（圖片來源：http://www.thai-list.com/topic-no-money.htm）

 

如果本身負債，
身邊剛好存到一筆錢，
究竟應該先理財？還是先理債呢？
選擇先投資，
投資成功固然可以早日還清負債；
倘若失敗，就有可能債上加債。

選擇先還債，
還款速度可能無法與投資相比，
還清債務可能都好幾年後，
想運用投資複利的效果也就晚了，
所以想投資的負債者可能會因此陷入兩難。

事實上在思考「先理財？還是先理債？」之前

應該先試想「為什麼我會負債？」

 

我想投資，為什麼卻要想「我為什麼負債？」

 
不管投資與否，
當自己陷入負債時，
都應該去思考「究竟我為什麼會負債？」
這樣不管投資成功與否，
才能為自己避免再次陷入負債的窘境，
否則投資賺到的錢，
不過是拿來還清下一次的負債罷了！

大略就我身邊接觸過負債的原因，
簡單歸咎以下三類：
「被詐騙」「投資失敗」「入不敷出」

A.「被詐騙」

如果是被詐騙而負債，
應該去試想我為什麼會被詐騙，
是否因為我太急著想賺錢？
還是我想賺大錢？

現在的詐騙手法日新月異，防不慎防，
也因此常有人不只被詐騙過一次，
如果有一種投資，
他具備「快速+簡單+報酬率高」的特性，
就應該高度懷疑是詐騙。

我很喜歡一句話：
「有時候慢慢來真的比較快！」
因此在遇到投資機會時，
一定不再貪快和貪多，
寧可少賺這一次，
也不要讓自己大賠。

B.「投資失敗」

 
我想投資賺錢，
卻因為投資而負債，
有些投資人會將投資失敗的原因，
歸咎於運氣不好，
如果投資是靠運氣，
那你可能誤以為你在投資，
事實上你在拿錢賭博。

其實應該思考，
我的投資策略是否有缺失？
該如何調整改進，
甚至改變原本的投資策略，
學習適合自己，
抑或穩健可掌握的投資方式，
以避免下一次投資失敗。

C.「入不敷出」

 
賺的比花得少，
偏偏那些花費看似都是該花的，
導致一直在賺錢，
但負債卻一點一點累積，越來越多，
而這也是最常見、最容易被忽略的負債

多數人會直接去想，
我應該如何賺更多錢，
讓收入高於支出，
其實這個想法沒錯，
但應該擺在之後，
反而應該先嘗試調整花費預算。

先將支出明細一一列出，
用收入去做為支出的預算的上限，
尋找非必要開銷降低預算的可能，
將預算分配在必要花費上，
並適時調整預算分配，
如果預算不夠，
就應刪除該支出項目，
或是尋找替代方式。

忽視預算規劃和克制花費，
就如同口袋破洞一樣，
你不管收入多少，
錢還是會不見，
只是一直把賺到的錢投入另一個花費，
發現怎麼賺越多，
卻還是一直在缺錢。

負債可以投資嗎？

找出負債的原因改進後，
如果手上有一筆錢，
應該先理財還是理債呢

如果投資技巧不夠純熟，
我會建議先理債，
一方面趁還錢這短期間，
充實投資知識，學習穩健的投資方式，
等待手上有多餘資金時，
才不會因為錯誤投資而發生虧損的。

另一方面，用來投資的錢建議是閒錢，
最好是扣除緊急預備金(生活費x六個月左右)後，
有多餘的資金才建議投資，
否則當生活緊急必須用到錢時，
本身負債又沒有多餘資金，
有可能會發生股價剛好在低點，
卻被迫要贖回，
反而變成虧損。

如何建立成功的投資策略？

 

