展,

未來逐步朝向模組化發展,

並整合公司內各事業體資源,

來達到最大的綜效。

至於在車用領域部分,

雖然現在占總營收比重還很低,

但公司認為電動車未來的年複合成長率可望超過20%,

因此在車用領域的佈局,

今年起將會將陸續顯現效益。

 

在半導體缺貨效應下,公司調漲光電元件的報價

根據市調機構TrendForce發出的報告指出,

由於快速充電、電動車充電樁需求增長快速,

以及消費家電與工業控制等產業景氣回溫,

因此拉動上游晶片需求,導致原物料短缺,

應用於家電與變壓器、不斷電系統(UPS)的光電耦合元件(Photocoupler)也喊漲。

主要供應商如台灣LED業者、日本、歐美大廠,

目前皆計畫調漲光電耦合元件價格,

公司率先公告將於2021年2月調漲光電耦合元件產品價格10%~20%。

 

財務狀況

光寶科的體質屬於正常

接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能,

來檢視光寶科的財務狀況,

我們發現光寶科被評定為「正常」,

以下我們針對不良項目逐一探討。

 

▼光寶科體質評估為正常

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/1/15截圖)

 

不良項目1:

 

▼業外虧損比率 > 20%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/1/15截圖)

 

公司會定期進行資產減損測試,

2020年第三季認列資訊用光碟機的商譽減損近7億元,

導致業外損失大幅增加,

業外虧損比率為66%,

但因商譽減損不影響公司現金流量與營運,

且光寶科目前商譽佔總資產約2.7 %,

還在可接受的範圍內,

因此艾蜜莉認為並無大礙。

 

不良項目2:

 

▼營收灌水比例 > 30%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/1/15截圖)

 

營收灌水比率公式=

(近1年應收帳款+近1年存貨) /近1年全年營收,

觀察公司第三季的應收帳款及存貨金額的確有增加,

但因為應收帳款收現天數及存貨周轉率有逐季改善趨勢,

故艾蜜莉認為可以再持續觀望。

 

▼應收帳款收現天數和存貨周轉率逐季轉佳

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

不良項目3:

 

▼負債比例 > 50%


(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/1/15截圖)

 

觀察公司的負債組成,

佔比最大的科目是「應付帳款」,

但因為應付帳款無須支付利息,

我們可以將它視為好的負債,

而需要支付利息的「短期借款」,

則有逐季下降趨勢,

再觀察近幾季的負債比率平均都落在60%上下附近,

只要應收帳款可以持續收回,

艾蜜莉認為應無太大問題。

 

▼短期借款及應付帳款

(資料來源:Goodinfo!台灣股市資訊網)

 

▼負債比例平均落於60%上下

(資料來源:CMoney股市)

 

估價

用艾蜜莉定存股估價

評估完光寶科的體質後,

接下來可以用「艾蜜莉定存股手機APP」進行估價,

系統分別計算出 3 種價格:

便宜價: 35.91元

合理價: 47.08元

昂貴價: 63.15元

 

▼光寶科(2301)的估價

(資料來源:艾蜜莉定存股手機APP,2021/1/15截圖)

 

截至2021/1/15止,光寶科(2301)收盤價為53.8元,

股價已經超過合理價,

因此不建議此時買入,

等到股價跌至便宜價35.91元以下,

艾蜜莉才會考慮分批進場。

 

本文原發表於CMoney 2021-01-19

 

★警語:本文無任何推薦股票之意,只做個股分析案例教學使用,投資之前請自行判斷。

 

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