(圖片來源  三立新聞)

一、個股簡介

基本資料

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney 理財寶)

光寶創立於1975年，

聚焦核心光電元件及電子關鍵零組件之發展，

致力以資源整合與管理最佳化建立量產優勢。

2018年2月底，光寶科通過以營業讓與方式，

讓售可攜式影像事業群(相機模組事業)，

主要部分之營業與資產給立景創新有限公司，

金額3.6億美元，同時取得立景創新10%股權。

此營業讓與之交割將視各地主管機關核准，

預計得在2018年第2季完成。

業務範圍

內部主要分為光電、資訊、儲存以及可攜式機構部門，

其中資訊部門營業比重54%所佔最多。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

光寶科產品主要都是以外銷為主，

其中亞洲地區就佔了67.98%，

而資訊產品-電源供應器在2017年就佔有12%。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

光寶科因為跨足的領域大，產品也較多元，

所以競爭的對手也非常多。

以下為光寶科競爭廠商：

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

市場分析

市場隨時再變動，而一間有競爭性的公司會針對不利因素做出因應對策，

光寶科因應對策如下：

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科106年年報)

二、財務判斷

光寶科8年每季每股盈餘表現

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

由上圖可知光寶科首季都是淡季，

表現都偏差，但是今年首季卻低於0.5。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

本季每股盈餘0.45與去年同季相比驟減了47%，

究竟是何原因造成如此大的落差，

首先先由艾蜜莉定存股來判斷其體質的好壞，

由下圖可知艾蜜莉評估法是出現警示，

且有四個不良項目。

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

不良項目一，是否靠副業賺錢(合格80以上)

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

由上圖可得知本業收入比率為54.7，

比起合格80相差25.3，差距頗大。

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科107年第一季財報)

本業收入比率公式=近1季營業利益/近1季稅前利益

光寶科本業收入比率=(786473/1437735)*100=54.7。

由財報可得知光寶科第一季營業收入減少2818048(仟元)，

並且三大部門收益都同時減少，

對此光寶科總經理對外表示，

首季差主要是營收比重達5成的IT相關電源殺價競爭影響，

固態硬碟缺料狀況仍未獲得改善所導致，

而除了營收表現不理想，是否還有其它內部財務因素，

而除了營收表現不理想，是否還有其它內部財務因素，

讓我們再查探其他不良項目一探究竟。

不良項目二、是否營收大灌水(合格為30)

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 財報狗)

公式：營收灌水比率：(近 1 年應收帳款 + 近 1 年存貨)  /  近 1 年全年營收

藉由財報數值經算式算出營收灌水比例約37，

應收帳款及存貨與去年相比數值無太明顯的落差，

因此不必過於擔心。

不良項目三、是否現今斷水流

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

公式：自由現金流 = 營業現金流–資本支出(土地 / 廠房 / 設備等相關現金流出)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney理財寶)

光寶科2018Q1自由現金流為負值，

雖然由歷史資料可知並非每季為負值，

但這不太穩定的表現也不能過於樂觀。

不良項目四、是否欠錢壓力大(負債比50%以下合格)

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 理財寶艾蜜莉定存股)

公式：負債比率 = 總負債 / 總資產

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 CMoney理財寶)

 

 

 

 

 

 

 

(圖片來源 光寶科第一季財報)

 

由歷史數據來看總負債並無明顯增加及減少，

每股淨值也無明顯增加及減少，

加上負債中大多為應付帳款及預收款項，

因此並不需要太擔心。

三、結論

 

 

 

 

 

 

(表格 艾蜜莉製)

光寶科首季內部財務狀況，

除了營收表現偏差，

其他並無太明顯的變化，

而光寶科表示首季表現差，

主要是原物料及殺價競爭的關係，

所以判斷是短暫性利空，

 

雖然判斷為暫時性的利空，

但還是要觀察第二季財報表現是否有起色，

因此目前還是列入觀察名單。

★警語：以上只是個人研究記錄，

非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於 CMoney 2018-06-21

（資料來源：華視）

這幾年好多公司加入減資的行列，
鴻海上市27年也首次減資，
引起市場關注，
有人說減資是好事，
可以拿到現金，
股價還會上漲？
但有些公司的股東，
參與減資拿不到現金，
股價也毫無起色…
為什麼同樣是減資，
卻有完全相反的結果呢？
究竟減資是利多？還是利空呢？
那我們一起來了解吧！
 

什麼是減資？

 
以「艾蜜莉漢堡店」為例，
當初發行了每股10元，共10萬股股票，
(10×10萬=100萬)
籌措100萬的開店資金，
艾蜜莉經營五年以後，
發現其實只要80萬資金就夠了，
於是艾蜜莉決定減資，
退還20萬給股東，
相當於在外流通股數減少2萬股，

減資就是減少公司的資本額，

也就是減少公司在外流通股數。

 