A.了解投資三要素

首先先了解投資的三要素：
「時間x本金x報酬率」
它們彼此之間是有加乘效果。

如果還了負債導致「本金不高，投資時間短」，
建議您多花時間研究投資標的，
獲取相對高的報酬，
當然報酬率也不是越高越好，
重視風險永遠比重視獲利重要。

B.確實了解投資標的

 
投資之前一定要確實了解欲投資的標的，
才不會當投資發生虧損時
因不了解而恐慌認賠
以個股為例，
可以從下列面向著手，詳加了解公司：
１.公司基本資料（可從公司官網了解）
２.商業模式（可從公司年報了解）
３.競爭狀況（可查詢相關產業了解）
４.財務狀況（可搭配「艾蜜莉定存股」APP 體質評分）

C.反覆驗證投資策略是否可行

確實了解投資標的，
與建立投資策略一樣重要，
投資策略的建立，
可以免去情緒影響，
造成不理性的投資決斷。

如何制定投資策略，
可以先多方了解各種投資方式，
反覆驗證投資策略的可行性，
以了解在各種狀況下，
該投資策略是否健全。

結論：

 
身上有債務，
身邊剛好又有一筆錢，
常會陷入「先理財？還是先理債？」困惑中，

其實應該先試想「為什麼我會負債？」，

確實了解負債原因後，

可以避免再次陷入負債的困境裡。

 

新手投資者

建議「先理財再理債」

並善加利用還債期間
多充實投資知識
建立投資口袋名單
並制定健全投資策略
讓自己從逆境中翻盤吧！

本文原發表於CMoney 2018-09-24

(圖片來源-網路)

 

我們似乎被現今的消費主義灌輸著：

買想要的東西→上班賺錢 →

買更多想要的東西→再更努力上班賺錢。

如此不停的循環，有些人更陷入負債中。

為了生活，只能繼續地工作下去，

不知何時才能存夠一筆錢退休。

 

因此，

我們需要

自製一份屬於自己的財務地圖，

指引自己抵達財務自由的終點！

 

 

本書提到與一般書籍不同的檢視財務的方式

稱為：財務獨立（FI）思考

財務獨立，

等同於我們現在說的財務自由，

即為不再需要為錢工作。

 

接下來請拿出一支筆和筆記本，寫上你的名字，

依循以下的步驟開始檢視你的財務狀況。

 

 

財務獨立(財務自由)的九步驟

 

第一步驟:探討自己與金錢的關係

 (1)算出你這輩子賺了多少錢

(2)製作個人的資產負債表。

 一輩子賺到的錢，目前還剩下多少?

在這步驟，多數人可能會產生自責的心情，

但是記住，這個數字並不代表你的價值，

只是幫助你釐清事實、掌握現況。

 

第二步驟:追蹤記錄生命能量

金錢到底是什麼?

金錢其實就是你的生命能量。

金錢是我們選擇以生命換來的代價。

 

1.計算維持你的工作實際所需要的時間和金錢，並算出真正的時薪收入。

2.追蹤紀錄流進或流出生活中的每一分錢。

 

如何計算自己的生命能量（或說時薪）呢？

一般人會認為是將總收入除以總工時，

但其實你的生命能量根本沒有那麼多！

 

扣除掉為了工作而花費的一切，

像是那些治裝費、交通費、外食費以及紓壓費用等，

再拿來除以總工時，這才是真正的時薪收入。

 

第三步驟:每月結算表─掌握每筆收入與開銷

1.將流水帳分成各個類別和細項。

2.加總計算每月總收入和支出，

並確認手上擁有的金額及帳戶餘額是否與之相符。

3.將每個細項所花費的金額轉換成生命能量時數。

 

在上一步驟中記下了所有流水帳，

這步驟則是將每個項目分門別類，

幫助檢視自己的消費及判斷什麼才是必要的。

不過這邊要特別注意的是，

需要特別將工作相關費用區分出來。

 

舉例來說：

因上班而外食，或是為了與客戶用餐而吃大餐；

衣著方面，也一樣需要將工作服、造型的費用特別區分；

交通方面，也需要將為了上班而花費的交通費分別。

 

接著將這個月的總收入減去總支出，

並且核對你的戶頭及手上現有的一切現金，

若誤差為零，

恭喜！這已經是一項大大的里程碑了！

 

第四步驟：改變人生的三個問題

1.月結表上的各個細項依據以下三個問題自問後標記「+」、「-」或「0」。

a我所花的每一分生命能量與所得到的充實、滿足和價值感成正比嗎?

b我這種生命能量消耗與我的價值和生活目的相符一致嗎?

c如果我不需要工作謀生，這項開銷會有所改變嗎?

 

2.檢討所有列出「-」號的各個清單

第一個問題可以找出自己的「購物弱點」。

 

若覺得這項開銷得到的充實、滿足和價值感非常高，

甚至願意付出更多，就在細項旁畫上「+」號；

反之，則畫上「-」；

若覺得目前狀況還可以，就畫上「0」。

 

也依據上述的條件為每項支出的第二題填上「+」、「-」或「0」

，

價值是我們所重視的原則和特質，

是我們覺得幸福美滿的關鍵。

以上這些問題，可以幫助自己調整花費的項目和金額大小。

 

根據第三題若當自己不必工作，

開銷會減少的項目畫上「-」，增加畫上「+」，若不變則畫上「0」。

 

經過一段時間，可能會開始自省，

也許沒有工作反而不需要花那麼花費這麼多金錢!

 

第五步驟：顯示生命能量

 製作每月總收入和總支出報表。

準備一張大製圖紙，足夠記錄三到五年，

並盡可能留出可以讓收入加倍成長的空間。

 

每月月底將收入和支出分色畫在這個表格，

並將收入點和支出點分別與上個月的點相連。

 

將這個大報表貼在牆上，

每天提醒自己要走在財務自由的道路上！

 

第六步驟：將花費減到最低

 

書中建議讀者們過上「節儉」的生活。

在此「節儉」並非一般人所想像的刻苦的生活，

而是將節儉定義為：享受我們所擁有的一切。

與最近流行的「斷捨離」和「極簡主義」有些相似─

「需要的不多，想要得太多！」

  

第七步驟：珍惜生命能量

珍惜投資在工作中的生命能量，

盡可能在工作中同時達到健康和人格一致的目標，

並且盡可能提高收入。

 

第八步驟：運用資本，累積財富

1.將目前所有儲蓄，套入這個公式，算出每月可得的收入：

（資本*目前長天期的債劵利率）/12個月=每月投資所得

 

2.當開始投資時，

記錄下每筆投資所得，

持續將積蓄投入進去，

且預估該線走勢和支出線的交叉點，

預估「財務自由」的時間。

 

儲蓄也可以用另外一個名稱來代替：資本，

資本和儲蓄的差別在於，

資本是用來錢滾錢。

 

第九步驟：管理財務別假手他人

 學習認識投資，因為沒人會比你更在乎你的財務。

可以參考穩定配息的美國公債。

 

最後，完成了這九步驟，

不要忘了拿起這份屬於自己的財務自由地圖，

定時檢視自己是否往財務自由的路上前進！

 

本書影響我最大的三個觀念：

 

1.金錢=生命能量

 

瞭解金錢是你生命換來的，

我們就能更謹慎思考要將生命能量(金錢)花在什麼上面。

在這裡提供一個若手癢想買東西時的換算公式：

將物品除以（第二步驟計算的）真正的時薪

＝需要花費的生命能量時數

想想看這些物品真的值得你耗費這麼多生命能量嗎？

或者，進一步思考有什麼是比生命更可貴的嗎？

 

 

2.財務自由＝被動收入>總支出

再次體認到

降低生活開銷及穩健投資這兩項因素

才是能夠早日提前退休的因素。

與你現在的薪水高低無關，

重點在於到底留下了多少錢去創造被動收入。

 

 

3.工作和開銷並存

一直以來我們認為上班＝賺錢，

卻輕忽了工作帶來的支出和成本，

值得進一步反思，

高薪的工作底下是否暗藏高額的花費？

 

例如：高收入，必須搭配高檔的西裝、

時常要去高級餐廳與客人交際、

或是高壓工作後的高額放鬆費等等。

除了金錢、算算時間，

若將上班通勤的時間如果也納入在工時中呢？

 