所以減資是利多，因為可以拿到現金？

 
「艾蜜莉漢堡店」減資的原因，
是因為艾蜜莉經過長期經營，

發現公司其實不需要那麼多資金，

所以將資金退還給股東，

這屬於「現金減資」。

例如：2010年中華電（2412）減資案，
公司發展穩定，不需要多餘資金的減資，

另外一種「現金減資」，
股東一樣可以拿到現金，
但減資原因卻是不看好公司未來的發展，
所以決定縮小規模而減資，
例如：協益（5356）大客戶，
因為被陸廠Apex艾派克收購導致公司掉單，
業績銳減進而減資，
這一類型的減資，
就算股東現在拿到現金，
但公司對未來不樂觀，
也未必可以為股東創造利益。

鴻海（2317）的減資也是「現金減資」，
但我覺得這次的減資是財務操作，
對於公司經營而言沒有太大影響，
只是將原本欲發放的股利，
拆成股利+減資的方式，
對於要繳稅的大股東而言，
可以免除股利要繳交的稅(避稅)。
對公司經營本質來說不會有太大影響。

為什麼我也參與減資，卻沒有拿到現金?

 

減資雖然是減少公司的資本額，

但未必是將資金退還給股東，

有的則是將資金拿去彌補虧損，

屬於「彌補虧損減資」

這一類型的減資，
通常是不好的減資，
如果彌補完這次虧損，
公司經營仍然沒改善，
之後又產生虧損，
就有可能再次減資，
例如：旺宏（5356）2006年減資41.63%彌補虧損，
去年又為了彌補虧損減資幅度高達50%。

公司彌補完虧損後，
通常就沒有多餘資金改善營運，
加上如果手上有資金的投資人，
通常也不會願意投資有虧損的公司，
因此通常這類型的公司減資完，
接著就會再辦理增資，
例如：「高鐵財改案」就是先減資再增資，
以改善公司財務，
但同時也會造成原始股東股權被大幅稀釋，
股權結構被改變。

最後一種減資案，
雖然沒有拿到現金，
但卻可以美化財報，
就是「庫藏股註銷減資」，

有些公司認為股價被低估，

實施庫藏股，

之後在做減資變更登記，

將庫藏股註銷，

這屬於「庫藏股註銷減資」。

以減少在外流通股數，
藉此提升EPS、ROE和股價。
例如：訊連（5203）今年的減資案。

減資後股價上漲，是不是賺到了？

 
我們再以「艾蜜莉漢堡店」為例，
假設「艾蜜莉漢堡店」減資前股價是50元，
減資後上漲為60元，
從下圖可以發現（圖1），
如果減資前股東手上有1000股，價值5萬元，
減資後股價上漲到60元，
但手上只剩800股，
加上拿到減資的2千元，

因此減資前後股東資產並沒有改變。

▼圖1－「艾蜜莉漢堡店」減資

（資料來源：自製圖表）
 

減資股價上漲，「艾蜜莉定存股」也會跟著調整嗎？

 
「艾蜜莉定存股」的估價法，
目前並不會隨著減資而調整估價，
但可以利用「權證櫃買中心」的「減資參考試算」功能得知，
假設「艾蜜莉漢堡店」的便宜價是30元，
先在「停止交易前一日收盤價」輸入30元，
每一張(1000股)退還2元(現金2000元)，
因此在「每股退還金額」輸入2元，
試算結果為35元，
也就是減資後「艾蜜莉漢堡店」的便宜價是35元。

▼圖2－「艾蜜莉漢堡店」減資後股價試算

（資料來源：自製圖表）
 

結論

▼圖3－減資方式

（資料來源：自製圖表）
 

減資主要有三種方式為：

1.現金減資

2.彌補虧損減資

3.庫藏股註銷減資

 
減資究竟是利多還是利空？
必須了解公司減資的原因，
以及觀察減資後公司的營運狀況，
千萬別因為可以拿到現金，
或是看好減資後股價會上漲，
就盲目的買進唷！
 

★警語：
以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估，
切勿以跟單模式進行！

 

本文原發表於CMoney 2018-05-18

理財教育愈早開始愈好

以往大家聽到投資理財，
就摸不著頭緒覺得是很困難的事，
但其實這一點都不難，
而且從日常生活中就可觸及。

回想我們小時候的生長環境中，
只被教育用功讀書、獲取高分、
讀好名校以及畢業後找份穩定的工作，
不過很可惜的是，
即使人生規劃按照這樣的劇本走，
我們還是無法跳脫為錢賣命的輪迴圈，
相信大家都不想一輩子為錢辛苦工作，
那麼我們就要學會讓錢來替我們工作。

既然要讓錢為我們勤勞工作，
首先要紮根正確的理財觀念，
推薦大家這本好書，
《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》，闕又上著。
沒有艱深的計算公式，
也沒有複雜的技術線圖，