也許在就業時也利用這一點來評估各個工作機會。

甚至，進一步思考，

也許不工作就能省下這些花費？

 

本文原發表於CMoney 2018-6-21

 

 

 

圖片來源：網路

所謂銀行業，
就是用低利率吸收客戶存款，
再用高利率把這些存款貸放出去，
然後賺取其中的利差或手續費，
或者用多餘的錢去做投資獲得收益，
錢流動的越多，銀行業規模就越大，
可以說銀行就是用客戶的錢在賺錢，
然後再用賺到的錢，發利息給存款客戶。

銀行的財務結構和一般公司有何不同?

銀行業的負債比通常較一般企業高

由於其信用中介的角色，
是經過國家擔保和授權，
所以它才能方便地、以極低的成本，
借入別人的錢，然後再用這些錢去套利，
所以銀行業基本上都存在一個「高槓桿」的屬性，
這也是為何銀行業的負債比都比一般企業高。

▼銀行業的負債比通常較一般企業高

利用資本適足率判斷銀行的財務健全性

但是槓桿越高代表風險越大，
為了避免銀行「玩太大」，
玩到倒閉無法償還客戶的存款，
所以主管機關設定了一個風險控管比率，
稱為資本適足率(Bank of International Settlement ratio)，
資本適足率＝自有資本 / 經風險係數調整之資產。

依照我國銀行法規定，
銀行的資本適足率必須達到8%，
簡單來講，
如果銀行要做100塊錢的交易，
它自己需要先準備8塊錢，
槓桿倍數約為 100 / 8 = 12.5倍。

銀行業收入主要來自於利差、手續費和投資收益

利息收入可以參考利息淨收益率(Net Interest Margin)，
公式 = (利息收入-利息支出) / 總資產，
代表公司用每一元資產可以賺到多少利息淨收益，
衡量公司本業賺錢能力，
可以視為銀行的毛利率。
手續費指所有服務客戶的中間費用，
投資收益指銀行拿錢去投資獲得的利益。

▼銀行業的損益表(截圖)

比起損益表，銀行的資產負債表才是重點

銀行業最大的資產就是「放款」，
其次是股票、債券、應收帳款…等，
放款會依流動性及產業別分類，
同一產業客戶的放款比例會有限額，
若太集中於某一產業，
發生產業危機時，對銀行來說風險太高。

原則上放款會看三個比率：
(1)存放比 = 放款總額 / 存款總額
詳圖表1中的B / A，
比率不可超過八成，
因為放款的錢每一元都來自於存款，
怎麼可以把客戶存進來的錢100%都放出去?

(2)逾期放款比率 = 逾期放款金額 / 放款總額
詳圖表1中的C / B，
逾期代表超過清償期限3個月了，
但客戶卻沒有還錢，
以下圖為例，
7,500元的放款中，有200元已經逾期，
則逾期放款比率為 200 / 7500 = 2.67%，
一般來講，逾期放款比率在3％以下，
表示銀行的放款品質較佳。

(3)備抵呆帳覆蓋率：備抵呆帳提存金額 / 逾期放款金額
詳圖表1中的D / C
公司依照放款的資產品質，
預先提列備抵呆帳，
以下圖為例，
200元的逾期放款中，提列了2元的備抵呆帳，
則備抵呆帳覆蓋率為 2 / 200 = 1%，
備抵呆帳覆蓋率越高，
表示銀行承受呆帳的能力越強。

▼圖表1

如何判斷資產品質

放款的資產品質共分五類，
不同類別提列不同呆帳比率，
以下皆指無擔保資產的提列比率，
第一類：正常可收回者，提列1%，
第二類：應予注意者，提列2%，
第三類：可望收回者，提列10%，
第四類：收回困難者，提列50%，
第五類：收回無望者，提列100%。

▼無擔保資產逾期時的備抵呆帳提列比率

 

銀行估值，PB比PE更重要

因應資本適足率的要求，
銀行業自己有多少本錢，
才能允許有多少的資產，
因為很注重淨資產，
所以相對於其他行業採用本益比(PE)，
銀行業更適合用股價淨值比(PB)來計算估值。

★警語：以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2018-6-15

圖片來源：網路

有投資人常問，
評估一家公司體質好壞，
除了依照流動比、速動比…等比率逐一分析外，
有沒有一個綜合評分的指標，
可以更簡單判斷一家公司會不會破產？
其實是有的！

紐約大學的奧特曼教授（Edward Altman），
在1968年提出了Z-score模型，
又稱為破產指數。
它利用美國破產和非破產的企業案例，
篩選出5個財務比率並給予不同的權重，
最後計算出一組綜合風險評分，
據說該比率自從推出以來，
預測準確率高達72%-80%。

對公司2年內破產的可能性進行診斷與預測

同時考量公司的償債能力、累積獲利能力、營運效率、財務結構、及資產利用效率

破產指數的公式如下：

V： （流動資產 – 流動負債） / 總資產
流動資產減除流動負債又稱為營運資金，
此比率代表公司變現能力和償債能力，
若營運資金越來越小，
要注意公司是不是有周轉不靈的疑慮。

W：保留盈餘 / 總資產
保留盈餘反映的是公司累計的獲利能力，
保留盈餘越高，
代表公司支付股利的能力越強。

X： 稅前息前淨利（EBIT） / 總資產
在不考慮稅負及利息的情況下，
股東和債權人投入的全部資金，
拿來購買資產後可以創造出收益的效率，
原則上比率越高，
代表公司的經營管理越有效率。

Y： 總市值 / 總負債 = （股票市價 * 股票總數） / 總負債
反映公司基本的財務結構，
可看出股東資本和債權人資本的比例關係，
比率越高，代表低風險低報酬，
也代表債權人資本受股東資本的保護程度。

Z： 營業收入淨額 / 總資產
也稱為總資產周轉率，
代表資產投入後產生收入的效率，
比率越高，
代表資產的利用效率越高。

破產指數若小於1.81，代表公司有95%機率在未來兩年內破產

原則上破產指數越大，
不代表公司就越優質穩健，
但是破產指數越小，
卻代表企業失敗破產的可能性越大，
當破產指數小於1.81，
投資人就要當心了！

▼破產指數的判斷準則：

自己動手計算破產指數

假設有一間電機公司（製造業）
其近一年財務資訊如下
▼106年度資產負債表

▼106年度綜合損益表

該電機公司的破產指數計算如下：
V： （流動資產 – 流動負債） / 總資產 = （ 447,413- 136,017） / 793,685 = 0.39234
W：保留盈餘 / 總資產 = -5,341,871/ 793,685 = -6.73047
X： 稅前息前淨利（EBIT） / 總資產 = 62,085 / 793,685 = 0.07822
Y： 總市值 / 總負債 = （股票市價*股票總數） / 總負債 = （$3.27*599,709） / 138,467 = 14.16257
Z： 營業收入淨額 / 總資產 = 766,185 / 793,685 = 0.96535

▼加權平均後的破產指數如下：

運用艾蜜利定存股APP，輕鬆獲得公司數據

關於財報資訊，
除了上公開資訊觀測站之外，
也可利用CMoney股市查詢。

▼公開資訊觀測站的財務資訊

▼CMoney股市的財務資訊

另一個更方便的方式，
就是下載艾蜜利定存股APP，
裡面有直接運算完成的數據，
可以省下辛苦運算的時間，
且更有效的評估企業體質。

▼艾蜜利定存股APP畫面

結論

投資股票一定要避開地雷股，
雖然破產指數可以作為判斷依據，
但使用上還是有一些限制：

(1)當初設計指數時只參考製造業公司，
所以對金融/營建等非製造業並不適用。

(2)此比率並未考慮景氣循環的因素，
所以每季算出來的評分落差可能會比較大。

(3)屬於落後指標，對市場變化不靈敏，
建議還是要同時了解公司基本面。

 

★警語：以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。

本文原發表於CMoney 2018-5-19