僅涵蓋受益無窮的理財觀念，
以最淺顯易懂的方式告訴我們，
投資理財就在我們生活之中，
並藉由15則小故事大智慧，
引領我們建立正確的財務觀，
說到這，
相信大家已迫不及待閱讀，
就讓我們繼續往下看……

正確的理財觀念

書中開頭以E醫師和A醫師來對比，
讓艾蜜莉想到「富爸爸及窮爸爸」，
E醫師如同窮爸爸雖有工作收入，
卻因財商知識不足，
造成用錯誤的方式來理財，
A醫師如同富爸爸積極學習理財，
用對的方法建立穩定的被動收入，
可見有沒有正確觀念真得很重要，
即使像醫師這樣高收入的職業，
但沒有正確的理財方式，
最後仍然無法財務自由。

理財要成功的關鍵

15則小故事重點整理如下：

1.儘早學會讓錢替我們工作，
善用工具創造投資的分身，
掌握對的方法來解決問題。

2.別小看身邊的1塊錢，
透過長時間的複利效果，
仍可以像雪球般愈滾愈大。
保持謙卑的態度，
積極學習理財，
每天都要比前一天再進步些。

3.從「七二法則」算投資報酬率，
訂好理財目標，
謹慎選定投資工具，
避免造成溫水煮青蛙效應。

4.投資理財僅靠學術理論是不夠的，
儘可能參與生活中商業性實務活動，
每一次的接觸都在累積寶貴經驗，
睿智的敏感力將有利於投資判斷。

5.找出自身的優勢，
以及借重別人的強項，
是成功者的特質之一。
企業競爭也是如此，
投資前充份瞭解企業，
有具備什麼樣的護城河，
才不會因為企業一時的股價下跌，
而錯失低價買進的好機會。

6.投資首重防守，
如同身體保持健康重要，
唯有嚴守紀律才能克服人性，
從小就要養成好的飲食習慣，
因為一旦沒有了健康，
縱使財富再多也是零。

7.培養大量閱讀的習慣，
並思考加以融會貫通，
以因應在投資過程中，
作出理性正確的決定，
而並非由情緒來主導。

8.投資高報酬通常也伴隨高風險，
人性最大的弱點就是貪婪，
即使專家也要保持謹慎及拒絶誘惑，
否則落入陷阱將要付出極大的代價，
理財切記避免二件事，
避開地下錢莊、老鼠會，
及遠離以高利借款給別人，
唯有誠實面對自己才是上策。

9.要致富就要養成勤儉及儲蓄的習慣，
所以紀律及自我時間管理更為重要，
及早存下第一桶金利用錢滾錢，
除了精進專業能力也要尋找被動收入來源。

10.投資要成功一定要用對方法，
知道什麼可以去做及什麼工具不要碰，
華麗的表面不代表有著核心優勢，
如果不明白真正的內在價值加以發揮利用，
那會很容易錯失好機會。
投資前要事先準備並充份瞭解，
不熟悉的東西不要碰，
把握前述二項原則可以減少錯誤，
失敗率降低成功率當然就提高了。

11.想創業靠學校所教的理論是不夠的，
還要有市場的實務經驗加以驗證，
這必須從小開始磨鍊及觀察，
不斷累積失敗及成功的經驗。

12.追求財富的過程秉持耐心和安全，
如同龜兔賽跑的借鏡，
要緩慢而穩健，
不要快速而傲慢。

13.清楚自己的能力圈範圍，
不熟悉的領域絶對不碰，
正確的人生觀及金錢觀，
可以創造我們均衡財富。

14.不作金錢的奴隸，
保持一顆善良助人的心，
善用金錢回饋社會，
成為金錢的主人。

15.執行力是成功的根本，
即使有再多的想法不行動，
最後也是一個空洞。

想財務自由要先有第一桶金

一般人認為第一桶金是100萬元，
書中建議趁早存下台幣300萬元，
為什麼是這個數字呢？
以年化報酬率8%的績效來看，
這樣每年就有24萬元現金流，
相當於大學畢業生的年收入，
有這樣的分身在替我們賺錢，
是不是很棒呢！
加上時間的複利效果，
金錢會生出子子孫孫，
財富自然而然就增加。

然而要選擇何種投資工具，
端看投資人個性，
想當個簡單的被動投資者，
指數型基金ETF是不錯的選擇，
若有強烈渴望喜歡學習財務報表，
並找出公司的真實價值，
就當個積極的主動投資者，
不管想用那一種方式達成都很好，
唯有行動前15個觀念務必銘記在心。

結論

財務自由的核心強調均衡的財富，
追求人生中工作、健康、家庭、
朋友以及心靈上的均衡，
過程中除了建立賺錢的分身之外，
也需要自律及責任感，
投資前要作足基本功，
並要懂得借重別人的經驗，
這樣不僅降低虧損的機率，
也才能用正確的方法，
快速的達到財務自由。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2018-06-21